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1. 鑽石投資營運摘要
鑽石投資 (6901) 於 2026 年 3 月 27 日舉行 2026 年第一季線上法人說明會，說明 2025 年全年度財務狀況及營運進展。
- 財務表現：2025 全年度因投資組合中興櫃公司股價波動，產生未實現評價損失，導致全年營收為負 10 億 7,325 萬元。稅後淨損為 11 億 7,473 萬元，每股虧損 1.38 元。然而，與 2024 年度相比，營收虧損幅度減少 52%，稅後淨損虧損幅度減少 53%，顯示評價損失情況有所改善。
- 財務結構：截至 2025 年底，公司資產總額為 93.6 億元，淨值 92.2 億元。現金部位約 27.6 億元，佔總資產 29%，財務結構穩健，資金水位充足。
- 重大發展：
- 永笙生技 (StemCyte)：長新冠細胞新藥獲美國 FDA 核准擴大使用計畫 (EAP)，可在第三期臨床試驗期間收費治療，並預計於 2026 年第二季掛牌上市。其「公庫配對保障服務」已與美國及馬來西亞夥伴簽署合作意向書 (MOU)。
- Syncell (新析生技)：2025 年營收成長 3 倍，目標 2026 年再度翻倍。
- EyeYon：人工角膜在歐洲銷售翻倍，中國樞紐試驗完成收案，預計最快 2026 年底或 2027 年初取得上市核准。
- 未來展望：公司強調短期價格波動不影響長期投資價值，將持續挖掘並扶植具潛力的生技獨角獸。憑藉充足的資金，公司具備在市場波動時積極佈局的彈性。
2. 鑽石投資主要業務與產品組合
鑽石投資為創業投資公司，核心業務為發掘並投資具備國際競爭力的生技公司，涵蓋新藥開發、細胞治療、高階醫材等領域。
- 核心業務：專注於長期投資全球具潛力的生技新創公司，透過資金挹注與資源整合，協助投資組合公司加速研發與商業化進程。
- 投資組合摘要：
- 新藥研發與細胞/基因治療：此類別專注於解決未滿足醫療需求的創新療法。
- 永笙生技 (StemCyte)：核心為臍帶血儲存及細胞新藥開發，產品如 REGENECYTE® 用於治療長新冠。
- 醣基生醫 (GlycoNex)：開發醣均相化抗體藥物與新型醣基疫苗。
- 欣耀生醫 (SynCore Biotechnology)：專注於無肝毒性止痛藥與脂肪肝炎新藥。
- Rejuvenate Bio：源自哈佛大學，開發基因療法治療心臟疾病及寵物用藥。
- 優億 (U-IM)：開發合成皂苷佐劑，用於增強疫苗效果。
- 醫療器材與其他：此類別涵蓋高階醫材與其他生技應用。
- Syncell (新析生技)：開發創新的細胞內蛋白質體學研究設備。
- EyeYon：開發人工角膜植入物，治療角膜水腫。
- Theia (晶祈生技)：研發醫療半導體人工視網膜，協助視網膜病變患者恢復部分視力。
- 地天泰農業生技：利用酵素技術處理有機廢棄物（如廚餘）。
- 新藥研發與細胞/基因治療：此類別專注於解決未滿足醫療需求的創新療法。
3. 鑽石投資財務表現
公司的營收主要來自投資標的的「已實現及未實現評價損益」，因此財報表現與資本市場及投資標的公允價值高度相關，而非傳統營運型收入。
- 關鍵財務數據 (2025 全年度)：
- 營業收入：-10 億 7,325 萬元，相較 2024 年的 -22 億 2,879 萬元，虧損減少 52%。
- 稅後淨損：-11 億 7,473 萬元，相較 2024 年的 -25 億 1,804 萬元，虧損減少 53%。
- 每股虧損 (EPS)：-1.38 元，優於 2024 年的 -2.96 元。
- 2025Q4 單季營業收入：1,646 萬元。
- 資產負債狀況 (截至 2025/12/31)：
- 資產總額：93 億 5,866 萬元。
- 現金及約當現金：27 億 5,650 萬元，佔總資產 29%。
- 投資項目公允價值：62 億 7,165 萬元，佔總資產 67%。
