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1. 研通營運摘要
研通 (6229) 為專業 IC 應用設計公司，專注於 TFT 面板及微處理器 (MCU) 等產品之銷售、設計與服務。
根據公司簡報，2026 年第一季合併營收為新台幣 2.18 億 元，營業毛利約 2,002 萬 元，毛利率約 9%，稅後淨損為 153 萬 元，每股虧損 0.04 元。(註：簡報者於口頭報告中提及的 2026 年 Q1 財務數據與簡報書面資料存在顯著差異，本摘要以簡報書面資料為準。)
公司指出，2025 年營收雖成長，但因低毛利的純貿易買賣商品比重增加，導致毛利率相對 2024 年同期衰退。展望 2026 年，儘管面臨 AI 產業發展帶來的半導體產能排擠與成本上漲等挑戰，公司因已於 2025 年完成內部調整與整合，對 2026 年的發展保持正面且樂觀的看法，首要任務是將過去兩年的拓展成果轉換為實質獲利。
2. 研通主要業務與產品組合
- 核心業務: 公司定位為專業 IC 應用設計公司，核心業務為 TFT 面板及微處理器 (MCU) 產品在各應用領域的銷售、設計及服務，並提供客戶整體解決方案 (Total Solution)。
- 商業模式: 除了銷售 IC 及半導體零組件，亦積極投入模組、半成品及成品的銷售模式。
- 主要產品組合:
- 影像視訊 IC 應用: 應用於車載多媒體、行車記錄器、遊戲機、空拍攝影、運動攝影機等。
- 微處理器 IC 應用: 應用於電子鐘、計算機、健身器材、物聯網產品等消費性禮品市場。
- 電腦周邊 IC 應用: 包含 USB Type-C、HDMI、VGA 等影音傳輸轉換技術，應用於 USB 集線器、讀卡機、可攜式遊戲擴充設備等。
- 語音 IC 應用: 主要應用於玩具、電子禮品及電子樂器。
- 其他應用: 包含記憶體 IC、液晶驅動 IC、TFT 面板、無線通訊 IC (RF/Wi-Fi/BT)、CMOS 影像感測器及電源管理 IC。
3. 研通財務表現
以下財務數據依據法說會簡報內容，單位為新台幣仟元。
- 2026 年第一季關鍵財務指標:
- 營業收入: 217,908
- 營業毛利: 20,019 (毛利率約 9%)
- 營業費用: 22,810
- 營業淨損: -2,791
- 稅後淨損: -1,526
- 基本每股虧損 (元): -0.04
- 2025 年度關鍵財務指標:
- 營業收入: 1,059,256 (年增 1.31%)
- 營業毛利: 104,115
- 稅後淨利: 5,263
- 基本每股盈餘 (元): 0.13
- 財務表現驅動與挑戰:
- 2025 年營收成長動能: 主要來自影像產品 IC、微處理器 IC、液晶驅動 IC 及記憶體 IC 四大類產品的銷售增長。
- 2025 年毛利率衰退: 主要因低毛利的純貿易買賣商品比重增加所致。
- 匯率風險: 公司為規避 2025 年發生的匯兌損失，已採取降低美元曝險部位及必要時承作預售遠期外匯等措施，以穩定毛利。
4. 研通市場與產品發展動態
- 市場趨勢與挑戰:
- 全球化結構改變: 因關稅等因素，電子產品生產板塊出現移動。
- AI 產業排擠效應: AI 產業蓬勃發展導致半導體資源傾斜，對消費性電子市場造成產能排擠、缺貨及記憶體價格上漲等影響。
- 市場競爭加劇: 全球市場供需失衡導致產業競爭（內捲現象）較以往更為嚴峻。
- 產品發展動態:
- 公司提供多樣化的解決方案，涵蓋視頻、無線通訊、物聯網及玩具等領域。
- 為東北亞客戶製作 PCBA 模塊，包含 2.4G、藍牙 (BT) 及 Wi-Fi 攝像頭模塊。
- 在玩具方案領域累積多年經驗，擁有穩定市場的既有產品線。
5. 研通營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- 獲利轉換: 2026 年的首要任務是將過去兩年市場拓展的成果與成長動能，轉換為公司的實質獲利。
- 內部整合效益: 公司已於 2025 年完成內部調整與整合，期望以更佳的結構與效率，在既有基礎上穩定開拓市場。
- 風險與應對:
- 供應鏈風險: 面對 AI 產業帶來的產能排擠，公司表示目前代理的產品線供貨狀況尚屬正常，但價格普遍上調，對公司目前營運影響不大。
- 匯率風險: 透過降低美元曝險及遠期外匯合約等財會操作，規避匯率波動風險。
6. 研通展望與指引
- 2026 年展望: 公司對 2026 年的整體發展保持正面且樂觀的看法。
- 營收成長預期: 2026 年 5 月累計營收年成長達 53.81%，主要受惠於成熟製程及記憶體價格上漲，帶動貿易型產品比重增加。公司預期此趨勢在下半年不會改變，因此對下半年營收狀況也相對樂觀。
- 主要挑戰: 需持續應對 AI 浪潮帶來的產能擠壓、缺貨及記憶體漲價等外部挑戰。
7. 研通 Q&A 重點
Q1: 2025 年營收成長，但毛利率相對於 2024 年同期明顯衰退，原因為何？
A1: 主要原因是 2025 年純貿易買賣的低毛利商品佔比較 2024 年增加。營收成長的項目主要來自四項產品：影像產品 IC (增加 1.23 億元)、微處理器 IC (增加 2,542 萬元)、液晶驅動 IC (增加 4,802 萬元) 及記憶體 IC (增加 1.39 億元)，此四項產品佔總營收的 94%。
Q2: 公司 2026 年如何避免與 2025 年相同產生匯兌損失？
A2: 2025 年的狀況較為特殊。公司目前的應對方式是降低美元曝險部位，並在必要時對應收帳款向銀行承作預售遠期外匯，以規避美元匯率波動對公司毛利的影響。
Q3: 公司如何因應近年 AI 產業蓬勃發展，造成半導體資源傾斜和擠壓對消費性電子市場的影響？
A3: 目前公司所代理的產品線，供貨狀況尚屬正常，僅價格往上調整。現階段對公司沒有太大的影響。
Q4: 公司 2026 年 5 月累計營收年成長 53.81%，下半年營收是否能持續成長？
A4: 此成長與傳統貿易買賣產品的比重增加有關，其主因是 AI 產品擠壓造成成熟製程及記憶體價格上漲所致。公司看法是此情況下半年也不會改變，因此對下半年的營收狀況也相對樂觀。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
