0%
1. 7749 意騰-KY 營運摘要
意騰-KY (7749) 於 2026 年 3 月 17 日舉行法人說明會，說明 2025 年度營運成果與未來展望。公司 2025 全年度受惠於遊戲機、智慧型手機、筆記型電腦等業務市佔率顯著提升，營運表現強勁。
- 2025 年度財務亮點：全年合併營收達新臺幣 15.9 億元，年增 85.2%；營業利益 5.76 億元，年增 150%；稅後淨利 5.18 億元，年增 94.8%；全年 EPS 達 11.77 元，相較 2024 年的 7.17 元大幅成長。
- 主要成長動能：成長主因來自任天堂 Switch 2 遊戲機於 2025Q2 上市後帶動 ASIC 產品需求放量，以及在智慧型手機與筆記型電腦市場的 AI IP 滲透率與市佔率提升。
- 未來展望：公司對 2026 年營收成長樂觀看待，預期 2026Q1 營收將優於去年同期與上一季，並有機會再創單季歷史新高。全年獲利能力預期將優於 2025 年。公司將持續拓展智慧眼鏡、車用、機器人三大新興市場，作為長期成長引擎。
2. 7749 意騰-KY 主要業務與產品組合
意騰-KY 專注於提供 AI 演算法相關的智慧財產權 (IP) 與邊緣運算 (Edge) ASIC 晶片，以「AI 智財授權 + Edge ASIC」的雙引擎商業模式，為客戶提供從演算法到終端應用的完整解決方案。
- 核心業務模式：公司將自主開發的 AI 演算法打造為「AI 智財積木」，可靈活組合以實現感知、理解、回應等功能，並彈性部署於各式終端裝置。若客戶終端裝置算力不足，則提供搭載自家演算法的 Edge ASIC 晶片。
- 三大產品線：
- 遊戲機：主要為 ASIC 產品，是 2025 年營收成長的最主要動能。
- 耳機及聲學周邊裝置：包含 IP 授權與 ASIC 兩種模式。
- 筆電、手機及子公司 Cyberon：主要為 IP 授權模式。
- 技術優勢：公司建立了從底層 AI 模型建構、跨平台 Edge AI 部署能力，到與國際品牌合作的系統整合與客戶生態等三大技術護城河。
3. 7749 意騰-KY 財務表現
- 2025Q4 財務概況：
- 合併營收：新臺幣 4.48 億元，年增 46.2%，季減 7.0%。季減主因為 2025Q3 客戶對 ASIC 的需求帶動營收創下歷史新高，Q4 營收仍為歷史次高。
- 合併毛利率：71.5%，較去年同期下降 10.5 個百分點。主要因毛利率較低的 ASIC 產品（Switch 2）出貨比重顯著提高所致。
- 合併營業利益：新臺幣 1.31 億元，年增 25.0%。
- 合併稅後淨利：新臺幣 1.24 億元，年增 16.5%。
- EPS：2.67 元。
- 2025 全年度財務概況：
- 合併營收：新臺幣 15.9 億元，年增 85.2%。
- 合併毛利率：76.1%，較 2024 年度下降 9.9 個百分點，主因為產品組合變化。
- 合併營業利益：新臺幣 5.76 億元，年增 150.0%。營業利益率自 26.8% 提升至 36.2%，顯示營運槓桿效益顯現。
- 合併稅後淨利：新臺幣 5.18 億元，年增 94.8%。
- EPS：11.77 元。
- 費用與股利：
- 營業費用：2025 全年度營業費用為 6.35 億元，年增 24.9%，主要為投入 AI 新產品與新技術開發，導致研發費用增加。但營業費用率從 59.2% (2024) 下降至 39.9% (2025)，顯示費用管控得宜。
- 股利政策：2025 年度擬配發現金股利每股 7 元，配息率約 65%。未來目標現金配息率將不低於 50%。
4. 7749 意騰-KY 市場與產品發展動態
意騰-KY 除了鞏固既有市場外，積極佈局三大新興應用領域，並已取得初步成果。
- 智慧眼鏡 (Smart Glasses)：
- 市場趨勢：在生成式 AI 趨勢下，智慧眼鏡被視為下一代重要的人機互動入口。研調機構預估 2026 年出貨量將突破 1000 萬副。
- 意騰技術：公司展示了解決業界痛點的關鍵技術，包括在吵雜環境中鎖定佩戴者聲音、避免旁人語音意外喚醒，以及在即時翻譯場景中精準鎖定特定交談對象的聲音。
- 商務進度：預計 2026 年將有臺灣品牌客戶進入量產初期，日本及中國大陸客戶亦在評估中。
- 車用市場：
- 策略：以差異化的語音處理技術，提升在智慧座艙市場的佔有率。
- 關鍵技術：提供分區收音（個人化座艙互動）、AI 聲紋降噪（抑制風切聲、路噪）及混合式大型語言模型 (Hybrid LLM)，兼顧即時反應與離線使用。
