本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2025 上半年財務表現：合併營收 8.05 億元，年增 4.1%。毛利率回升至 23.2%，主要因去年同期提列較高庫存跌價損失，今年存貨狀況已恢復正常。營業淨利由虧轉盈至 1,720 萬元。然受新台幣升值影響，產生業外匯兌損失，稅後淨損 2,170 萬元，每股虧損 (EPS) 0.28 元。
- 主要市場動態：晶相光認為「供應鏈脫鉤」與「去中國化」趨勢對晶相光為正面影響，但實際轉移速度緩慢，預估需要 2 至 3 年。消費市場的淡旺季週期性已不明顯。中國大陸市場持續走向高階化（BSI、大畫素）與超低功耗產品，競爭激烈但有助於維持公司競爭力。
- 營運策略重點：持續進行庫存去化、改善毛利率，並抓住國際貿易壁壘帶來的發展機會。策略上將持續深耕中國大陸市場以保持技術與成本競爭力，同時加強開發印度等新興市場。
- 下半年展望：公司預期下半年營運表現將與上半年大致持平，不會有大幅波動。主要不確定性來自於美國半導體關稅政策的影響。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：晶相光（市：3530）專注於 CMOS 影像感測器 (CIS) 的設計與銷售。
- 主要產品應用領域：
- 專業安防監控：傳統 CCTV 攝影機等。
- 消費性電子：此為快速成長的領域，應用包含 WiFi 攝影機、電子門鎖等。
- 車用電子：行車記錄器、倒車後視攝影、駕駛員監測系統 (DMS) 等。
- 生物辨識：指紋辨識、醫療用內視鏡 (Endoscope) 等。
- 生物晶片：用於 DNA 檢測等特殊應用。
- 近期業務發展：
- 供應鏈佈局：除了以台灣為主的供應鏈外，公司已在中國合肥的晶合集成 (Nexchip) 開發產品，旨在根據不同客戶需求提供彈性的供應鏈與成本結構。
- 高階產品開發：因應市場對低功耗要求，開發適用於「無網無電」（透過行動網路通訊、太陽能供電）場景的產品。同時，持續開發全局快門 (Global Shutter)技術，最新一代技術已處於領先地位，目標應用於車用及工業領域。
3. 財務表現
- 關鍵財務數據 (2025 上半年 vs. 2024 上半年)：
- 營業收入：8.05 億元，年增 4.1%。
- 營業毛利：1.87 億元，年增 191.4%。
- 毛利率：23.2%，相較去年同期的 8.3% 大幅改善。
- 營業淨利：1,720 萬元，由去年同期的虧損 9,260 萬元轉虧為盈。
- 稅後淨損：2,170 萬元。
- 每股虧損 (EPS)：-0.28 元。
- 關鍵財務數據 (2025Q2)：
- 營業收入：4.59 億元，季增 32.4%，年增 7.4%。
- 毛利率：21.2%，與第一季的 25.8% 相比略有下滑，但遠高於去年同期的 10.0%。
- 營業淨利：1,760 萬元，較上季及去年同期均實現轉虧為盈。
- 稅後淨損：3,370 萬元，主因是 6,230 萬元的業外支出（主要為匯兌損失）。
- 每股虧損 (EPS)：-0.44 元。
- 財務結構與挑戰：
- 庫存狀況：公司持續推動庫存去化，截至 2025 年 6 月底，存貨金額已自去年同期的 12.5 億元降至 9.6 億元。
- 財務健全度：截至 2025 年 6 月底，現金及有價金融資產約 9.37 億元。負債總額從去年同期的 6.17 億元大幅下降至 2.16 億元，財務結構保持健全。
- 主要挑戰：2025 上半年的獲利表現受到新台幣大幅升值所產生的匯兌損失嚴重影響。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 供應鏈重組：國際貿易壁壘與「去中國化」趨勢為晶相光帶來機會，因其非中國大陸供應商的定位，在爭取歐美客戶訂單上具備優勢。
- 低功耗應用興起：中國大陸市場正大力推動「無網無電」概念的監控產品，這類產品完全依賴電池或太陽能供電，並透過行動網路傳輸數據。此趨勢對影像感測器的功耗要求極高，也創造了新的應用場景（如農地、牧場等偏遠地區監控）。
- 印度市場潛力：印度市場的排中趨勢明顯，為公司在車用、交通管控等領域的全局快門產品帶來新的成長機會。
- 重點產品進展：
- 全局快門 (Global Shutter)：公司的全局快門產品已開發多年，最新一代技術具備領先優勢，除了應用於車用市場，未來也將拓展至工業應用，其毛利率相對較高。
5. 營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 庫存與毛利優化：持續降低庫存水位，改善產品組合以提升整體毛利率。
- 掌握貿易轉單機會：利用非紅色供應鏈的優勢，積極爭取因貿易壁壘而轉移的訂單。
- 深耕中國與拓展海外：公司強調，雖然海外市場機會浮現，但必須持續在中國大陸市場競爭，因為該市場的激烈競爭是維持產品技術與成本競爭力的關鍵。離開中國市場將導致競爭力下降。
- 強化新興市場開發：將印度視為繼北美之後的重點開發市場，利用其市場特性推廣高階產品。
- 競爭定位：
- 彈性供應鏈：同時擁有台灣及中國大陸（晶合集成）的供應鏈，可依據客戶需求提供不同成本結構的解決方案，增加接單彈性。
- 技術領先：在低功耗及全局快門等高階技術領域保持研發投入，以應對市場趨勢。
6. 展望與指引
- 短期營運預測：管理層預期 2025 年下半年的營運表現將與上半年相似，維持穩定，不會出現劇烈的旺季或淡季效應。
- 機會與風險：
- 主要機會：「去中國化」的供應鏈轉移趨勢是中長期的主要成長動能，但短期內效果尚不顯著，因終端產品的設計能力仍高度集中在中國大陸。
- 潛在風險：美國是否對半導體課徵關稅是下半年最大的不確定因素，但公司認為此政策將影響所有同業，對單一公司的衝擊相對有限。
7. Q&A 重點
- Q：請問公司如何看待下半年的營運展望，有哪些成長的動能？A：目前市場已無明顯淡旺季之分，預期下半年營運表現將與前兩季類似，不會有大的起伏。
不確定性：主要變數來自於美國半導體關稅等政策因素，但這會影響整個產業，而非單一公司。
成長動能：「去中國化」供應鏈的趨勢雖然持續，且公司看到許多相關的設計案正在進行中，但由於終端產品的設計能力仍主要集中在中國大陸，此一轉變過程較為緩慢，其效益能否在今年體現仍是未知數。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
