1. 鳳凰營運摘要
- 財務概況：鳳凰(5706) 2025 年第三季單季營收為 7.72 億元，受到暑期日本地震傳聞等逆風因素影響，年減 8.2%；但在業外收入增加 39.1% 的挹注下，單季 EPS 達 1.37 元，年增 7.0%。累計 2025 前三季營收為 23.88 億元，年增 4.4%，稅後淨利 2.28 億元，EPS 為 2.69 元。
- 獲獎肯定：公司持續獲得外界肯定，2025 年第 17 度榮獲 TTG Asia 旅遊大獎，並因連續十年獲獎進入名人堂。產品設計方面，2025 年共有 8 項產品獲得國際金旅獎，1 項獲得品保優旅選，顯示產品競爭力強勁。
- 股利政策：公司自上市櫃 24 年以來年年發放股利，未來將維持穩定的股利發放政策。
2. 鳳凰主要業務與產品組合
- 核心業務與營收比重：公司主要經營國內外團體與個人旅遊。截至 2025 年 1 至 10 月，各航線營收佔比以歐洲線為最大宗，佔比達 57.84%，顯示長程線為公司營收主力。
- 其他航線分佈：
- 中國大陸線：佔比 8.46%，雖禁團令未解，但受惠於自由行及商務參訪需求，排名第二。
- 東北亞線：佔比 7.34%。
- 郵輪線：佔比 6.49%。
- 紐澳線：佔比 6.07%。
- 產業現況：截至 2025 年 10 月底，全台旅行社總數達 4,246 家，較去年同期增加 261 家，顯示疫情後產業復甦且競爭者持續投入，市場規模擴大。
3. 鳳凰財務表現
- 2025Q3 單季表現：
- 營業收入：7.72 億元 (YoY -8.2%)。
- 營業利益：6,215 萬元 (YoY -16.4%)。
- 營業外收支：7,166 萬元 (YoY +39.1%)，主要來自非本業之收益挹注。
- 每股盈餘 (EPS)：1.37 元 (YoY +7.0%)。
- 2025 前三季累計表現：
- 營業收入：23.88 億元 (YoY +4.4%)。
- 營業利益：1.71 億元 (YoY -3.9%)。
- 歸屬母公司稅後淨利：2.28 億元 (YoY -7.1%)。
- 每股盈餘 (EPS)：2.69 元。
- 營運挑戰：第三季旺季期間（7-9 月）受到日本地震傳聞等外部因素影響，導致消費者信心波動，營收與本業獲利較去年同期微幅下滑。
4. 鳳凰市場與產品發展動態
- 市場趨勢：
- 出境旅遊：2025 年 1-8 月國人出國人次達 1,261 萬，年增 10.7%。首選目的地為日本（449 萬人次），其次為中國大陸、韓國。
- 入境旅遊：2025 年 1-8 月來台旅客 546 萬人次，年增 9.8%。
- 郵輪市場：2025 年 1-9 月台灣國際商港郵輪旅客人次約 82 萬，已恢復至疫情前（2019 年）約八成水準。
- 產品發展重點：
- 高端旅遊：持續推廣歐洲頂級河輪（寰宇河輪 Uniworld），涵蓋萊茵河、隆河、多瑙河等航線；另有極光主題（北歐、加拿大）、肯亞動物大遷徙及南極郵輪包船。
- 獎勵旅遊 (MICE)：今年成功執行千人遊泰國專案，已爭取到明年千人遊日本的獎勵旅遊訂單，持續複製成功模式。
- 數位轉型：導入 AI 工具優化行程表（如語音行程、自動繪圖）及 NDC (New Distribution Capability) 機票分銷系統，以取得更具競爭力的票價與票源。
5. 鳳凰營運策略與未來發展
- 2026 年營運策略：
- 人力資源：擴大與大專院校的建教合作與實習名額，透過實習轉正職的方式補充服務人力。
- 包機與包船佈局：
- 航空包機：代理日本星悅航空 (StarFlyer) 春節包機（北九州、山陰山陽），以及持續運作的東北花卷、仙台包機。
- 郵輪包船：鎖定基隆/高雄母港出發航次，合作對象包括 MSC 榮耀號、歌詩達郵輪及名勝世界壹號。
- 競爭優勢：透過長期耕耘的高端產品線（如金旅獎獲獎行程）及穩定的包機包船資源，在市場供給增加的情況下，提供差異化服務。
- 未來展望：隨著航空公司航點與航班增加（供給面擴大），預期市場供需將回歸常態，票價與團費有機會調整，進而刺激消費者意願。公司對 2026 年抱持審慎樂觀態度。
6. 鳳凰展望與指引
- 供給面預測：2026 年整體機位與船位供給將較 2025 年增加。例如長榮航空米蘭航線增班至每日一班，以及郵輪包船比例提升。
- 成長動能：預計 2026 年取得的郵輪船位數量將較 2025 年增加約 10%，若銷售順利將成為重要成長引擎。
- 第一季能見度：目前觀察 2026Q1 的訂單能見度，以人次來看，預估與 2025Q1 持平。
7. 鳳凰 Q&A 重點
- Q: 有關頂級歐洲河輪包船及日本包機策略，是今年就有的還是明年推出的新策略？A: 歐洲河輪包船自疫情後（2023-2025 年）皆持續進行，2026 年也會持續上架推廣。至於以台灣為母港的郵輪（海輪）部分，過去重心較偏向歌詩達郵輪，2026 年（含今年冬季）將顯著增加 MSC 榮耀號的包船比例，銷售船位數將比往年更多。
- Q: 若以 YoY 角度來看，明年（2026）郵輪與機位的「量」預計成長多少？A:
- 郵輪：預估取得的船位數會比今年增加約 10%，目標是達成完銷。
- 機位：整體供給會比 2025 年增加。例如長榮航空米蘭航線改為 Daily（每日飛），以及其他航空公司新增航點，都有助於爭取更多機位，但確切比例需視航空公司實際開出的航線與日期而定。
- Q: 針對明年第一季（2026Q1），目前訂單能見度與今年第一季（2025Q1）相比，實質成長大約是多少？A: 營收部分需視實際出團與銷售價格而定，目前無法精確公告。但若單純以「出團人次」的訂單能見度來看，2026Q1 預估與 2025Q1 差不多（持平）。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
