0%
文章內容僅供參考，不構成任何投資建議，投資前請務必獨立判斷，並自行承擔投資風險及盈虧。
本文已於 更新
本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
意騰-KY（市：7749）於 2025 年第二季法說會上公布財務表現，並說明公司營運策略與未來展望。本季受惠於消費性終端市場需求增加，營運表現強勁。
- 財務表現: 2025Q2 合併營收達 新臺幣 3.5 億元，年增 94.7%，季增 12.4%。營業利益為 新臺幣 1.47 億元，年增 222.2%。然而，受新臺幣升值影響，產生約 新臺幣 4,408 萬元 的匯兌損失，導致稅後淨利為 新臺幣 9,334 萬元，較上一季下滑。2025 上半年累積每股盈餘 (EPS) 為 新臺幣 4.76 元。
- 重大發展: 公司於 2025 年 8 月 7 日宣布取得聯發科 (MediaTek) 的音訊編解碼器 (Audio Codec) 及 D 類放大器 (Class-D Amp) 技術授權與相關資產。此舉旨在整合公司既有的 AI 音訊處理技術，建立更完整的技術平台，加速 ASIC 產品開發，並擴大在車用、智慧音箱、耳機等市場的應用。
- 未來展望: 公司預期 2025 年下半年營運表現將優於上半年，主要成長動能來自北美筆電新客戶放量、手機市場滲透率提升及遊戲機市場需求熱絡。中長期將聚焦於市場規模更大的人機互動領域，並看好 2026 年能維持近年相似的成長力道。
2. 主要業務與產品組合
意騰-KY 定位為 AI 語音輸入與輸出技術的領導廠商，核心業務建立在演算法 IP、晶片設計及聲學系統整合三大技術之上，並採用 AI 智財授權 與 AI Edge ASIC 晶片銷售的雙引擎商業模式。
- 核心業務模式:
- AI 智財授權: 針對運算能力充足的硬體平台，提供彈性的 IP 授權方案。
- AI Edge ASIC 晶片: 針對運算能力不足的裝置，提供搭載演算法的自有晶片，實現成本與功耗最佳化。此模式顛覆了傳統晶片量產後即降價的宿命，因可透過導入更複雜的 AI IP 提升產品價值與價格。
- 產品策略 -「智財積木」:
- 公司將 AI IP 技術模組化，如同積木一般，分為感知 (Perception)、理解 (Understanding) 與 回應 (Response) 三大類。
- 這些積木可靈活組合，堆疊出適用於線上會議、智慧家庭、車載系統、穿戴裝置等多元應用場景的解決方案，並快速部署於 Intel、AMD、聯發科、高通等不同平台。
- 各產品線概況:
- 筆電: 成功導入全球前三大筆電品牌之一的全線機種，預計 2025 下半年進入放量階段，將對營收有顯著貢獻。
- 耳機/PC 周邊/對講機: 多家品牌客戶持續推出搭載意騰技術的新產品，顯示合作關係深化，公司透過導入新功能提升產品附加價值。
- 手機: 以差異化的「聲紋降噪」技術成功打入中高階手機市場，客戶持續導入更多型號，新客戶亦陸續採用。預期手機業務營收佔比將從 2025 年的個位數成長至 2026 年的雙位數。
- 遊戲機: 主流遊戲機平台已進入穩定放量階段，市場反應熱烈，客戶亦提升出貨目標。此為公司目前 ASIC 晶片出貨的主要支柱。
3. 財務表現
- 2025Q2 關鍵財務指標:
- 合併營收: 新臺幣 349,832 仟元 (年增 94.7%，季增 12.4%)
- 合併毛利率: 78.6% (年減 14.3 個百分點，季減 2.3 個百分點)
- 合併營業利益: 新臺幣 146,999 仟元 (年增 222.2%，季增 20.5%)
- 合併營業利益率: 42.0% (年增 16.6 個百分點，季增 2.8 個百分點)
- 本期稅後淨利: 新臺幣 93,335 仟元 (年增 52.1%，季減 10.1%)
- 每股盈餘 (EPS): 新臺幣 2.20 元
- 2025 上半年度累積 EPS: 新臺幣 4.76 元 (相較 2024 上半年的 3.03 元，增加 1.73 元)
- 財務表現驅動與挑戰:
- 營收成長: 主要來自消費性終端市場需求強勁。
- 毛利率下降: 主要受產品組合變化影響，硬體 (晶片) 銷售佔比較軟體 (IP 授權) 銷售高。
- 淨利下滑 (QoQ): 儘管營業利益成長，但因 2025Q2 新臺幣對美元大幅升值，產生 新臺幣 3,587 萬元的業外損失，其中匯兌損失達 4,408 萬元 (主要為未實現損失)，侵蝕了獲利表現。
- 營業費用: 費用持續管控，較去年同期增加 5.4%，主因配合來臺上市修改公司章程後，開始估列員工及董事酬勞。
4. 市場與產品發展動態
意騰-KY 積極把握 AI 技術發展趨勢，從既有的人人溝通市場，拓展至潛力更大的人機互動市場。
- 市場趨勢與機會:
- 公司認為人機互動的需求遠大於人人通訊，是未來重點佈局方向。
- 生成式 AI (Generative AI) 的浪潮下，語音互動成為關鍵，而意騰的聲學前處理技術 (如降噪、指向性收音) 是提升大型語言模型辨識準確率不可或缺的一環，可快速導入既有客戶的產品中。
- 關鍵產品與技術發展:
- 既有技術延伸: 利用現有的聲學技術積累，協助客戶強化其 AI 產品的語音互動體驗，例如在車內只收取駕駛員聲音，或在吵雜環境下精準收音。
