【萬達寵物法說會重點內容備忘錄】20251224

1. 萬達寵物營運摘要

• 營運概況：公司 2025 年前三季累計營收達 23.58 億元，年增 11.5%；淨利年增 26.9%，維持雙位數成長動能。2025Q3 單季營收為 7.85 億元，年增 9.3%，但因天氣因素影響，季減 2.2%。
• 門市擴張：2025 年總店數淨增加 16 家，年底達到 141 家，已超越同業成為臺灣市場第一大連鎖寵物店。公司目標 2026 年再展店 20 至 25 家。
• 數位營收成長：數位通路營收佔比從 2024 年 1 月的 18% (約 4,200 萬元) 提升至 2025 年 11 月的 22% (約 5,299 萬元)。以實體門市為核心的 OMO 業務年對年成長率介於 47% 至 78% 之間，顯示消費者對線上線下整合服務的接受度持續提高。
• 策略合作：2025 年 7 月，統一企業透過私募方式投資萬達寵物。雙方合作旨在強化萬達寵物的基礎建設，尤其在總倉物流、商品開發及會員經營等領域。目前 B2C (倉對客) 電商物流已於 12 月交由統一旗下捷盟大智通負責。
• 未來展望：短期目標為達成 200 家門市規模，預估屆時可佔實體通路市場約 20% 的份額 (約 50 億元營收)，從而提升對供應鏈及市場趨勢的影響力。2026 年將重點推動總倉物流建置，以提升營運效率、降低缺貨率並優化顧客服務。

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2. 萬達寵物主要業務與產品組合

• 核心業務：萬達寵物（櫃：6968）定位為提供全方位服務的平台，不僅銷售寵物食品及用品，也提供美容與住宿服務。公司強調透過專業的員工教育訓練，提供顧問式銷售，解決飼主的痛點。
• OMO 全通路佈局：
  • 實體門市：作為服務與體驗的核心。
  • 一小時快送：結合自有平台「寵速配」及外部合作夥伴 Foodpanda、Uber Eats，滿足消費者即時需求。
  • 自有電商：經營「寵物公園電商」與「毛孩市集電商」，提供比實體門市更豐富的商品選擇。
  • 外部電商平台：於 MOMO、PChome、Yahoo、蝦皮等大型平台上架自有品牌與獨家代理商品。
• 產品組合：
  • 自有品牌與代理：包含自有品牌 (OEM) 及獨家代理商品的營收約佔整體 20%。
  • 貓狗產品佔比：受惠於「貓經濟」崛起，貓相關產品營收佔比已達 55%，超越犬類的 45%。
• 新型態業務：
  • 異業合作：與爬蟲、水族業者合作開設複合店，增加門市的多元性。
  • 百貨店型：於高雄統一時代百貨設立 17 坪的專櫃，測試在高人流場域的銷售模式，商品策略側重快銷品、IP 商品、盲盒及人寵共生商品。

3. 萬達寵物財務表現

• 關鍵財務數據：
  • 2025Q3：
    • 營收：7.85 億元 (年增 9.3%，季減 2.2%)
    • 營業毛利率與費用率：維持穩定水平。
  • 2025 前三季：
    • 累計營收：23.58 億元 (年增 11.5%)
    • 累計淨利：年增 26.9%
  • 2025Q4 營運近況：
    • 10 月營收：2.84 億元
    • 11 月營收：2.81 億元
    • 預估 12 月營收將維持在此水準之上。
• 成長動能：營收成長主要來自於門市數量的擴張以及數位通路 OMO 業務的快速增長。獲利成長則受益於營運規模擴大。
• 挑戰因素：2025Q3 營收較上一季下滑，主因為天氣因素影響消費者到店意願。

4. 萬達寵物市場與產品發展動態

• 全球寵物市場趨勢：全球市場規模預估將從 2025 年的 3,200 億美元成長至 2030 年的 5,000 億美元。亞太區為未來五年複合成長率最快的市場，其中貓市場的成長速度是犬市場的 2.5 倍。
• 台灣寵物市場概況：
  • 少子化與寵物人性化趨勢加劇，預估 2027 年犬貓新增登記數將是新生兒數量的 2.4 倍。
  • 實體寵物零售市場規模 2024 年達 246 億元，年增 6.5%。
  • 貓經濟成為主流，帶動高肉含量、高單價貓糧及智能寵物用品（如自動飲水機、貓砂機）的需求。
• 產業競爭格局：
  • 大者恆大趨勢：萬達寵物（寵物公園）以 141 家門市成為市場龍頭，並持續拉開與第二名東森寵物（115 家）的差距。
  • 小型業者經營困境：面臨電商（如酷澎）低價競爭、其他零售通路（超商、量販店）搶食市場，以及人事、租金、電費等成本上漲的多重壓力，擴張停滯，產業整合趨勢明確。

5. 萬達寵物營運策略與未來發展

• 總倉物流建置：此為 2026 年最重要的專案，旨在提升營運效率。
  • B2C (對消費者)：已於 2025 年 12 月導入統一物流。
  • B2S (對門市)：預計 2026 年 Q2 或 Q3 導入。
  • 效益：
    1. 提升服務品質：將門市人員從每日平均 16 次的收貨點貨工作中解放，專注於顧客服務。
    2. 降低缺貨率：透過總倉統一配貨，解決因供應商 MOQ (最小訂購量) 及配送不及造成的缺貨問題，進而提升營收。
    3. 優化庫存：減少門市為湊滿 MOQ 而產生的呆滯庫存。
• 新服務模式：
  • 分批取：於 2025 年 12 月上線，讓消費者可線上大量購買、線下分次取貨，深化 OMO 經營模式。
• 長期發展目標：
  • 規模經濟：短期目標達成 200 家門市，取得 20% 市佔率，掌握市場話語權，從被動的採購者轉變為能影響商品策略與市場趨勢的參與者。
  • 併購機會：當公司規模達到市場領先地位時，預期將吸引更多同業加入，加速產業整合。

6. 萬達寵物展望與指引

• 展店目標：2026 年預計新增 20 至 25 家門市，並以最快速度達成 200 家的短期目標。
• 策略重點：持續推動 OMO 數位整合、優化總倉物流效率、測試百貨店等新店型，並深化與統一企業的策略合作。
• 市場機會：在寵物市場持續成長及產業加速整合的趨勢下，憑藉規模優勢與完善的基礎建設，萬達寵物將能掌握更多市場機會。
• 潛在風險：來自大型電商平台的價格競爭，以及整體零售環境的經營成本壓力。

7. 萬達寵物 Q&A 重點

• Q: 請問自有品牌營收佔比、貓狗產品比例，以及 2027 年能否達到 200 家門市？A:
  1. 自有品牌：自有品牌加上獨家代理商品，目前約佔總營收 20%。
  2. 貓狗比例：貓相關產品營收佔比為 55%，狗為 45%。
  3. 展店目標：以每年 20 至 25 家的自有展店速度，預計到 2027 年底可達 180 至 190 家。若加上潛在的併購機會，則可能加速達成 200 家的目標。
• Q: 與統一的合作，除了總倉物流外，還有哪些其他面向？A:
  1. 有形合作：除了最重要的總倉物流外，預計 2026 年在商品開發上也會有更多合作，例如協助統一開發適合在超商販售的寵物商品。
  2. 無形效益 (Know-how)：更重要的是學習統一在零售業的深厚經驗，包括數據分析、系統導入、AI 應用及會員經營等軟實力。這種經驗傳承被視為能讓團隊思維產生「質變」的過程，並加速公司基礎建設的推進。未來也有機會探討如何運用統一龐大的會員資源。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。