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1. 光頡營運摘要
光頡 (3624) 於 2026 年第一季繳出穩健的營運成果，單季合併營收達 7.27 億元，稅後純益年增約 17%，單季 EPS 為 0.75 元。公司指出，AI 應用成為新的重要成長動能，佔第一季營收比重已達 12%，顯著高於去年的不到 5%。
受惠於 AI、車用及工控市場需求強勁，公司目前產能幾乎處於滿載狀態，訂單交期已從正常的 5 週拉長至 15 週，接近 2018-2021 年的需求高峰期。公司對未來展望保持樂觀，預期 2026 全年營收目標將較去年成長 15%，且毛利率有望在第一季 28.6% 的基礎上持續走升。
2. 光頡主要業務與產品組合
- 核心業務：光頡專注於薄膜與厚膜技術的被動元件製造，主要產品為精密電阻、高頻電感與一般電阻。公司產品主要應用於利基型市場，避開競爭激烈的消費性電子領域。主要競爭對手為美國的 Vishay 與日本的 KOA。
- 2026Q1 產品組合：
- 精密電阻：佔營收 57%
- 一般電阻：佔營收 36%
- 高頻電感：佔營收 5%
- 其他：佔營收 2%
- 2026Q1 終端應用組合：
- 車用電子：佔營收 48%，為最大應用市場，近期已見到復甦跡象。
- 工業控制：佔營收 22%，需求穩定。
- AI 相關：佔營收 12%，為快速崛起的新成長動能，客戶涵蓋伺服器電源、資料中心與交換機供應商，如臺達電、緯穎、智邦等。
- 代工業務：佔營收 11%。
- 醫療與航太：佔營收 7%。
3. 光頡財務表現
- 2026Q1 關鍵財務指標：
- 合併營收：7.27 億元。
- 每股盈餘 (EPS)：0.75 元。
- 年增率 (YoY)：稅後純益年成長約 17%。
- 毛利率：28.6%，為近年來第一季的最高水準。
- 成長動能與挑戰：
- 動能：
- AI 需求強勁：AI 應用為純增長動能，貢獻 12% 營收。
- 價格調漲：因應貴金屬等原物料成本上漲 (漲幅約 20%)，公司今年已進行三波局部性產品漲價，涵蓋約五至六成的產品，平均漲幅約 30% 至 35%。
- 利基市場回溫：車用市場已見復甦，工控市場維持穩定。
- 挑戰：
- 產能滿載：目前各產線稼動率幾乎滿載，交期顯著拉長。
- 人力短缺：新竹廠區面臨缺工問題，即使設備產能可達每月 4 億顆，但受限於人力，目前實際產出約 3.6 至 3.7 億顆。公司約有 20% 員工為外籍勞工。
- 動能：
4. 光頡市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：AI 伺服器、資料中心與相關電源應用需求強勁，成為公司關鍵成長引擎。公司表示，AI 應用的產品規格要求較高，對高精密、高單價的薄膜電阻需求比重更高，有助於優化產品組合。
- 重點產品：
- 薄膜/厚膜電阻：AI 伺服器同時需要高功率的厚膜電阻與高精密的薄膜電阻，光頡兩者皆有供應。
- 高頻薄膜電感：此為利基型產品，主要競爭對手僅日本 Murata，應用於網通領域。
- 高頻電阻 (ARF)：為公司開發的新產品，應用於網通、車用等高頻領域，今年出貨量已較去年放大。
- 客戶與合作：
- AI 領域客戶主要為台灣供應鏈，包括緯穎 (資料中心)、智邦 (交換機) 與臺達電、康舒 (伺服器電源)。AI 相關營收約三分之二來自台灣客戶，三分之一 (佔總營收 4%) 出口至美國。
- 持續為 Vishay 代工厚膜電阻，目前代工量約每年 5-6 億顆。
5. 光頡營運策略與未來發展
- 長期規劃與擴產計畫：為因應市場需求，公司正積極在中國大陸尋找現成廠房，規劃擴充產能，將以薄膜電阻為擴產重心。
- 擴產目標：初步規劃新增 1 億顆產能，目標擴充至 2 億顆。
- 資本支出：預計需要約 6 億新台幣。
- 資金規劃：短期內無現金增資計畫。
- 現有產能：薄膜電阻約 4 億顆/月 (實際產出 3.6-3.7 億顆)，厚膜電阻約 18 億顆/月。
- 競爭定位：公司採取謹慎的擴產策略，避免重蹈過去產業週期性波動的覆轍。同業在擴產方面也相對保守，使得市場供給短期內難以大幅增加，有助於維持穩定的市場秩序。
6. 光頡展望與指引
- 2026 年全年展望：
- 營收：目標較 2025 年成長 15%。
- 毛利率：預期將優於第一季的 28.6%，呈現逐季走高的趨勢。此預測基於新台幣匯率無重大升值的前提。
- 機會與風險：
- 機會：若市場龍頭國巨 (Yageo) 發動全面性漲價，行業將可能迎來新一波價格上漲的機會。AI 需求若持續強勁，訂單能見度將維持高檔。
- 風險：新台幣匯率若大幅升值，將對毛利率造成壓力。產業擴產的保守態度雖有助於穩定價格，但也可能限制滿足超額需求的彈性。
7. 光頡 Q&A 重點
Q：第一季 AI 營收佔比 12%，去年同期是多少？
A：去年佔比很低，不到 5%，主要是從去年下半年開始逐步增加。
Q：AI 應用主要是用薄膜電阻還是厚膜電阻？
A：兩者都有。厚膜電阻主要用於功率較高的部分，例如伺服器電源；薄膜電阻則用於精密度要求較高的部分。
Q：AI 相關營收中，伺服器、電源、交換機的比重各是多少？
A：公司沒有進行如此詳細的劃分。客戶群涵蓋臺達電、康舒 (伺服器電源) 以及智邦、緯穎 (資料中心、交換機)，產品主要應用於訊號處理端。
Q：第一季毛利率是近年新高，原因為何？
A：主要是因為原物料（如貴金屬）成本上漲，帶動產品價格調漲。
Q：今年電阻產品的漲價情況與未來規劃？
A：今年已針對部分產品進行了三波漲價，平均漲幅介於 30% 至 35% 之間，涵蓋約五到六成的產品。漲價是從新訂單開始生效，效益尚未完全顯現。未來是否全面漲價，需觀察市場龍頭國巨的動向。
Q：車用和工控市場的復甦情況？
A：車用市場已有比較明顯的復甦，工控市場則維持穩定 (OK)。
Q：目前公司的稼動率與交期？
A：目前產線幾乎滿載。交期已從正常的 5 週拉長到 15 週。歷史上最長的交期曾達到 19-20 週 (2018-2021 年)，目前已相當接近。
Q：為何在需求強勁時，同業擴產相對保守？
A：大家對於產業週期仍有疑慮，擔心擴產後若需求反轉，稼動率將大幅下滑，因此擴產態度非常謹慎。
Q：AI 應用的產品單價是否較高？
A：產品單價取決於規格，不會因應用領域而異。但 AI 應用中，需要高精密規格的比重更高，因此會拉高整體平均售價 (ASP)。
Q：公司是否有擴產計畫？
A：有，目前正積極在中國大陸尋找現成廠房，主要為擴充薄膜電阻產能。目標新增 1-2 億顆產能，預估資本支出約 6 億新台幣，短期無增資計畫。
Q：目前薄膜與厚膜的產能各是多少？
A：厚膜電阻現有產能約 18 億顆/月。薄膜電阻設備產能為 4 億顆/月，但因人力限制，實際產出約 3.6-3.7 億顆/月。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