- 淨值：92 億 2,087 萬元。
- 財務表現驅動因素：
- 主要挑戰：2025 年度營收為負，主因是持有之興櫃投資標的股價下跌，產生未實現評價損失。其中以永笙及醣基的評價損失最為顯著，合計約 9 億 3,606 萬元。
- 正面因素：公司強調，此為短期市場價格波動，不影響投資標的長期價值與研發進程。公司財務結構穩健，流動性充足。
4. 鑽石投資市場與產品發展動態
全球生技資本市場呈現分化趨勢，具備穩定營收的醫材公司較受青睞，而台灣生技產業在 IPO 市場仍扮演重要角色。鑽石投資旗下多家公司在 2026 年第一季取得關鍵進展。
- 全球與國內市場趨勢：
- 國際市場：那斯達克生技指數 (NBI) 呈現上升趨勢，但 IPO 市場對早期生技公司仍具挑戰，資金傾向流入 AI 及已具備營收的公司。併購市場活絡，大型藥廠傾向收購可貢獻營收及利潤的標的，並分拆非核心業務。
- 國內市場：2025 年生技產業 IPO 募資額達 140 億元，佔市場總額 13%，僅次於半導體業，顯示其在新興產業中的重要性。
- 重點投資組合進展：
- 永笙生技：長新冠細胞新藥獲 FDA 核准恩慈療法並可收費，為新藥上市前創造營收來源。其二期臨床數據發表於《The Lancet》子刊，增加國際能見度。公司預計 2026 年第二季掛牌上市。
- 醣基生醫：醣抗原抗體抗癌新藥 CHO-A04 獲台灣 TFDA 同意，將進入第一期人體臨床試驗。
- Rejuvenate Bio：寵物犬二尖瓣疾病治療產品正待 FDA 有條件核准，並獲國際大廠承諾參與新一輪募資。
- Syncell：2025 年設備銷售量成長超過一倍，營收成長 302%，客戶包含 Mayo Clinic 及國際一線藥廠。
- EyeYon：人工角膜在歐洲市場銷售已翻倍成長，中國樞紐試驗收案完成，預計 2026 年 10 月可取得最終數據，有望在年底或 2027 年初取證。
- Theia：人工視網膜在台灣完成首例人體試驗，成功讓病患恢復部分辨識能力，今年將於英國進行第二例臨床試驗。
5. 鑽石投資營運策略與未來發展
鑽石投資的策略核心是長期持有並賦能投資組合，透過專業團隊的評估與資源挹注，實現投資價值最大化。以永笙生技為例，公司規劃了短、中、長期的多元化發展路徑。
- 長期發展計畫：
- 專注於挖掘具備成為「獨角獸」潛力的生技公司，進行長期價值投資。
- 透過公司專業團隊，協助投資標的對接國際資源、規劃臨床試驗與商業模式，加速其成長。
- 競爭優勢：
- 專業投資團隊：具備深厚的生技產業知識與投資評估能力。
- 充沛資金與彈性：穩健的財務狀況使其能在市場低點或發現價值標的時，迅速進行投資佈局。
- 創造獨特商業模式：如協助永笙生技將其全球最大的私人臍帶血公庫資源，轉化為與保險業合作的「公庫配對保障服務」，此為全球首創。
- 永笙生技未來發展策略：
- 短期：透過「公庫配對保障服務」及細胞供應服務創造穩定現金流。
- 中期：以符合 FDA 規格的細胞原料 (API) 供應全球細胞治療 CDMO 市場。
- 長期：基於龐大的公庫臍帶血資源，持續開發細胞新藥，創造公司長期最大價值。
6. 鑽石投資展望與指引
公司未提供具體的財務預測，但對投資組合的長期價值與發展潛力表達正面看法。
- 未來機會：
- 投資組合價值實現：隨著永笙生技即將上市，以及 EyeYon、Syncell 等公司進入商業化階段，其公允價值有望逐步反映。
- 持續佈局：公司將利用現有資金，持續尋找海內外優質的早期投資標的，擴大投資組合。
- 臨床與法規進展：旗下多家公司未來在臨床試驗、藥證申請上的進展，將是價值提升的關鍵催化劑。
- 潛在風險：
- 公司已於法說會聲明，生技產業具備開發時程長、投入經費高且成功率無法保證的特性。
- 投資標的的公允價值易受研發成果及資本市場情緒影響，可能導致公司營收出現較大波動。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
