本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 達運營運摘要
達運精密（市：6120） 2025 上半年面臨關稅與匯率等外部挑戰，營運表現仍逐步改善。公司核心業務以顯示器製造服務為主，同時積極推動系統整合與多元佈局（醫療、美妝）等新事業轉型。
- 財務概況：2025 前二季合併營收為 91 億元，年減 11%；稅後淨損為 8,257 萬元，每股虧損 0.12 元，但虧損幅度較去年同期收斂。公司財務結構穩健，截至 2025Q2 淨現金水位約 57 億元。
- 重大發展：為提升股東權益，公司於 2025 年 9 月完成減資，資本額由 66.56 億元降至 59.9 億元。
- 未來展望：管理層預期，透過優化產品組合與提升工廠效率，明年顯示器本業的營運表現將優於今年。整體營收規模預期持平，新事業營收佔比雖低，但目標是逐步走向穩定獲利。
2. 達運主要業務與產品組合
達運精密以精密製造為基礎，發展三大業務支柱，並持續運用核心技術拓展新興市場。
- 核心業務：
- 製造服務：為公司最主要的營收來源，專注於顯示器、筆記型電腦及車用顯示器的背光模組與相關零組件代工。
- 系統整合：提供客製化、高附加價值的整機產品，如強固型顯示器、電子白板及浮空觸控解決方案。
- 多元佈局：跨足美妝醫療與生醫檢測領域，並開發智慧場域解決方案。
- 2025 上半年產品營收佔比：
- 製造服務：96.5%
- 系統整合：3.44%
- 多元佈局：0.06%
- 業務概況：
- 製造服務：業務重心從傳統 OEM 轉向高階 ODM，開發超輕薄、高亮度、低耗能、防窺、無邊框及曲面等高規格產品，以提升獲利能力。
- 系統整合：憑藉台灣廠區具備 TAA（美國貿易協定法）資格的優勢，積極拓展北美市場的大尺寸數位顯示器與電子白板等利基產品。
- 多元佈局：新事業雖處於初期階段，營收貢獻尚小，但相關產業趨勢蓬勃，公司已在台灣大雅廠建立符合 ISO 22716 及 GMP 認證的產線，專注於微針醫美與器官晶片等產品，被視為未來重要的成長動能。
3. 達運財務表現
- 關鍵財務數據 (2025 上半年)：
- 合併營收：91 億元，較去年同期的 102 億元年減 11%。
- 營業毛利：4.16 億元，毛利率 4.6%，優於去年同期的 3.9%。
- 營業淨損：1.2 億元，虧損金額較去年同期的 1.49 億元有所改善。
- 稅後淨損：8,257 萬元，虧損幅度較去年同期的 8,694 萬元收斂。
- 基本每股虧損：-0.12 元。
- 季度表現：
- 2025Q2：營收 43.5 億元，季減 9%，主要受匯率升值影響，稅後淨損 5,992 萬元，EPS -0.09 元。
- 2025Q1：營收 47.5 億元，稅後淨損 2,265 萬元，EPS -0.03 元。
- 財務結構與現金流量 (截至 2025 年 6 月 30 日)：
- 公司財務結構健康，帳上現金及約當現金達 58.4 億元，加上長短期定存，類現金資產總計約 71.7 億元。
- 總借款持續下降，淨現金部位約 57 億元。
- 應收帳款與存貨管理得宜，現金轉換循環僅 1 天，維持強勁穩定的現金流。
- 2025 上半年營業活動淨現金流入 7.3 億元。
4. 達運市場與產品發展動態
公司專注於技術升級與利基市場開發，以提升產品附加價值。
- 製造服務：
- 顯示器 (MNT)：布局四邊無邊框、曲面等高階產品，並導入微結構導光技術以符合 ES9.0 低能耗標準。
- 筆電 (NB)：開發窄邊框、高更新率、調光模組等高階機種，以及超薄高亮的背光技術。
- 車用 (Car)：主攻兩大技術方向，包括應用於副駕駛座的可切換防窺技術，以及具備專利的 Mini LED 背光技術，提供超薄、高亮、低耗能的解決方案。
- 系統整合：
- 整合服務：提供強固型、高亮度、防水產品的客製化設計，並拓展大尺寸數位看板、電子白板（IWB）及應用於電競、智能家電的浮空投影產品。
- 智慧場域解決方案：結合顯示技術與 AI 應用，已在智慧零售（貨架管理）、智慧交通（智慧電桿）、智慧醫療（電子病房卡）及智慧港灣（AI 船舶偵測）等領域完成示範專案。
- 多元佈局：
- 美妝醫療：整合精密模具加工與電化學技術，開發可溶解式微晶系列產品，包含微針貼片、滾輪及面膜。
- 生醫檢測：憑藉微結構設計與系統整合能力，發展器官晶片、微生理培養系統及動態氣霧晶片系統等精準醫療相關產品。
5. 達運營運策略與未來發展
達運的長期策略為「優化核心業務與多元發展並進」，在穩固顯示器本業的基礎上，開拓新成長曲線。
- 長期計畫：
- 優化核心業務：持續將製造重心從 OEM 轉向高階 ODM，透過技術服務（如光學設計）提升產品價值，並活化現有資產設備以增強競爭力。
- 拓展多元發展：在精準醫療市場，提供從研發到量產的一站式客製化服務；在智慧場域，則提供結合透明顯示、電子紙等新型態顯示技術與 AI 應用的完整解決方案。
- 競爭定位：
- 技術優勢：擁有超過 600 件全球核准專利，研發團隊碩博士佔比超過六成，具備深厚的精密加工、光學設計與系統整合能力。
- 生產佈局：生產基地集中於中國吳江、廈門及台灣台中，並於美國洛杉磯新設銷售辦公室，強化北美市場的業務拓展。
- 財務穩健：充裕的淨現金部位為公司轉型及抵禦市場波動提供堅實後盾。
6. 達運展望與指引
- 營運預測：管理層預期 2026 年的整體營運表現將優於 2025 年。本業方面，顯示器業務將因產品組合優化及效率提升而改善。整體營收規模預估將維持穩定。
- 成長機會：
- 高階顯示器產品的 ODM 專案。
- 北美市場的系統整合業務，特別是符合 TAA 規範的利基產品。
- 新事業在醫療、美妝及智慧場域的逐步發酵，目標是朝向穩定獲利發展。
- 潛在風險：關稅政策、匯率波動等總體經濟因素仍是影響營運的主要挑戰。
7. 達運 Q&A 重點
- Q: 明年營運展望如何? 新事業的進展和貢獻的預估?A: 明年顯示器業務的表現會比今年好，主要來自產品組合優化及工廠效率改善。整體營收規模預期不會有太大變化。新事業的營收佔比仍然偏低，但各產品線持續推動中，希望明年能逐步走向穩定獲利。
- Q: 日本和泰國合資公司的業務為何?A: 日本合資公司主要從事系統整合業務，偏重商業應用的整機或半整機領域。泰國過去以車用領域為主，目前公司正在重新思考如何善用此合資公司，發展其他應用或事業。
- Q: 請問有無海外設廠的計畫呢?A: 目前沒有新的海外設廠計畫。生產製造主要集中在中國的蘇州、廈門以及台灣的台中。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
