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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
啟新生技（興櫃：7837）是一家專注於生技醫藥供應鏈的公司，核心業務為微生物與細胞試劑的研發、製造及銷售，服務於生技製藥、再生醫療、臨床診斷與食品安全等剛性需求市場。
- 財務概況：公司近年營運穩健成長，2022 年至 2024 年營收年複合成長率 (CAGR) 為 35.6%，稅後淨利年複合成長率為 26.1%。公司強調其客戶群分散，並擁有穩定的現金流，支持持續的投資與擴張。
- 重大發展：
- 併購擴張：於 2023-2024 年間，成功併購台美、環虹、振泰等三家第三方檢驗實驗室，擴大技術服務範疇。
- 新事業佈局：積極投入再生醫療領域，於竹北生醫園區建置 PIC/S GMP 國際規格廠房，目標成為亞洲區指標性的再生醫療供應鏈。
- 策略投資：2025 年投資亞洲準譯，切入 NGS 精準診斷市場，完善臨床診斷技術佈局。
- 國際認證：旗下自有品牌 CMP® 有 66 項產品獲得美國 FDA 醫療器材上市登錄，強化國際市場競爭力。
- 未來展望：公司將以三大策略驅動成長：(1) 本業持續深化、(2) 再生醫療新事業發展、(3) 策略性投資與併購。長期目標是整合台灣的產品與技術，以台灣為中心打造亞太區的生技醫藥供應鏈，成為國際領導品牌。
2. 主要業務與產品組合
啟新生技定位為生技醫藥產業上游的供應商，提供從產品到技術服務的完整解決方案，協助客戶加速產品上市並接軌國際法規。
- 核心業務：公司的核心產品為自有品牌 CMP® 的微生物培養基與檢測試劑，應用於疾病診斷、藥品/食品製程監控與品質檢驗。此為產業內的「黃金標準 (Golden Standard)」，構成穩固的業務基礎。
- 業務營收分佈：
- 依領域劃分，生技醫藥 (含再生醫療與新藥開發) 約佔營收 40%。
- 醫學診斷與食品安全領域各佔約 30%。
- 各業務板塊摘要：
- 生技製藥：提供符合國際法規的檢測試劑與耗材，客戶涵蓋保瑞、美時、永信等國內主要藥廠。近年代理 Lonza、Sartorius 等國際品牌，擴大服務完整性。
- 臨床診斷：除了核心的培養基產品，已延伸至免疫層析快篩、分子診斷、實驗室自動化，並透過投資亞洲準譯佈局 NGS 次世代定序技術，提供更快速、精準的解決方案。
- 食品安全：針對主管機關與認證實驗室，提供標準檢測產品；對一般食品廠，則透過旗下三家第三方檢驗子公司提供委託檢測服務。
- 再生醫療：此為公司發展的「第二曲線」。竹北生醫園區的新廠將專注於細胞培養基的 GMP 製造與 CRO 委託研究服務，目標是填補國內市場 99% 仰賴進口品牌的缺口，並進一步外銷至亞太市場。
3. 財務表現
公司近年財務指標呈現穩定增長趨勢，並自 2023 年起採用合併報表。
- 關鍵財務指標 (2022-2024)：
- 營業收入：由 2022 年的 4.68 億元成長至 2024 年的 8.6 億元，年複合成長率 35.6%。
- 營業毛利：由 2022 年的 1.85 億元成長至 2024 年的 3.5 億元，年複合成長率 37.3%。
- 稅後淨利：由 2022 年的 5,983 萬元成長至 2024 年的 9,507 萬元，年複合成長率 26.1%。
- EBITDA：由 2022 年的 1.03 億元成長至 2024 年的 2.06 億元，年複合成長率 41.2%。
- 成長動能：
- 內生性成長：來自於整體生技產業的發展紅利，以及新產品與服務的持續推出。
- 外延式擴張：併購第三方檢測實驗室，顯著貢獻了檢測技術服務的營收。2024 年「檢測技術」營收達 3.27 億元，較 2023 年的 1.85 億元大幅成長。
- 財務狀況：公司強調即使在持續投資新事業（如再生醫療）的情況下，仍維持持續獲利的狀態與穩定的現金流，為未來擴張提供堅實基礎。
4. 市場與產品發展動態
公司緊跟全球生技市場趨勢，積極佈局高成長潛力的領域。
- 市場趨勢與機會：
- 再生醫療：台灣《再生醫療法》的通過為產業帶來龐大商機。公司觀察到國內細胞治療相關供應鏈產品高度依賴進口，因此決定投入自有品牌 GMP 等級細胞培養基的開發與製造，搶佔市場先機。
