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1. 協益營運摘要
- 2025 年前三季營運概況：合併營收為 25.4 億元，較去年同期減少 10.9%。儘管營收下滑，但因產品組合優化，毛利率由去年同期的 13.4% 提升至 15.6%。然而，受 2025Q2 股匯市波動影響，產生約 1.8 億元 的匯兌及權益法投資損失，導致稅後淨利大幅下滑至 1,614 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.16 元。
- 2025Q3 營運顯著回溫：單季 EPS 達 0.91 元，主要受惠於匯損回沖及業外投資損失減少，本業營業利益亦達 7,100 萬元，顯示本業營運結構已好轉。
- 未來展望：公司積極推動轉型，聚焦於高附加價值的產品，特別是 AI 伺服器相關的高階電路板。為應對地緣政治風險，公司採「China+1」與「Taiwan+1」策略，泰國新廠已於 2025Q2 動工，預計 2026 年正式營運，將成為未來成長動能之一。
2. 協益主要業務與產品組合
- 核心業務：協益(櫃:5356)為專業代工廠，提供從模具開發、塑膠成型、SMT 電路板打件到終端產品測試組裝的一站式服務。客戶多為國際知名品牌廠。
- 產品組合與營收佔比 (2025 年前三季)：
- 電腦週邊：佔營收 79.9%，主要產品為事務機的雷射碳粉匣、網通產品等。此類別毛利率相對較低。
- 其他電子零組件：佔營收 14.4%，包含 AI 雲端運算平台、NAS 網路儲存伺服器、車用觸控板等。此類別為公司高毛利產品的主要來源，也是未來發展重心。
- 塑膠製品：佔營收 5.7%，包含醫療器材塑件、釣具齒輪、智慧門鎖等。毛利率相對較低。
- 近期業務發展：公司近年持續投資高階 SMT 設備，成功將產品線從一般電路板升級至 AI 伺服器用高階電路板，並已開始與大廠合作，此舉有助於提升整體毛利率。
3. 協益財務表現
- 關鍵財務數據 (2025 年前三季)：
- 營業收入：2,539,487 仟元 (年減 10.9%)
- 營業毛利：397,245 仟元 (年增 4.3%)
- 毛利率：15.6% (較去年同期增加 2.2 個百分點)
- 營業淨利：150,356 仟元 (年減 9.0%)
- 營業利益率：5.9%
- 稅後淨利：16,137 仟元 (年減 91.3%)
- 基本每股盈餘 (EPS)：0.16 元 (去年同期為 1.80 元)
- 每股淨值：41.44 元
- 財務表現驅動因素與挑戰：
- 正面因素：公司成功調整客戶與產品結構，高毛利的「其他電子零組件」產品比重增加，帶動整體毛利率顯著提升。
- 負面因素：
- 業外損失：2025Q2 因股匯市環境不佳，產生約 1.8 億元的匯兌及權益法投資損失，是侵蝕獲利的主因。
- 營收下滑：原因包括台幣升值影響、調整產品組合、以及與主要客戶交易模式改變（改為貨出海外倉，待客戶拉貨才認列營收），導致存貨週轉天數增加至 95 天。
4. 協益市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：公司看好 AI 產業的發展趨勢，已切入 AI 伺服器周邊零組件的 SMT 代工業務。雖然目前佔營收比重不高，但管理層預期未來幾年將隨市場蓬勃發展而持續成長。
- 關鍵產品發展：
- 公司利用其在精密模具的多年經驗，結合 SMT 技術，成功將產品線拓展至技術門檻更高、附加價值更高的 AI 伺服器高階電路板。
- 事務機相關產品（如彩色雷射碳粉匣）仍是營收主力，公司透過自動化與數位模擬技術縮短開發時程，維持其專業製造商的地位。
5. 協益營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 全球供應鏈佈局：為分散風險並滿足客戶需求，公司採行「China+1」與「Taiwan+1」策略。泰國新廠已於 2025Q2 開始建置，預計 2026 年上半年完成認證，Q2 開始放量，初期將以生產塑膠件為主。
- 技術升級：持續朝工業 4.0 智能製造邁進，推動數位化與綠色轉型，整合電子與塑膠兩大核心技術。
- 競爭優勢：
- 擁有從前端模具開發到後端組裝測試的垂直整合能力。
- 專注於精密模具製作，並積極參與客戶前端產品設計。
- 靈活的代工模式，可依客戶需求提供純代工或代工帶料服務。
6. 協益展望與指引
- 2026 年展望：管理層對明年展望持審慎樂觀的態度。認為在多變的市場環境中仍存在機會，公司將持續努力爭取。
- 成長動能：
- AI 相關產品：預期 AI 伺服器相關業務將逐步成長，並持續優化公司毛利結構。
- 泰國新廠：2026 年投產後將擴大產能，並提供更具彈性的全球供應鏈服務。
- 經營目標：公司秉持「做正確、做最好、降成本、創雙贏」的理念，持續提升核心競爭力，為股東創造價值。
7. 協益 Q&A 重點
- Q: 2025Q3 單季 EPS 達 0.91 元，原因為何？是否因匯損回沖？A: 是的，主要原因是 2025Q2 基期較低，當時有較大的匯兌及業外投資損失。Q3 匯兌部分有回沖，且業外投資損失也大幅減少，因此獲利回升。
- Q: 2025Q3 的本業表現如何？A: 本業表現有顯著改善。Q3 單季營業利益為 7,100 萬元，較 Q2 大幅增加。毛利率也因產品組合優化（高毛利產品比重增加）而持續向上。
- Q: 塑膠件與電子件的營收比重大概是多少？高毛利的產品是哪一類？A: 粗略劃分，大約是塑膠件佔 75%，電子件佔 25%，但許多產品是兩者結合，難以完全切割。毛利最高的產品類別是「其他電子零組件」，而「電腦週邊」與「塑膠製品」的毛利相對較低。
- Q: AI 伺服器相關產品的營收佔比是多少？具體是做什麼？A: 目前佔比還不高，不便揭露具體數字，但其貢獻已反映在毛利率的提升上。公司主要是為客戶的 AI 伺服器周邊零組件提供 SMT 打件代工服務。此業務屬於「其他電子零組件」類別。
- Q: SMT 代工的收費模式是純代工還是代工帶料？A: 兩種模式都有，視客戶需求而定。目前 AI 伺服器相關的業務主要是純代工。
- Q: 泰國廠的建置進度與規劃？A: 已於 2025Q2 開始建置，預計 2026 年正式營運。規劃在 2026 年上半年完成客戶認證，Q2 開始量產。初期主要生產塑膠件產品。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
