【法說會備忘錄】宏齊 20250828【法說會備忘錄】宏齊 20250828

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

宏齊科技 2025 年上半年合併營收為 10.01 億元，年增 6%，主要受惠於 IR（紅外線） 及 顯示屏看板 產品的成長。然而，因第二季美元波動造成較大的匯兌損失，上半年歸屬於母公司業主淨損為 2,000 萬元，每股虧損 0.1 元。

公司策略持續聚焦於高毛利產品，如 Mini LED、IR、VCSEL 及顯示屏看板，期望逐步提升其營收比重以改善獲利能力。展望 2025 下半年，公司預期營運表現與上半年約略持平，全年營收上下半年佔比約為 50:50。

• 2025Q2 財務表現：
  • 合併營收 5.43 億元，年增 10%。
  • 毛利率 25%，年增近 3 個百分點。
  • 營業淨利 420 萬元，較去年同期由虧轉盈。
  • 因業外匯損 3,300 萬元，稅後淨損 2,600 萬元，EPS 為 -0.11 元。
• 未來展望：
  • 下半年成長動能主要來自 紅外線 及 Mini LED 產品。
  • 廈門新廠預計於 2026 年下半年 開始貢獻營收，主要生產顯示屏模組。
  • 持續開發異質封裝技術（如 LED + IC）及第三代半導體封裝，目前處於驗證階段。

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2. 主要業務與產品組合

宏齊科技主要業務為 LED 封裝，產品應用廣泛。公司正積極調整產品組合，降低傳統 SMD LED 的比重，並提升高附加價值產品的佔有率。

• 2025 上半年產品營收佔比：
  • 傳統 SMD LED: 63%，包含消費性電子及顯示屏應用。
  • IR (紅外線): 20%。
  • VCSEL: 7%。
  • Mini LED: 6%。
  • 顯示屏看板: 2%。
  • ARGB (LED + IC): 2%。
• 各產品線概況：
  • 感測產品 (IR/VCSEL)：為目前毛利率最高的產品線，年成長幅度約 30%。應用範圍從穿戴式裝置、無人機測距，擴展至車用感測及生技醫療領域，後者具備較高的進入門檻。
  • Mini LED / COB 顯示屏：為公司重點發展項目，毛利率次高。受惠於歐美客戶尋求「非紅色供應鏈」（TAA/MIT）的趨勢，海外推展順利。應用實績包括大阪世博會的大型顯示屏。車用 Mini LED 產品（如儀表板背光、氛圍燈）也正在驗證中。
  • 第三代半導體：已利用部分設備產能進行氮化鎵 (GaN) 等相關封裝，但目前仍在驗證階段，量產貢獻尚不大。

3. 財務表現

• 2025Q2 關鍵財務數據：
  • 合併營收：5.43 億元 (年增 10%)
  • 營業毛利率：25% (較去年同期增加近 3 個百分點)
  • 營業淨利：420 萬元 (由虧轉盈)
  • 稅後淨損 (歸屬母公司)：2,200 萬元
  • 每股虧損 (EPS)：-0.11 元
• 2025 上半年累計財務數據：
  • 合併營收：10.01 億元 (年增 6%)
  • 營業毛利率：26.5%
  • 營業淨利：44 萬元
  • 稅後淨損 (歸屬母公司)：2,000 萬元
  • 每股虧損 (EPS)：-0.1 元
• 資產負債與現金流量 (截至 2025 年 6 月底)：
  • 帳上現金及約當現金：10.27 億元。
  • 負債比率：19%，因上半年償還廈門子公司銀行借款而下降。
  • 每股淨值：14.22 元。
  • 上半年現金淨流出 3.21 億元，主要來自營運活動淨流出 (因應淨損及存貨增加) 及償還銀行借款。
• 驅動與挑戰因素：
  • 正面因素：高毛利的 IR 及顯示屏產品銷售成長，帶動整體毛利率提升。
  • 負面因素：第二季美元匯率波動導致 3,300 萬元 的匯兌損失，是造成上半年虧損的主因。財務長指出，若匯率回升，第三季有機會回沖部分帳面損失。

4. 市場與產品發展動態

• 趨勢與機會：
  • 供應鏈轉移：歐美市場對 TAA (貿易協定法案) 及 MIT (台灣製造) 產品的需求增強，為宏齊的 COB 顯示屏業務帶來顯著機會，客戶希望藉此脫離紅色供應鏈。
  • 高階應用拓展：公司積極將 IR 及 VCSEL 產品導入生技醫療與車用感測等高門檻市場，雖然量不大，但單價與進入障礙較高，有助於穩定獲利。
  • 新技術整合：持續投入異質封裝及第三代半導體封裝，雖然短期貢獻有限，但為長期成長佈局。
• 重點產品更新：
  • COB 顯示屏：海外推展狀況良好，預計 2025 年下半年開始放量。國內市場以標案為主，知名案例包括大阪世博會、遠東百貨信義店及松菸文創園區的大型顯示屏。
  • Mini LED：目前稼動率約 50%，良率穩定維持在 99.999%。車用 Mini LED 應用正處於驗證階段，時程較長。
  • IR/VCSEL：應用於無人機測距、衛浴設備近接感測、穿戴裝置及車用雷達等，是公司穩定成長的核心動能之一。