- 新技術開發: 針對特定應用領域 (如車用、智慧眼鏡、機器人)，開發專業且穩定的模型，強化機器的「理解」與「回應」能力。公司憑藉演算法與晶片設計的雙重優勢，能將大型模型精簡化，降低客戶產品的成本與功耗。
- 重要合作案:
- 取得聯發科技術: 取得 Audio Codec 及 Class-D Amp 技術，有助於建立更完整的音訊技術平台，擴大 ASIC 產品的價值與整合度，滿足客製化需求，並為晶片產品線打造遊戲機以外的第二個成長支柱。
- 與達發合作: 與達發的合作模式為聯發科集團內的專業分工，意騰專注於語音技術。合作模式包含由達發授權再轉授權，或由終端客戶依出貨量直接支付費用給意騰，此模式在上市後將持續不變。
5. 營運策略與未來發展
意騰-KY 的長期策略是深耕既有市場並積極開拓新興應用，以穩健的步伐追求業績成長。
- 長期發展計畫:
- 深耕既有市場 (人人通訊): 持續擴大客戶版圖與市佔率，並提供更多功能以提升產品附加價值，追求量價齊升。
- 拓展新市場 (人機互動): leveraging 現有客戶關係與聲學技術，切入由生成式 AI 驅動的新興市場。
- 聚焦特定領域: 中長期將關注車內語音助理、智慧眼鏡及泛機器人等場景，提供整合性的軟硬體解決方案。
- 競爭優勢:
- 雙引擎商業模式: AI IP 授權與 ASIC 晶片銷售的彈性模式，可滿足不同客戶需求。
- 軟硬體整合能力: 同時掌握演算法開發與晶片設計，能提供成本與功耗最佳化的方案。
- 可規模化的技術架構: 「智財積木」概念讓技術能快速複製與部署至不同應用與平台。
- 風險與應對:
- 關稅議題: 公司產品直接對美銷售佔比極低，無直接影響。晶片生產由具備全球佈局的代工夥伴完成，可透過產地轉移降低衝擊。公司與客戶及供應商保持密切溝通，透過調整出貨地或價格策略，將間接影響控制在可控範圍內。
6. 展望與指引
公司對短期及中長期營運抱持樂觀看法，預期將維持穩健的成長動能。
- 短期展望 (2025 下半年):
- 整體營運預期優於上半年。
- 成長動能包括：北美筆電新客戶的新機種陸續出貨、手機新客戶的滲透率持續提高，以及遊戲機市場需求強勁。
- 中長期展望 (2026 年及以後):
- 在排除重大總體經濟變數的前提下，公司有機會維持過去幾年相似的成長力道 (參考：2023 年成長約 30%，2024 年成長約 40%)。
- 成長將來自於人人通訊市場市佔率的擴大，以及在人機互動新領域 (如車用、穿戴裝置、機器人) 的佈局逐步發酵。
7. Q&A 重點
- Q: 公司取得聯發科音訊技術授權及資產的目的與預期效益為何？
A:
- 目的: 整合公司既有的 AI 音訊處理核心能力，建立更完整的音訊技術平台，以加速 ASIC 產品的開發時程並提升研發效率。
- 效益: 擴充資產組合，提升 ASIC 產品的價值與整合度，滿足客製化需求。擴大客戶應用市場至車用裝置 (eCall)、智慧音箱、智慧門鈴、會議系統等新興領域。此舉將大幅提升競爭優勢，期望為晶片產品打下遊戲機以外的第二個支柱，帶來更穩健的成長動能。
- Q: 2025 年下半年的整體營運展望如何？
A: 預期 2025 年下半年表現將優於上半年。具體成長動能包括：北美筆電新客戶機種出貨放量、手機新客戶滲透率持續提高、遊戲機市場反應熱烈。同時，公司將投入資源加速整合新取得的 Audio Codec IP，以期盡早帶來新商機。
- Q: 公司對中長期市場的展望及成長動能為何？
A: 中長期成長動能將持續。除了擴大在現有人人通訊市場的市佔率外，將更聚焦於人機互動的新領域，將技術產品延伸至車用裝置、穿戴式裝置 (如智慧眼鏡)、泛機器人等市場。
- Q: 取得聯發科資產對營業費用的影響有多大？
A: 相關費用確實會增加，預計 2025Q4 開始攤提授權費用。但公司相信隨著營運規模效益展現，預期費用率差異不大。
- Q: 公司預計法說會多久舉辦一次？
A: 目前規劃每半年舉行一次。若期間有重大變化，將透過公開資訊觀測站等管道即時發布資訊。
- Q: 美國關稅議題對公司的影響及因應措施？
A: 公司產品直接對美銷售佔比極低，無直接影響。晶片生產由具備全球佈局的代工夥伴完成，可透過產地轉移降低衝擊。目前關稅對營收或毛利的影響在可控範圍內。
- Q: 如何看待 2026 年的營運成果？
A: 在排除重大外部環境影響下，以過去幾年 (2023 年成長 30%，2024 年成長 40%) 的趨勢來看，有機會在 2026 年維持類似的成長力道。
- Q: 上市後與達發「吃到飽」的合作模式是否會改變？
A: 與達發的合作並非只有「吃到飽」模式。核心是集團內的專業分工，意騰專注於語音技術。現有的兩種合作模式（達發轉授權、終端客戶直接付費）都會持續，重點在於終端客戶對 AI 語音的需求仍在持續提升。
- Q: 人機互動和人人互動應用的毛利是否有差異？
A: 有差異。人人互動是較成熟的市場，毛利相對較低。人機互動是新興領域，技術更複雜（包含前端聲學處理與後端語意理解），因此毛利會比人人互動高出不少。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
