0%
本報告內容使用 AI 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2017 年營運回顧：2017 年對光通訊產業而言是相對低迷的一年。受整體市場景氣不佳及中國大陸市場價格競爭影響，公司在 2017 年前三季的營收、毛利率及 EPS 均較去年同期大幅衰退。其中，光通訊產品營收衰退約四至五成。
- RF 業務表現穩健：相對於光通訊業務的下滑，RF（射頻）產品業務在 2017 年前三季逆勢成長，年增近兩成。此成長主要來自於南美洲市場的抗雷擊濾波器產品，以及傳統有線電視連接器業務的穩定貢獻。
- 2018 年展望樂觀：公司管理層認為 2017 年為營運谷底，並對 2018 年持樂觀看法。主要成長動能預期來自 10G PON 及 100G 相關產品的需求回溫與新客戶訂單。公司已完成相關技術開發與產能佈建，並已開始送樣給客戶。
- 新產品事業：公司於 2016 年成立新產品事業部，專注於微機電 (MEMS) 雷射掃描模組的開發，應用領域涵蓋智慧車燈、3D 量測、光達 (LiDAR) 等。目前已有開發成果，並與客戶洽談合作機會，預期最快 2019 年能有成果顯現。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：公司主要有兩大事業群：
- OP 事業群（光通訊）：生產主被動元件、光傳輸模組及通訊設備。主要生產基地為中國寧波廠，光收發模組月產能可達 100 萬顆，跳接線月產能達 200 萬條。
- RF 事業群（射頻）：生產連接器與電子裝置。憑藉超過 30 年的製造經驗，在有線電視系統、消費性電子、通訊及汽車工業等領域具備競爭優勢。臺灣淡水廠與北投廠為主要生產據點，機構零件日產能達 300 萬個，連接器日產能達 100 萬個。
- 全球佈局：除了臺灣與中國的生產基地，公司在德國設有子公司，並在捷克設有孫公司，主要負責高階光通訊產品研發及就近服務歐洲客戶。
- 營收結構轉變：受光通訊市場影響，2017 年營收結構出現明顯變化。
- 2017 年前三季：光通訊產品佔營收 54%，RF 連接器產品佔 46%。
- 2016 年前三季：光通訊產品佔營收 69%，RF 連接器產品佔 31%。
- 預估 2017 全年度 RF 產品營收佔比將超越光通訊產品，約為 55% 比 45%。
3. 財務表現
- 關鍵財務數據（2014-2016 年）：
- 營業收入：2016 年營收為 43.5 億元，較 2014 年增加 4.3 億元。
- 稅前利益：2016 年稅前利益為 4.07 億元，較 2014 年增加 1.1 億元。
- 每股盈餘 (EPS)：過去三年度 (2014-2016) EPS 均維持在 3.5 元以上。
- 毛利率：2016 年毛利率提升至 20.27%，突破兩成。
- 2017 年前三季表現：相較 2016 年同期，營業收入、毛利率及 EPS 均大幅衰退，主因為光通訊市場需求疲軟及價格競爭。
- 財務結構：
- 公司財務狀況穩健，負債佔資產比、流動比率及權益報酬率等指標均維持在健康水準。
- 每股淨值在近四個年度均維持在 30 元以上。
4. 市場與產品發展動態
- RF 市場：
- 市場趨勢：全球 RF 連接器市場預估從 2014 至 2018 年以 6.2% 的年複合成長率持續成長。
- DOCSIS 3.1 升級：因應有線電視網路從 1GHz 升級至 2-3GHz 的趨勢，公司已開發對應的高頻連接器與濾波器 (filter) 產品，預計 2018 年進入量產。
- 南美洲商機：針對南美洲多雷擊區域，公司開發的抗雷擊濾波器被當地列為基礎建設項目，已取得為期 20 個月的訂單，是 2017 年 RF 業務成長的主要動能之一。
- 光通訊市場：
- 次世代 PON：市場對 10G PON 產品需求預期在 2018 年將顯著高於 2017 年，公司看好此部分的營收貢獻。
- Data Center：未來五年資料中心將以 100G (4x25G) 光收發模組為主流，市場年成長率預估達 三至四成。公司已完成 100G 產品技術移轉並具備量產能力，目前正處於客戶送樣驗證階段。
- 5G 行動通訊：5G 基地台的大量佈建將帶動光纖設備需求，公司已在 10G Transceiver 及 10G BOSA 等產品進行佈局。
- 新產品開發：
- 微機電 (MEMS) 雷射掃描模組：此為公司策略性新產品，具備專利技術，應用於雷射照明、3D 量測、光達及 AR/VR 等。已有客戶對產品表示興趣並在洽談中，車用領域預計 2019 年後有成果。
5. 營運策略與未來發展
- 短期策略：