- 商務進度：中國大陸及東南亞客戶已持續量產出貨；承接日本一線品牌車廠開發專案；並與聯發科在車機平台合作推廣。
- 機器人市場：
- 策略：以「類人聽覺」為核心，結合 Edge LLM 技術，解決機器人產品痛點。
- 關鍵技術：提供方向辨識、聲紋辨識（鎖定特定人聲）等進階聽覺能力，並透過本地端大腦（Edge LLM）確保即時性與隱私保障。
- 商務進度：機器人客戶預計於 2026 年進入量產初期，應用於商場客服、教育及陪伴照護等場景。
5. 7749 意騰-KY 營運策略與未來發展
- 長期成長計畫：公司將持續投入研發資源，以 AI 核心技術為基礎，深化在智慧眼鏡、車用、機器人三大高潛力市場的佈局，創造長期成長動能。
- 競爭優勢：
- 技術護城河：自主開發 AI 模型、累積大量真實場景數據，並具備高效的跨平台部署與量產導入能力。
- 雙引擎商業模式：透過 IP 授權與 ASIC 晶片兩種模式，能彈性滿足不同客戶需求，加速市場滲透。
- 客戶生態：與國際品牌長期合作，累積深度系統調校經驗，形成高客戶黏著度。
- 2026 營運展望：
- 遊戲機：新機產品週期進入穩定放量階段。
- 筆電/手機：AI IP 滲透率倍增，加上一線品牌客戶放量，市佔率持續提升，可抵銷記憶體市場波動的影響。
- 耳機/週邊：憑藉技術差異化，在新客戶 design-in 的帶動下實現結構性成長。
6. 7749 意騰-KY 展望與指引
- 營收展望：公司對 2026 年營收成長抱持樂觀看法。2026Q1 營收預期將優於 2025Q4，並有機會挑戰歷史新高。全年營收淡旺季趨勢預計與 2025 年相似。
- 毛利率指引：由於 ASIC 產品出貨佔比預計將較 2025 年再提升數個百分點，預期 2026 年毛利率將微幅下降，但波動幅度會遠小於 2025 年。
- 獲利能力：綜合評估，在營收持續成長及營業費用率收斂的情況下，公司預期 2026 年整體獲利能力將優於 2025 年。
- 市場風險：記憶體漲價對公司 2026 年業績影響不大。遊戲機業務不受影響；手機業務採機型授權，與出貨量無直接關聯；筆電業務受影響程度預估低於公司總營收的 3%，且可被市佔率提升所抵銷。
7. 7749 意騰-KY Q&A 重點
Q1: 公司去年營收成長八成，獲利成長一倍，可否具體說明是哪些產品的成長？
A: 成長主因是市佔率顯著提升。各產品線 2025 年營收年增率分別為：
- 遊戲機業務：受惠於任天堂 Switch 2 上市熱賣，年增約 150%。
- 智慧型手機：年增約 140%。
- 耳機及聲學周邊裝置：年增 60%。
- 筆記型電腦：年增 50%。
Q2: 公司 2026 年度營收的展望如何？
A: 展望樂觀。從季度來看，2024 至 2025 年營收一路向上，2025Q3 創下歷史新高。2026Q1 依目前狀況看，營收表現將優於去年同期及 2025Q4，並有機會再創佳績。預估 2026 全年的季度業績趨勢會與 2025 年類似。
Q3: 有關公司 2026 年全年度毛利率的預估如何？
A: 預計 2026 年產品銷售組合與 2025 年相似，硬體（ASIC）佔比會再提升幾個百分點。因此，毛利率預期會微幅下降，但波動幅度將遠小於 2025 年。
Q4: 目前記憶體漲價對於公司 2026 年的業績有無影響？
A: 總體而言影響不大。遊戲機銷售計畫不變；手機採 IP 機型授權，與終端出貨量關聯較低；筆電業務方面，即使市場預估出貨量下修 10%-15%，對本公司的實質影響預計低於 3 個百分點，且會被一線品牌客戶全年放量貢獻所抵銷。公司的市佔率仍在提升。
Q5: 請問公司近期有無規劃新的產品？
A: 公司在新市場發展策略上聚焦智慧眼鏡、車用、機器人三大領域。其中，智慧眼鏡是近期觀察到具市場潛力的產品。公司已開發出解決業界痛點的技術，如在吵雜環境中鎖定佩戴者聲音、定向收音以利即時翻譯等，並透過影片展示成果。
Q6: 2025 年年度每股股利 7 元，配息率大約 65%。請問公司明年的股利政策？
A: 公司正處於高成長階段，股利政策會綜合考量營運績效、未來投資計畫與財務結構。未來現金配息率目標不低於 50%，秉持營運成長與股東回饋並重的原則。
Q7: 有關公司 2026 年的獲利能力與 2025 年的比較？
A: 預期會比去年更好。2026Q1 營收預期將創歷史新高，全年業績樂觀看待。毛利率雖因 ASIC 佔比提升而微幅下滑，但營業費用率可望持續收斂下降。整體評估下來，獲利能力可以期待。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
