1. 永崴投控營運摘要
永崴投控 2025 年前三季合併營收為 258 億元，然而受子公司離岸風電專案成本超支影響，營業毛利為虧損 130 億元，營業損失 143 億元，稅後淨損 152 億元，歸屬母公司淨損 48.7 億元，每股虧損 19.778 元。
公司主要營運仰賴旗下各子公司，業務涵蓋掃描器、光通訊、消費性電子、再生能源等多個領域。展望未來，各子公司將專注於高階產品開發與市場擴張，特別是能源事業將持續推動離岸風電、陸域風電及儲能案場的建置與開發，以期改善集團整體獲利結構。
2. 永崴投控主要業務與產品組合
永崴投控為一家投資控股公司，成立於 2018 年 10 月 1 日，由威強、光耀、晉永三家公司合併成立，目前股本為 24.6 億元。旗下主要子公司業務分述如下：
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電子零組件與系統整合
- 威強 (持股 100%): 主要產品為掃描器 (Scanner) 及自動饋紙器，憑藉自行開發的晶片組，於中高低階市場具備競爭力。未來將持續朝高階、單雙面文件掃描儀發展，並提升軟體與網路安全開發能力。
- 光耀 (持股 100%): 產品包括光通訊元件、光纖跳線、筆記型電腦及物聯網 (IoT) 鏡頭。未來發展重心為高階光纖數據產品，已開發 400G 與 800G 的 MPO 跳線，並計畫朝 1.6T 模組邁進。
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品牌通路與消費性電子
- 晉永 (PQI 品牌，持股 100%): 經營自有品牌 PQI，主要銷售蘋果周邊商品，並自行開發翻譯耳機等 AI 應用產品。未來將拓展記憶體模組產品線，並開發日本與東南亞市場。
- 中旋 DG (晉永國際旗下): 為香港地區的蘋果經銷商。
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能源事業
- 森崴能源 (持股 44%): 全方位再生能源服務公司，業務涵蓋綠電開發、工程統包、運轉維護。旗下包含負責臺電離岸風電二期統包工程的富崴能源、綠電交易平台滬崴電力 (持股 62.9%)、液化天然氣事業欣鑫天然氣 (持股 80%) 及燃氣電廠九崴電力 (持股 100%)。
- 四風電力 (持股 51%): 陸域風力發電廠，目前仍在工程新建期，裝置容量為 37,100 kW，工程進度約 40%。
3. 永崴投控財務表現
2025 年前三季 (1-9 月) 合併財務數據：
- 營業收入：258 億元
- 營業毛利：-130 億元
- 營業損失：-143 億元
- 本期淨損：-152 億元
- 歸屬母公司淨損：48.7 億元
- 每股虧損 (EPS)：-19.778 元
各主要子公司 2025 年前三季營運表現：
- 威強: 營收 35.71 億元，淨利 7.27 億元。
- 光耀: 營收 2.16 億元，淨損 1.7 億元。
- 晉永 (PQI 品牌): 營收 7,500 萬元，淨損 3,500 萬元。
- 晉永 DG (中旋): 營收 6.42 億元，淨利 513 萬元。
- 森崴能源: 營收 213.8 億元，淨損 157.9 億元，為集團虧損主因。
- 四風電力: 無營收 (興建中)，因利息收入產生淨利 656 萬元。
財務驅動與挑戰：
- 主要挑戰: 集團虧損主要來自於子公司森崴能源旗下的富崴能源，其承攬的臺電離岸風電二期專案因預算超支導致鉅額虧損。公司正向公共工程委員會申請追加預算及展延工期。
- 成長動能: 能源事業中的滬崴電力（綠電交易）與消費通路事業中旋 DG（蘋果新品銷售）為未來營運改善的觀察重點。
4. 永崴投控市場與產品發展動態
- 掃描器市場 (威強): 2025 年 1-10 月營收 39.15 億元，年減 14%。未來將聚焦中高階產品，以提升獲利能力。
- 光通訊市場 (光耀): 2025 年 1-10 月營收 2.3 億元，鏡頭與光通訊模組各佔約 50%。公司看好數據傳輸市場，積極開發 400G/800G 高速光纖跳線，並規劃進入 1.6T 世代。
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消費電子市場 (PQI & 中旋 DG):
- PQI 品牌 1-10 月營收 8,900 萬元，年增 11%。
- 中旋 DG 1-10 月營收 10.56 億元，年減 23%，主因是新款 iPhone 較去年延後兩週上市。然而，iPhone 17 系列買氣優於去年，預期將大幅改善損益狀況。
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再生能源市場 (森崴能源及旗下公司):
- 離岸風電: 富崴能源承攬的臺電二期專案 (裝置容量 700 MW) 進度落後，目前僅完成水下基礎結構，已取得第一階段工期展延 94 天，預計 2029 年完工併網。
- 陸域風電: 於彰化地區開發 54.6 MW (13 座風機)，目前已有 3 架風機併網發電。
- 綠電交易 (滬崴電力): 1-10 月營收 22.5 億元，年增 60%。整合綠電總裝置容量達 233 MW，客戶多為國內中大型企業。
- 儲能業務 (滬崴電力): 規劃建置 100 MW 儲能系統，其中 50 MW 正在施工中。目前已有土城、蘇澳等五個案場，總容量 75 MW。
- 天然氣 (欣鑫天然氣): 1-10 月營收 9,000 萬元，年減 45%，主因是去年有短期專案墊高基期。曾為台積電提供臨時供氣服務。
5. 永崴投控營運策略與未來發展
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長期計畫:
- 電子事業: 專注於高附加價值產品，如高階掃描器與高速光通訊元件，提升產品組合與毛利率。
- 能源事業: 積極完成進行中的能源專案，特別是解決臺電離岸風電二期工程的成本與工期問題。同時，持續開發總裝置容量 1 GW 以上的風力或太陽能電廠，並擴大儲能及綠電交易業務。
- 通路事業: 擴大海外市場（日本、東南亞），並搭上新產品（如 iPhone）的銷售週期來提升營運表現。
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競爭定位:
- 威強: 擁有自有晶片開發能力，形成技術護城河。
- 森崴能源: 具備從開發、建置到維運的「一站式」能源服務能力，在台灣能源轉型市場中佔有重要地位。
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風險與應對:
- 主要風險: 離岸風電專案的成本控管與工程進度為集團目前最大的營運風險。
- 應對措施: 透過與主管機關協商，爭取預算追加與工期展延，以降低專案虧損對集團財務的衝擊。
6. 永崴投控展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據。然而，根據各事業體的發展計畫，未來營運重點如下：
- 短期: 寄望 iPhone 17 的銷售熱度能帶動中旋 DG的營收與獲利回升。
- 中期: 滬崴電力的綠電交易與儲能業務持續成長，四風電力的陸域風電廠完工併網，將成為穩定的現金流來源。
- 長期: 森崴能源的離岸風電專案能否順利解決成本問題並於 2029 年完工，將是決定集團能否轉虧為盈的關鍵。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