5. 營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • 優化產品組合：持續提升 Mini LED、IR、VCSEL 等高毛利產品的營收佔比，以改善公司整體獲利結構。
  • 產能擴充：廈門新廠定位為台灣工廠的延伸，專注於顯示屏模組生產，預計於 2026 年下半年挹注營收，擴大顯示屏產品線的規模。
  • 技術深耕：除了現有 LED 封裝技術，也將資源投入非傳統的封裝領域，如第三代半導體封裝。
• 競爭優勢：
  • 台灣製造利基：身為台灣具備 COB 顯示屏生產規模的廠商之一，能滿足歐美客戶對非中國製造的需求，具備獨特的市場定位。
  • 完整的產能架構：從前端元件到後端模組，公司具備完整的生產能力，能提供客戶一站式服務。
• 資本支出：
  • 2026 年的資本支出計畫仍在規劃中，預計第四季會有更明確的藍圖。公司規劃了數個新產品線，目前正在進行最後評估。

6. 展望與指引

• 短期展望 (2025 下半年)：
  • 公司預期下半年營運表現與上半年持平，原先預估的「上四下六」比例調整為約 50:50。
  • 成長動能將主要來自 IR 及基期較低的 Mini LED 產品線。
  • 整體稼動率在上半年維持在 65% 至 70% 之間。
• 中長期展望 (2026 年後)：
  • 廈門廠預計在 2026 年下半年開始貢獻營收，將成為顯示屏業務的新成長引擎。
  • COB 顯示屏海外業務預計在 2026 年下半年顯著放量。
  • 公司對 2026 年的宏觀環境變化持謹慎態度，但因主要市場集中在歐日，受美國關稅等因素影響相對較小。

7. Q&A 重點

• Q1: 下半年及 2026 年的展望如何？A: 2025 下半年預期與去年同期持平。2026 年大環境變化仍大，但因公司主要市場在歐日，受美國關稅等政策影響預期相對有限。
• Q2: 匯率波動對毛利率的影響程度？A: 第二季毛利率受匯率影響近 5 個百分點。若匯率維持在 31 元區間，對毛利率的影響約在 2% 至 3%。第三季隨匯率回升，有機會回沖部分帳面上的匯兌損失。
• Q3: 公司是否有投入第三代半導體或軍工產業？A: 已利用部分產能進行第三代半導體（如 GaN）的封裝，但仍在驗證階段，量還不大。公司未直接進軍軍工產業，但產品有應用於無人機（VCSEL 測距）或機器人關節等領域。
• Q4: 廈門廠的營運規劃及產品定位？A: 預計 2026 年下半年開始貢獻營收。該廠定位為台灣工廠的延伸，主要生產顯示屏模組，與現有元件產品線做區隔。
• Q5: 目前的稼動率、良率及下半年成長動能？A: 上半年稼動率約 65% 至 70%，良率穩定維持在 99% 上下。下半年成長動能主要來自紅外線與Mini LED（因基期較低）。
• Q6: Mini LED 的應用、稼動率與良率？A: Mini LED 可應用於車用儀表板背光、HUD、氛圍燈等，目前車用產品仍在驗證中。設備稼動率約 50%，良率達 99.999%。
• Q7: COB 顯示屏的海外推展狀況及放量時間？A: 海外推展進度不錯，因歐美客戶希望採購 TAA 或 MIT 產品。宏齊在台灣具備生產規模，是主要優勢。預計 2026 年下半年開始放量。
• Q8: 公司產品按毛利率高低排序？A: 依序為：1. 紅外線 (IR)；2. COB / Mini LED；3. 傳統貼片式 LED。
• Q9: 紅外線產品的成長性及新應用領域？A: 過去幾年 IR 產品每年約有 30% 的成長。除了消費性應用，公司正積極拓展生技醫療及車用等高門檻領域，這些市場的進入障礙較高。
• Q10: 上下半年營收比重預估？A: 原本預期是 4:6，但根據目前接單狀況，已調整為約 5:5，即上下半年表現持平。
• Q11: 目前 Mini LED 與紅外線的營收佔比？A: Mini LED 約佔 6% 至 7%，紅外線約佔 20%。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

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