0%
1. 新復興營運摘要
新復興(櫃:4909) 2025 年營運面臨挑戰，主要因去年亞洲客戶基礎建設訂單已於 2025Q1 結案，加上美國關稅政策影響，客戶下單態度轉趨保守，導致年度業績大幅衰退，毛利由正轉負。然而，公司財務結構依然穩健，流動資產佔總資產高達86%，且負債比極低。受惠於 2025Q3 新臺幣貶值，公司持有較多美元部位，因而產生顯著的業外匯兌收益，對獲利有所貢獻。
展望 2026 年，公司將持續配合客戶拓展市場，並觀望網通市場在經歷變數後回歸穩定。公司的成長動能將取決於客戶訂單回溫、低軌衛星市場發展，以及為滿足 AI 趨勢與客戶需求而進行的設備更新投資。
2. 新復興主要業務與產品組合
- 核心業務: 公司主要專注於高頻微波通訊產品，核心產品為通訊天線，佔銷售比重最高。
- 產品組合:
- 通訊天線: 為公司最主要的營收來源。
- 車用產品: 銷售佔比約5%。
- 其他產品: 包含一般資訊、車載產品，以及低軌衛星地面天線等，其中低軌衛星相關產品目前佔比較低。
3. 新復興財務表現
- 關鍵財務指標 (2025 年度):
- 營收: 呈現大幅衰退。主要原因為去年同期基期較高、美國關稅政策導致客戶觀望，以及部分客戶受全球景氣衝擊。
- 毛利率: 由正轉為負數。
- 業外收益: 2025Q3 因新臺幣貶值，公司帳上美元資產產生顯著的匯兌利益。
- 資產負債: 公司財務結構穩健，流動資產佔總資產86%，負債比極低，具備高度的資金運用彈性。
4. 新復興市場與產品發展動態
- 低軌衛星市場:
- 目前市場由美國三大公司主導：SpaceX、OneWeb 及 Amazon。
- 新復興透過美國客戶間接與 OneWeb 合作，已進行樣品及小批量生產。
- 然而，因其美國客戶與 OneWeb 之間的訂單或合作出現變數，相關專案已延宕並暫停。公司將持續關注 2026 年合作重啟的可能性。
- SpaceX 的潛在 IPO 被視為影響市場走向的關鍵因素，許多客戶正觀望其後續發展，這也間接影響了新復興的產品訂單。
- 新產品開發:
- 公司正持續開發基地台使用的矩形天線，期望此產品能成為 2026 年的主流產品之一。
- 為因應未來客戶需求及 AI 趨勢，公司已規劃更新製程設備。
5. 新復興營運策略與未來發展
- 長期計畫:
- 鞏固既有業務: 持續推升現有產品線，並配合客戶共同拓展市場。
- 投資未來產能: 規劃在 2025 年至 2026 年陸續更新製程設備，以滿足客戶新產品的需求，並應對 AI 發展對製程能力的挑戰。
- 競爭定位:
- 公司長期專注於高頻衛星天線與衛星通訊領域，具備相關技術基礎。
- 風險與應對:
- 市場不確定性: 網通市場變化快速，且客戶動向受 SpaceX 等領導廠商策略影響甚深。公司的策略是與客戶保持緊密合作，並等待市場方向明確化。
- 技術迭代: 為應對 AI 等新技術對原有設備的衝擊，公司計劃進行資本支出以更新設備與製程，確保能滿足客戶未來的技術要求。
6. 新復興展望與指引
- 2026 年展望:
- 公司對 2026 年展望持謹慎態度，預期客戶在經歷 2025 年的變數後，將會有更明確的發展方向。
- 成長動能主要來自基地台矩形天線等新產品的推展，以及低軌衛星市場是否重啟拉貨。
- 資本支出:
- 2026 年將有較大的資本支出項目，主要用於更新製程設備，以因應 AI 趨勢及滿足客戶未來產品需求。
7. 新復興 Q&A 重點
- Q1: 請說明公司低軌衛星目前的營運狀況？A1: 全球低軌衛星市場目前以美國的 SpaceX、OneWeb 和 Amazon 為主。本公司先前透過美國客戶與 OneWeb 供應鏈合作，已進入樣品與小量生產階段。但今年因該美國客戶與 OneWeb 之間的業務合作出現一些問題，導致我們的低軌衛星專案被延宕和暫停。我們正持續關注，看明年此合作案是否會恢復，公司也將持續跟進。
- Q2: 公司對於明年的成長動能還有展望如何？A2: 網通市場，特別是高頻衛星通訊領域，目前受到 SpaceX 可能的 IPO 計畫影響很大，許多客戶都在觀望其後續動向，這也連帶影響了我們的產品。我們希望明年在 SpaceX 方向確定後市場能更明朗。公司正持續開發基地台用的矩形天線，期望能成為明年一個比較主流的產品。同時，我們也在今年和明年陸續更新製程設備，以滿足客戶未來的需求。
- Q3: 關於剛提到的設備更新，可否進一步說明明年的資本支出規劃？A3: 明年主要的資本支出將用於更新設備。因為現在 AI 的盛行，與我們部分既有的機器設備會有所抵觸，所以我們需要更新設備並調整製程能力，以滿足客戶明年的需求。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
