1. 新潤營運摘要
- 營收與獲利爆發性成長：新潤興業 (6186) 於 2025 前三季 繳出亮眼成績單，累計營收達 91.4 億元，相較去年同期大幅成長。稅前淨利達 18.3 億元，每股盈餘 (EPS) 來到 7.56 元，創下歷年同期新高。
- 主要營收貢獻來源：本期營收大幅跳升主要歸功於兩大建案的完工交屋，分別為台北市南港區的「擎天森林」與新北市土城區的「新潤青樺」。此外，2024 年完工的建案如 A5、麗蒔、心苑亦持續於 2025 年陸續交屋入帳。
- 財務結構優化：隨著個案獲利與資金回收，公司財務體質顯著改善。2025Q3 負債比率降至 71%，較去年同期大幅降低；流動比率提升至 154%，顯示短期償債能力增強。
- 未來展望：公司預計 2026 年 (115 年) 第一季開始進行「新潤 Double」的交屋程序。未來五年的完工交屋量能充沛，直至 2030 年皆有明確的建案完工排程，營運能見度高。
2. 新潤主要業務與產品組合
- 核心業務與市場定位：新潤專注於北部地區的住宅大樓興建與開發，產品策略鎖定「剛性需求」，主要客群為首購族與換屋族。公司強調產品力、服務品質及居住價值，以提升品牌忠誠度。
- 2025 年完工個案表現：
- 擎天森林 (台北南港)：全案 400 戶，自佔總銷 54.6 億元，銷售率達 100%，已完工交屋。
- 新潤青樺 (新北土城)：全案 299 戶，自佔總銷 39 億元，銷售率達 99%，已完工交屋。
- 線上銷售中個案概況：目前共有四個主要銷售中建案，自佔總銷金額合計約 148.65 億元。
- 森中央 (新北新莊)：與亞昕共同興建，自佔總銷 21 億元，銷售率 74%。
- 士科大院. (台北北投)：位於北士科園區，自佔總銷 77 億元，銷售率 66%。
- 新潤潤青 (桃園中壢)：合建案，自佔總銷 12.65 億元，銷售率 31%。
- 世界都心 (新北林口)：2025 年全新推案，全案 804 戶，自佔總銷 38 億元，銷售率 25%。
3. 新潤財務表現
- 關鍵財務數據 (2025 前三季)：
- 累計營收：91.39 億元 (2024 同期為 46.3 億元，成長顯著)。
- 營業毛利：25.45 億元，毛利率達 27.85% (優於去年同期的 23.69%)。
- 營業利益：17.92 億元，營業利益率約 20%。
- 稅前淨利：18.34 億元。
- 基本每股盈餘 (EPS)：7.56 元 (2024 同期為 2.14 元)。
- 獲利能力指標：
- 資產報酬率 (ROA)：7.77%。
- 權益報酬率 (ROE)：32.92% (創歷年新高)。
- 純益率：16.11%。
- 資金與現金流：
- 營業活動現金流入達 40 億元，主要用於償還融資及投入新案開發。
- 截至 2025Q3，資產總額為 172 億元，權益總額 50 億元。
- 股利政策：歷年股利分配以現金為主，2024 年現金殖利率約 2.15%，股利分派率約 50%。管理層表示將維持穩健的股利政策，並配合營運資金需求進行分配。
4. 新潤市場與產品發展動態
- 市場趨勢與應對：面對政府打炒房與信用管制政策，新潤主要鎖定受影響較小的「首購族群」。管理層指出，房貸限縮主要針對多屋族，而新潤明年推出的桃園菓林段產品具備雙捷運、低總價優勢，符合首購市場需求。
- 區域發展亮點：
- 北士科園區：受惠於輝達 (NVIDIA) 確定進駐，北士科成為市場焦點。新潤在此區推出的「士科大院.」及未來的「新洲美段」案，預期將受惠於產業聚落效應。
