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【新晶投控法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251226
1. 新晶投控營運摘要
- 營運概況：新晶投控 (3713) 2025 年前三季 (114 年 1~9 月) 合併營收約為新台幣 2.2 億元，較去年同期下滑；毛利率為 19.0%，較去年同期的 25.2% 下降。本期淨損約 4,265 萬元，每股虧損 (EPS) 為 -0.55 元。
- 資本變動：公司於 2025 年 9 月完成現金增資，實收資本額由 7.8 億元增加至 8.8 億元。
- 策略轉型：公司正處於營運模式轉型期，由過去以太陽能模組製造及 EPC 工程為主，轉向持有太陽能電廠資產 (Asset Ownership) 及綠電銷售平台發展。目前自有案場併聯容量已超過 40 MW。
- 未來指引：展望 2026 年，隨著自有電廠規模擴大及綠電轉供業務成長，目標力拚轉虧為盈。
2. 新晶投控主要業務與產品組合
- 核心業務與架構：
- 新晶投控為產業控股公司，旗下業務涵蓋太陽能電廠投資與建置 (EPC 及持有)、綠電銷售、新能源 (氫能)、廢棄物處理及商品代理。
- 綠電銷售：子公司「新晶太陽光電」已取得售電業執照，並於 2025 年正式展開綠電轉供業務，向其他發電業者購電並轉供給國內科技大廠。
- 商品銷售：子公司「鵬騰航太」負責商品代理，產品線從過往的太陽能模組/逆變器，擴展至航太相關零件銷售。
- 營收結構轉變 (2025 前三季)：
- 售電收入：佔比大幅提升至 54% (去年同期為 31%)，顯示轉型持有電廠策略奏效。
- 工程收入 (EPC)：佔比降至 27% (去年同期為 38%)，主因公司策略性減少外部工程，將資源集中於建置自有電廠。
- 商品銷售收入：佔比約 18%。
- 業務板塊現況：
- 自有電廠：截至 2025 年 12 月，自有電廠 (含權益法) 已併網容量達 42.4 MW，主要分佈於嘉義以北及台南地區。
- EPC 工程：累計代工電廠併網容量達 64 MW。
3. 新晶投控財務表現
- 關鍵財務數據 (2025 前三季 vs 2024 前三季)：
- 營業收入：2.20 億元 (去年同期 2.57 億元)。
- 營業毛利：4,204 萬元 (去年同期 6,462 萬元)。
- 毛利率：19.0% (去年同期 25.2%)。
- 本期淨損：4,265 萬元 (去年同期虧損 3,572 萬元)。
- 每股盈餘 (EPS)：-0.55 元 (去年同期 -0.44 元)。
- 業績變動原因：
- 營收下滑：主要受工程收入 (EPC) 減少影響。EPC 收入特性為完工即一次性認列，而自有電廠售電收入則是分 20 年逐期認列，導致短期帳面營收與獲利在轉型期出現縮減。
- 毛利影響：隨著高毛利的售電收入比重增加，長期結構將優化，但短期因工程量減少及轉型投入，整體獲利尚未顯現。
4. 新晶投控市場與產品發展動態
- 綠電市場趨勢：因應 ESG 及國際供應鏈要求，國內半導體及高科技產業對綠電需求強勁。綠電轉供 (CPPA) 成為市場主流，有利於同時擁有電廠資產及售電執照的業者。
- 產品發展：
- 自有電廠：持續擴增資產規模，目標每年新增 10 MW 自有案場。
- 綠電平台：綠電轉供平台目標在 2026 年達到 100 MW 的轉供容量規模。
- 新業務拓展：
- 航太零件：商品銷售部門切入標案性質的航空器零件供應，為營收帶來新動能。
- 氫能佈局：透過子公司「新晶氫能」尋求策略合作夥伴，佈局新能源領域。
5. 新晶投控營運策略與未來發展
- 長期策略：
- 資產持有優先：確定位來將資源集中於投資自持電廠，目標自有電廠總容量達 70 MW，以確保未來 20 年穩定的現金流。
- EPC 重質不重量：工程業務將挑選利潤較佳的案件承接，不再單純追求營收規模，並優先服務集團內部電廠建置需求。
- 綠電價值極大化：
- 將自有電廠由售電給台電 (FIT) 逐步轉為綠電轉供 (售予企業)，預期可提升售電單價與利潤。
- 透過綠電平台採購外部綠電進行轉供，擴大營收基礎。
- 競爭優勢：具備從電廠開發、設計、施工 (EPC)、維運 (O&M) 到綠電銷售的一條龍整合能力，並擁有多元能源 (光電、氫能、環保) 的集團佈局。
6. 新晶投控展望與指引
- 2026 年展望：
- 獲利目標：若自有案場規模穩定超過 40 MW 且順利轉作綠電銷售，預估僅電費收入即可超過新台幣 2 億元。搭配綠電轉供平台業務成長及商品標案貢獻，公司目標在 2026 年實現獲利。
- 成長動能：
- 綠電轉供放量：綠電平台轉供量預計在 2026 年有顯著成長。
- 案場開發：台南地區仍有多個公有標案進行中，將持續貢獻併網容量。
- 風險因素：商品銷售部分主要依賴標案 (如航太零件)，其營收認列時點與金額較具波動性。
7. 新晶投控 Q&A 重點
- Q1: 請問公司目前商品銷售的主要內容是什麼？A1: 過去商品銷售主要為太陽能模組與逆變器。今年 (2025) 開始新增了航空器相關零件的銷售業務，且已貢獻一定金額的營收。這部分業務主要透過投標方式進行，因此金額會隨標案性質波動，未來仍會持續進行此業務。
- Q2: 明年 (2026) 是否有機會獲利？A2: 是的，公司以明年獲利為目標。主要基於以下三點動能：
- 自有案場已達 40 MW 以上，若全數搭配綠電銷售，預估電費收入有機會超過 2 億元。
- 綠電平台的轉供業務預計在明年會有明顯成長。
- 新商品 (航太零件) 若有不錯的標案實績也會貢獻獲利。
隨著轉型陣痛期過去，上述業務搭配下，明年有機會轉虧為盈。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