- 精準診斷：COVID-19 疫情後，醫療院所對新檢測技術的接受度提高。公司透過投資亞洲準譯，將檢測技術從傳統培養法拓展至最前沿的 NGS 定序，滿足市場對更快速、準確診斷方法的需求。
- 產品發展：
- 自有品牌 CMP®：持續作為營運基石，並成功取得 66 項美國 FDA 上市登錄，證明其品質符合國際標準。
- 再生醫療產品線：規劃開發免疫細胞培養基、細胞凍存液等關鍵產品，並提供 CRO 委託研究服務，打造一站式解決方案。
- 策略合作與投資：
- 2024Q1 引進保瑞藥業、醫揚科技、樂斯科等策略投資人，深化本土供應鏈合作。
- 2025Q1 投資亞洲準譯，旨在結合啟新既有的醫院通路與亞洲準譯的先進 NGS 技術，共同拓展臨床感染性疾病診斷市場。
5. 營運策略與未來發展
啟新生技的核心策略是透過「通路驅動創新」，建立一個正向成長的生技醫藥生態系。
- 三大成長引擎：
- 本業成長：深化在生技製藥、臨床診斷、食品安全三大市場的滲透率，擴大產品線與服務範疇。
- 再生醫療新事業：透過竹北 PIC/S GMP 廠房，建立台灣首家再生醫療 GMP 產品供應鏈，目標在 2028 年後整合台灣產品進行國際銷售。
- 策略投資併購：持續尋找在通路、產品、技術上具有互補性的標的。短期聚焦台灣市場，中長期則放眼東南亞及日本，以實現亞太區供應鏈的佈局。
- 競爭優勢：
- 整合能力：國內少數同時擁有自有品牌產品、自有技術服務與廣泛銷售通路的供應商。
- 法規專業：長期與國際法規對接，能協助客戶產品提早符合國際標準，加速上市進程。
- 通路覆蓋：在國內擁有最廣泛的生技醫藥客戶覆蓋率，客戶包含各大藥廠、醫療機構及主管機關實驗室。
- 長期藍圖：公司的願景是從台灣最大的微生物檢測通路商，轉型為國際生技醫藥供應鏈的領導品牌。透過整合策略投資人、技術開發夥伴與國際通路，將台灣優質的產品與技術帶向亞太市場。
6. 展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據，但管理層對未來發展持樂觀態度，並闡明了清晰的成長路徑。
- 成長機會：
- 再生醫療：將是未來幾年最重要的成長動能，預期隨著竹北廠的投產與產品認證的取得，將貢獻顯著營收。
- 國際市場：透過與東南亞、東北亞的通路夥伴合作，將自有品牌及生態系盟友的產品外銷，複製在台灣的成功模式。
- 併購效益：持續的投資併購將進一步擴大營運版圖與服務的完整性，創造更大的綜效。
- 發展目標：短期內將鞏固在台灣市場的領導地位，並完成再生醫療新事業的基礎建設。中長期目標是成為以台灣為樞紐的亞太區生技醫藥供應鏈整合者，為股東創造長期價值。
7. Q&A 重點
- Q1: 請問貴公司投資亞洲準譯，未來的策略合作規劃為何？
A1: 回答內容。
董事長 蔡嶽廷博士：
- 投資目的是為了佈局技術的完整性。啟新生技在臨床感染性診斷領域以「黃金標準」的培養法為主，而亞洲準譯擁有更先進的 NGS 診斷技術。
- 透過此次投資，啟新未來能為客戶提供從標準到先進的全方位檢測服務。
- 未來合作方面，啟新將運用既有的醫療院所通路優勢，協助亞洲準譯的產品進入市場，雙方共同合作，互相提供幫助。
- Q2: 請問貴公司目前在再生醫療的營收佔比？未來三到五年的發展計畫與市場分佈規劃為何？
A2: 回答內容。
副總經理 林函頤：
- 營收佔比：目前生技醫藥領域 (包含再生醫療、新藥開發、大小分子藥廠) 約佔總營收 40%；食品安全與醫學診斷領域則各佔約 30%。
- 未來三至五年規劃：
- 再生醫療：透過竹北生醫園區的 GMP 新廠，增加再生醫療相關的自有產品線與 CRO 服務。
- 臨床診斷：加速在醫院通路的快速篩檢與分子診斷產品的市佔率。
- 國際化：將台灣自製的產品與生態系的盟友產品共同外銷至歐美、東亞及東南亞市場。
- Q3: 貴公司過去透過併購擴大營業版圖，未來是否有併購的規劃？
A3: 回答內容。
董事長 蔡嶽廷博士：
- 併購策略不變：策略性併購是公司三大成長動能之一，未來會持續進行。
- 併購標的：除了已併購的第三方檢測服務外，也持續評估通路和產品線相關的公司，目標是打造一個完整的生技醫藥供應鏈。
- 併購區域：短期一兩年內會以台灣市場為首選目標。中長期來看，為實現成為亞太區供應鏈的目標，已在東南亞及日本進行相關的規劃與佈局。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