- RF：維持有線電視系統產品的穩定供應，並持續拓展其他電子類產品，如南美洲抗雷擊產品。
- 光通訊：積極推廣 10G 光收發模組及 100G QSFP28 系列產品。
- 中期策略：
- RF：開發軍用高頻連接器與自動化生產設備。
- 光通訊：加強垂直整合能力，為 PON、5G 及 Data Center 客戶提供更完整的解決方案。
- 長期策略：
- RF：拓展醫療用連接器市場。
- 光通訊：延伸封裝技術至 AI、IoT 及工業 4.0 等新興應用。
- 風險分散策略：
- 客戶與市場分散：為避免客戶過度集中，公司將市場從中國大陸擴展至歐美、日本及印度等地區。2017 年已成功將日本客戶納入合作。
- 產品組合優化：產品重心從 GPON 轉向 10G PON，並從提供 OSA（光學次模組）為主轉為提供附加價值更高的 TRX（光收發模組）。
6. 展望與指引
- 整體展望：管理層認為 2017 年是營運谷底，預期 2018 年營運將優於 2017 年。市場訊息顯示光通訊產業景氣將回溫。
- 成長動能：
- 光通訊：10G PON 及 100G 產品將是 2018 年主要的成長驅動力。公司已接到 10G 對稱與非對稱產品訂單，將於 2017Q4 持續出貨。
- RF：在 CATV 領域預期維持每年 5% 的穩定緩慢成長。同時，5G 基地台相關的連接器需求，以及 DOCSIS 3.1 升級將帶來新的商機。
- 整合綜效：公司將利用同時擁有 RF 與光通訊兩大事業群的優勢，為客戶提供一站式購足的整合服務，從現有客戶中發掘新商機。
7. Q&A 重點
Q1: 關於 10G 與 100G 產品的發展，是與既有設備商合作還是有新商機？預計何時能看到營收貢獻？
A1:
- 10G：從 2017Q4 已接到來自中國及歐美客戶的 10G 對稱與非對稱產品訂單（包含 BOSA 與模組），將持續出貨。公司看好 2018 年 10G 市場會逐步回升，相關產能也已在寧波廠備妥。
- 100G：公司已開發出不同規格（長短距離、不同應用）的 100G 產品組合，從光學引擎 (Engine) 到 AOC 產品線完整。目前正由歐美及台灣大型營運商客戶進行驗證，看好 2018 年的營收貢獻。
Q2: 關於新產品（微機電雷射掃描模組）的專利、技術區別與性價比？
A2: 我們合作的 MEMS 廠家技術與市場主流（如 MicroVision、TI）不同，因此我們避開了微投影市場。我們專注於結合雷射應用與光聖既有的光機電整合技術，從封裝、模組到系統端建構能力。我們的能力有助於客戶加速產品上市與量產。
Q3: 從客戶端來看，光通訊市場明年景氣是否真的回溫？公司是否有開發新客戶以分散風險？
A3: 市場從 11 月、12 月到明年預期是回溫向上的。公司在 2017 年已快速調整客戶比例，在市場低迷時，過去幾年經營的新客戶有很多新產品進入驗證階段。
- 客戶分散：我們與既有客戶合作基礎穩固（超過 15 年）。同時，今年在日本市場也成功納入 2-3 家新客戶，主要合作主動元件的 10G 產品。
- 產品分散：與最大客戶的合作也從過去的 2.5G 產品，擴展到 10G 及不同模塊組合。明年上半年也接到中國移動的 2.5G 新案子。明年客戶與產品組合將更多元。
Q4: 傳統 RF 產品是否會被光纖完全取代？光通訊與 RF 的營收比重？明年 RF 的成長率看法？
A4:
- 取代性：光通訊主要影響 RF 的幹線端傳輸，但在用戶端 (user end) 仍以銅軸電纜為主。兩大事業群的產品在各自領域都有充分佈局。
- 營收比重：2017 年前三季，光通訊佔 54%，RF 佔 46%；而 2016 年同期為 69% 比 31%。預估 2017 全年 RF 佔比會高於光通訊。
- RF 成長性：在 CATV 領域，預期每年以 5% 的速度穩定成長。北美市場仍以 RF 傳輸為主，與客戶溝通後，他們對前景看法明朗，因此我們對 RF 業務維持樂觀。
Q5: RF 產品在高頻（接近 1Gbps）應用是否有大量商機？新產品光達 (LiDAR) 的規格（如線束）？
A5:
- RF 高頻應用：在 DOCSIS 3.1 技術下，頻寬從 1GHz 提升到 2150MHz 至 3GHz，我們對應的高頻連接器與纜線已陸續供貨。相關的新濾波器 (filter) 產品已送樣驗證，預計 2018 年量產。南美市場因世界盃足球賽效應而相當熱絡，我們透過與北美主要客戶合作，已在該市場佈局。
- 光達規格：客戶產品的具體規格不便透露。不過，我們的客戶將在 2018 年的 CES 大展上正式發表其產品與量產計畫，屆時相關資訊將會公開。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
