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1. 華祺營運摘要
華祺 (櫃:5015)2023 年前三季營運面臨挑戰，主要受匯率波動及市場競爭加劇影響。儘管合併營收淨額較去年同期微幅成長，但毛利率與營業淨利率均下滑。因美元存款產生鉅額匯兌損失，導致稅後轉為虧損，每股盈餘 (EPS) 為 -0.35 元，與去年同期的 1.24 元相比，由盈轉虧。
公司核心業務面臨兩大市場壓力：歐洲市場受到中國同業挾帶政府補貼的低價傾銷衝擊；美國市場則需應對高達 50% 的 232 條款鋼鋁關稅。
展望未來，公司指出美國客戶庫存已逐漸正常化，訂單有回溫跡象。然而，整體營運的復甦仍取決於歐洲景氣、戰爭情勢以及中國的市場競爭狀況。
2. 華祺主要業務與產品組合
- 核心業務: 專業從事不鏽鋼螺絲與不鏽鋼線材的製造與銷售。公司成立於 1984 年，專攻規格繁多的小螺絲，品項多達 20 幾萬種。
- 螺絲產品: 主要外銷至歐洲及美國市場，客戶為大型經銷商，非終端使用者。產品應用於傢俱、裝潢、電子設備及木造房屋等領域，與總體經濟景氣連動性高。
- 線材產品: 主要在國內銷售，供應給無伸線、退火設備的下游螺絲廠。
- 營運模式: 因產品規格過於繁雜，公司自創廠以來即採接單生產 (Make-to-Order)模式。此模式的優點在於在製品與製成品的價格在接單時已確認，因此沒有存貨跌價損失或漲價利益的風險。
- 生產據點: 除了台灣總部，華祺透過海外投資持有兩座生產基地，皆為早期收購的競爭對手：
- 泰國 Tula 廠: 於 2003 年投資。
- 印尼巴淡島 PD 協昌廠: 於 2007 年投資。
3. 華祺財務表現
以下為 2023 年前三季合併財報重點：
- 關鍵財務指標:
- 營業收入: 11 億 7054 萬元，較去年同期增加 5.5%。
- 營業毛利: 1 億 9680 萬元，毛利率為 17% (去年同期為 18%)。
- 營業淨利: 4644 萬元，淨利率為 4% (去年同期為 5%)。
- 稅前淨損: 899 萬元。
- 歸屬母公司淨損: 754 萬元。
- 每股盈餘 (EPS): -0.35 元 (去年同期為 1.24 元)。
- 財務挑戰與驅動因素:
- 匯兌衝擊: 2023 年前三季產生 6424 萬元的匯兌損失，是造成虧損的主因，對 EPS 的影響約 1.05 元。主因為公司海外獲利之美元大多以定存形式存放於 OBU 帳戶，未匯回台灣。
- 毛利率下滑: 主要受中國同業在歐洲市場的低價競爭影響。中國廠商享有 13% 的政府出口補貼，加上烏俄戰爭持續，使歐洲市場價格壓力沉重。
- 存貨管理: 存貨金額為 5 億 4525 萬元，較 2022 年同期減少 24%。主因是 2023 年景氣能見度不高，公司採取保守策略，減少原料庫存。
- 資產狀況:
- 現金及約當現金: 11 億 1719 萬元，資金狀況穩健。
- 投資性不動產: 2 億 7156 萬元，主要為 2020 年底至 2021 年間購入的社子島土地，目前閒置並等待台北市政府的開發計畫。
- 每股淨值: 19.32 元。
4. 華祺市場與產品發展動態
- 美國市場動態:
- 華祺產品適用美國 232 條款，面臨 50% 的高關稅。
- 由於美國本土較少生產此類通用型螺絲，客戶仍需進口，因此會共同承擔關稅成本，但同時也要求華祺在報價上提供折讓。
- 初期因客戶庫存偏高 (約 7-8 個月)，關稅衝擊較大。目前客戶庫存已降低，採購模式轉為少量、多次的「慢慢買」策略。近期訂單已有微幅回溫的跡象。
- 歐洲市場動態:
- 市場面臨中國廠商的低價傾銷，對台灣螺絲產業造成前所未有的壓力。中國同業因美國高關稅而轉向歐洲市場，並挾帶政府補貼進行價格戰。
- 台灣螺絲產業，特別是南部的小廠與加工廠，已出現倒閉潮。
- 儘管價格處於劣勢，但部分歐洲客戶基於供應鏈區域分散的考量，仍會持續向華祺下單，維持合作關係。
5. 華祺營運策略與未來發展
- 長期計畫: 公司未於本次法說會詳述具體的長期擴張或研發計畫，但強調營運的穩定性。
- 競爭定位:
- 優勢: 擁有超過 20 萬種規格的產品組合、採接單生產模式避免存貨風險、與歐美大型經銷商建立長期穩固的合作關係。
- 挑戰: 產品屬於成熟型工業品，易受全球景氣、貿易政策與同業價格競爭影響。
- 風險與應對:
- 市場風險: 面對中國同業的價格戰，公司仰賴客戶的忠誠度與其供應鏈分散策略來維持訂單。
- 財務風險: 匯率波動是主要風險來源。公司持有大量美元資產，未來將更關注匯率走勢對損益的影響。
- 公司認為，待整體歐洲景氣復甦、需求量放大時，營運狀況可望改善。
6. 華祺展望與指引
公司未提供 2023Q4 或 2024 年的具體財務預測。整體展望偏向保守，但透露出審慎樂觀的信號。
- 機會:
- 美國市場訂單已出現回溫跡象，顯示客戶庫存調整告一段落。
- 台灣部分同業退出市場，長期或有助於市場秩序的穩定。
- 風險:
- 歐洲市場的價格競爭與需求疲軟狀況短期內難以改變。
- 新台幣匯率的未來走勢仍是影響獲利的關鍵變數。
- 全球總體經濟的不確定性，特別是主要市場的消費與建設需求。
7. 華祺 Q&A 重點
- Q1: 美國對鋼鋁製品課徵高關稅，對公司的影響為何？
A1: 公司的產品適用美國 232 條款，關稅稅率高達 50%。由於美國本土少有生產這類通用螺絲，客戶不得不進口並承擔關稅，但同時會要求我方降價。初期因客戶庫存水位高，影響較大；現階段客戶庫存已降低，轉為少量多次下單，訂單量已略有回溫。整體而言，匯率對公司的影響其實比關稅更大。
- Q2: 針對歐洲市場面臨中國大陸的低價傾銷，公司有何解決方法？
A2: 這確實是公司創立以來面臨過最嚴峻的市況，整個產業非常冷，南部已有多家同業及加工廠倒閉。不過，歐洲客戶基於供應鏈分散風險的考量，不會將訂單全部集中在中國，因此即使台灣產品價格較高，客戶仍會持續下單。公司相信，待歐洲景氣好轉、需求量回升後，整體狀況就會改善。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