- 預售制度優勢：針對信用管制，管理層認為預售案因工期較長，客戶有充裕時間進行財務規劃與資產配置，較不易受短期政策波動的直接衝擊。
- 產品策略：持續推動與優質建商的合作 (如與亞昕合作的森中央)，並積極佈局具備交通優勢 (捷運周邊) 與產業發展潛力的區域 (如林口、北投士林科技園區)。
5. 新潤營運策略與未來發展
- 多元開發策略：公司除了自建外，積極採取 合建、危老重建 及 都市更新 等多元開發模式，以分散風險並取得精華土地。
- 都更開發進度：目前手握三個主要的都更案件，皆處於擬訂事業計畫審議階段：
- 新北板橋江子翠段：基地 1612 坪，已完成第一次專案小組審查。
- 新北中和大華段：基地 821 坪，已完成第三次專案小組審查。
- 新北中和員山段：基地 1240 坪，已完成都市更新事業計畫及權利變換報核。
- ESG 與企業責任：秉持「感恩、奉獻、回饋」理念，持續投入公益，包括關懷視障朋友、支持愛慈社會福利基金會、以及對丹娜絲風災與花蓮震災的急難救助，展現企業社會責任。
6. 新潤展望與指引
- 未來完工交屋時程 (營收認列能見度)：
- 2026 年 (115 年)：預計完工三大案，自佔總銷合計 73.31 億元。包括「新潤 Double」(39.66 億)、「森中央」(21 億)、「新潤潤青」(12.65 億)。其中「新潤 Double」已取得使照，預計 2026Q1 開始交屋。
- 2027 年 (116 年)：預計完工「士科大院.」，自佔總銷 77 億元。
- 2028 年 (117 年)：預計完工「新潤 RIVER ONE」，自佔總銷 38 億元。
- 2029 年 (118 年)：預計完工高峰，包括「世界都心」、「菓林段商業區」、「新洲美段」，自佔總銷合計 93.9 億元。
- 2030 年 (119 年)：預計完工「菓林段住宅區」及「中運段」，自佔總銷合計 43.7 億元。
- 2026 年新推案計畫：將推出兩大新案，持續挹注未來動能。
- 菓林段商業區 (桃園大園)：339 戶，自佔總銷 31.2 億元。
- 新洲美段 (台北北投)：157 戶，自佔總銷 24.7 億元。
7. 新潤 Q&A 重點
- Q: 台灣近期預售屋解約潮主要由央行信用管制及房市降溫引起，請問公司客戶是否也有核貸困難而解約的情況？
A: 新潤興業的客戶群以重視產品力與居住價值的首購及換屋族為主。在銷售簽約前，公司皆會清楚說明工程期及預計付款時間。截至目前為止，所有預售案客戶皆正常履約，並沒有發生因核貸困難而解約的情事。
- Q: 公司今年截至第三季獲利表現良好，EPS 達 7.56 元，對於明年現金股利或股票股利的發放目前有想法或規劃嗎？
A: 去年 (2024) 現金加股票股利合計 2.82 元，佔 EPS (5.63 元) 約 50%。今年 (2025) 獲利狀況優於去年，但實際發放數據需待 114 年度財報出具及董事會討論後決議。歷年政策主要以現金股利為主，並會配合個案開發的營運資金需求進行分配。
- Q: 近年政府祭出打炒房及房貸限縮政策，營建成本高漲且貸款成數受限，公司如何因應此局面？
A: 房貸限縮主要影響持有多戶房產者。公司明年推案策略鎖定剛性需求：
- 桃園菓林段：具雙捷運、低總價特性，最適合不受限縮影響的首購族群。
- 北士科新洲美段：因輝達 (NVIDIA) 確定進駐，該區匯集市場焦點。且因屬預售案，客戶有較長的時間進行資產配置與財務規劃，較不易受短期政策衝擊。公司將維持積極穩健經營，在房市消極氛圍下努力創造營收。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
