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法說會備忘錄
富果研究部
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【新晶投控法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251226

初次發布:2025.12.26
最後更新:2026.03.03 15:16

【新晶投控法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251226

1. 新晶投控營運摘要

  • 營運概況:新晶投控 (3713) 2025 年前三季 (114 年 1~9 月) 合併營收約為新台幣 2.2 億元,較去年同期下滑;毛利率為 19.0%,較去年同期的 25.2% 下降。本期淨損約 4,265 萬元,每股虧損 (EPS) 為 -0.55 元。
  • 資本變動:公司於 2025 年 9 月完成現金增資,實收資本額由 7.8 億元增加至 8.8 億元。
  • 策略轉型:公司正處於營運模式轉型期,由過去以太陽能模組製造及 EPC 工程為主,轉向持有太陽能電廠資產 (Asset Ownership) 及綠電銷售平台發展。目前自有案場併聯容量已超過 40 MW。
  • 未來指引:展望 2026 年,隨著自有電廠規模擴大及綠電轉供業務成長,目標力拚轉虧為盈。
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2. 新晶投控主要業務與產品組合

  • 核心業務與架構:
    • 新晶投控為產業控股公司,旗下業務涵蓋太陽能電廠投資與建置 (EPC 及持有)、綠電銷售、新能源 (氫能)、廢棄物處理及商品代理。
    • 綠電銷售:子公司「新晶太陽光電」已取得售電業執照,並於 2025 年正式展開綠電轉供業務,向其他發電業者購電並轉供給國內科技大廠。
    • 商品銷售:子公司「鵬騰航太」負責商品代理,產品線從過往的太陽能模組/逆變器,擴展至航太相關零件銷售。
  • 營收結構轉變 (2025 前三季):
    • 售電收入:佔比大幅提升至 54% (去年同期為 31%),顯示轉型持有電廠策略奏效。
    • 工程收入 (EPC):佔比降至 27% (去年同期為 38%),主因公司策略性減少外部工程,將資源集中於建置自有電廠。
    • 商品銷售收入:佔比約 18%。
  • 業務板塊現況:
    • 自有電廠:截至 2025 年 12 月,自有電廠 (含權益法) 已併網容量達 42.4 MW,主要分佈於嘉義以北及台南地區。
    • EPC 工程:累計代工電廠併網容量達 64 MW。

3. 新晶投控財務表現

  • 關鍵財務數據 (2025 前三季 vs 2024 前三季):
    • 營業收入:2.20 億元 (去年同期 2.57 億元)。
    • 營業毛利:4,204 萬元 (去年同期 6,462 萬元)。
    • 毛利率:19.0% (去年同期 25.2%)。
    • 本期淨損:4,265 萬元 (去年同期虧損 3,572 萬元)。
    • 每股盈餘 (EPS):-0.55 元 (去年同期 -0.44 元)。
  • 業績變動原因:
    • 營收下滑:主要受工程收入 (EPC) 減少影響。EPC 收入特性為完工即一次性認列,而自有電廠售電收入則是分 20 年逐期認列,導致短期帳面營收與獲利在轉型期出現縮減。
    • 毛利影響:隨著高毛利的售電收入比重增加,長期結構將優化,但短期因工程量減少及轉型投入,整體獲利尚未顯現。

4. 新晶投控市場與產品發展動態

  • 綠電市場趨勢:因應 ESG 及國際供應鏈要求,國內半導體及高科技產業對綠電需求強勁。綠電轉供 (CPPA) 成為市場主流,有利於同時擁有電廠資產及售電執照的業者。
  • 產品發展:
    • 自有電廠:持續擴增資產規模,目標每年新增 10 MW 自有案場。
    • 綠電平台:綠電轉供平台目標在 2026 年達到 100 MW 的轉供容量規模。
  • 新業務拓展:
    • 航太零件:商品銷售部門切入標案性質的航空器零件供應,為營收帶來新動能。
    • 氫能佈局:透過子公司「新晶氫能」尋求策略合作夥伴,佈局新能源領域。

5. 新晶投控營運策略與未來發展

  • 長期策略:
    • 資產持有優先:確定位來將資源集中於投資自持電廠,目標自有電廠總容量達 70 MW,以確保未來 20 年穩定的現金流。
    • EPC 重質不重量:工程業務將挑選利潤較佳的案件承接,不再單純追求營收規模,並優先服務集團內部電廠建置需求。
  • 綠電價值極大化:
    • 將自有電廠由售電給台電 (FIT) 逐步轉為綠電轉供 (售予企業),預期可提升售電單價與利潤。
    • 透過綠電平台採購外部綠電進行轉供,擴大營收基礎。
  • 競爭優勢:具備從電廠開發、設計、施工 (EPC)、維運 (O&M) 到綠電銷售的一條龍整合能力,並擁有多元能源 (光電、氫能、環保) 的集團佈局。

6. 新晶投控展望與指引

  • 2026 年展望:
    • 獲利目標:若自有案場規模穩定超過 40 MW 且順利轉作綠電銷售,預估僅電費收入即可超過新台幣 2 億元。搭配綠電轉供平台業務成長及商品標案貢獻,公司目標在 2026 年實現獲利。
  • 成長動能:
    • 綠電轉供放量:綠電平台轉供量預計在 2026 年有顯著成長。
    • 案場開發:台南地區仍有多個公有標案進行中,將持續貢獻併網容量。
  • 風險因素:商品銷售部分主要依賴標案 (如航太零件),其營收認列時點與金額較具波動性。

7. 新晶投控 Q&A 重點

  • Q1: 請問公司目前商品銷售的主要內容是什麼?A1: 過去商品銷售主要為太陽能模組與逆變器。今年 (2025) 開始新增了航空器相關零件的銷售業務,且已貢獻一定金額的營收。這部分業務主要透過投標方式進行,因此金額會隨標案性質波動,未來仍會持續進行此業務。
  • Q2: 明年 (2026) 是否有機會獲利?A2: 是的,公司以明年獲利為目標。主要基於以下三點動能:
    1. 自有案場已達 40 MW 以上,若全數搭配綠電銷售,預估電費收入有機會超過 2 億元。
    2. 綠電平台的轉供業務預計在明年會有明顯成長。
    3. 新商品 (航太零件) 若有不錯的標案實績也會貢獻獲利。

    隨著轉型陣痛期過去,上述業務搭配下,明年有機會轉虧為盈。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點,包括營運狀況、財務表現及未來展望,內容僅供參考,不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考,若有進一步需求,請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。


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