【進泰電子法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢20251224

1. 進泰電子營運摘要

進泰電子 (櫃:3465) 於 2025 年法人說明會中揭示，公司營運重心正由傳統專業音響製造，積極拓展至影音擴大機 (AVR) 新事業。2025 前三季受惠於市場需求回溫及產品組合優化，營收及毛利率均較去年同期成長。

• 財務表現 (2025 前三季)：合併營收為新台幣 13.25 億元，年增 17.21%；毛利率提升至 19.83%。然而，因應美國關稅而將產能快速移轉至越南廠，以及投入 AVR 新事業產生較高的前期費用，加上第二季匯率波動影響，稅後每股虧損為 0.10 元。公司對 2025 全年度維持獲利仍具信心。
• 重大發展：為應對地緣政治及關稅影響，公司加速越南廠產能佈局，截至 2025Q3，越南廠產值佔比已達 49%，超越東莞廠。同時，正式成立 AVR 事業群，並在馬來西亞設立技術支援辦公室，目標成為全球第三家 AVR OEM/ODM 製造商。
• 未來展望：音響本業因關稅因素獲得轉單效益，加上主要客戶次世代機種將於 2026Q1 推出，展望樂觀。AVR 新事業預計於 2026Q2 小量出貨，下半年進入量產，將成為公司長期關鍵成長引擎。

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2. 進泰電子主要業務與產品組合

• 核心業務：公司深耕專業音響領域逾 30 年，採 OEM/ODM 模式，為國際音響品牌商提供從產品研發、設計到製造的一條龍服務。主要市場為北美洲，佔營收比重超過八成。
• 全球佈局：
  • 生產基地：中國東莞廠與越南北寧廠。
  • 營運據點：台灣為營運總部，日本大阪設有開發辦公室，香港設有銷售據點，並於馬來西亞吉打籌設新辦公室，支援 AVR 事業的技術與供應鏈。
• 新事業群：影音擴大機 (AVR)：
  • 2025 年於越南廠成立 AVR 事業群，與長期合作夥伴進行技術移轉。
  • 已聘請近 40 位來自台灣、馬來西亞、越南的核心技術人員。
  • 越南廠規劃建置 3 條 SMT 產線、3 條 DIP 產線及 4 條 AVR 成品組裝線，SMT 年產能預計可達 900 萬片 PCBA，除滿足 AVR 需求外，亦可供應現有音響產品。

3. 進泰電子財務表現

• 關鍵財務指標 (2025 前三季)：
  • 營業收入：新台幣 1,324,778 仟元，年增 17.21%。
  • 毛利率：19.83%，較去年同期的 16.04% 明顯改善。
  • 營業利益率：3.49%，由去年同期的 -1.58% 轉正。
  • 每股盈餘 (EPS)：新台幣 -0.10 元。
• 營運驅動與挑戰：
  • 成長動能：營收與毛利成長主要來自市場需求回溫、產品組合優化及生產效能提升。
  • 獲利挑戰：前三季虧損主因有三：
    1. 產能移轉費用：為因應美國關稅，在短期內將資源大量移轉至越南，產生額外設備、人才培育及模治具等費用。
    2. 新事業投入：AVR 事業群的團隊建立、技術移轉及多國差旅等前期支出較高。
    3. 匯率因素：第二季美元對新台幣匯率驟貶造成匯兌損失。
• 近期營收趨勢：公司 2025 前 11 個月累計營收年增率由前三季的 17.21% 下滑至 9.7%，主因為美國關稅墊高終端售價，影響產品銷售。

4. 進泰電子市場與產品發展動態

• 產業趨勢與機會：
  • 供應鏈重組：受美中貿易紛争及地緣政治影響，音響產業鏈加速從中國珠三角地區移往越南等東南亞國家，為進泰越南廠帶來轉單機會。
  • 市場規模：
    • 全球音訊系統市場：預估將從 2026 年的 372 億美元成長至 2032 年的 538 億美元。
    • 全球 AVR 市場：預估將從 2026 年的 13.1 億美元成長至 2035 年的 17.6 億美元，其中北美為主要市場，佔比逾三成。
• 關鍵產品發展：
  • 音響產品：主要客戶數款主力機種的第二代產品，預計於 2026Q1 推出。
  • AVR 產品：初期將承接 9 款既有機種的生產，並與客戶共同開發超過 10 款高階新機種。
• 合作夥伴動態：因應美國對中國高達 35% 的關稅，公司不僅獲得新客戶訂單，甚至有原來的競爭對手委託進泰越南廠代工生產，相關合作案已於 2025 年 12 月開始出貨。

5. 進泰電子營運策略與未來發展

• 全球產能佈局策略：
  • 越南北寧廠：定位為集團主要生產基地。具備地理位置、年輕勞動結構、投資優惠（所得稅四免九減半）及關稅優勢。長期產值佔比目標為 70%。
  • 中國東莞廠：定位為研發中心及高階產品生產基地。憑藉其成熟的供應鏈與技術能力，專注於高附加價值產品。長期產值佔比目標為 30%。
• 競爭定位：
  • 音響業務：全球少數能提供從產品開發設計到全製程自製的一條龍服務大廠。
  • AVR 業務：全球 AVR 的 OEM/ODM 製造商僅有兩家韓系廠商，進泰將成為全球第三家供應商，市場競爭格局相對單純，發展潛力巨大。
• 長期發展計畫：公司目標將 AVR 事業打造成與音響業務並駕齊驅的第二成長曲線，期望未來 AVR 與音響業務能為公司營運帶來均衡的貢獻。

6. 進泰電子展望與指引

• 營收展望：
  • 音響業務：因轉單效益及客戶新品上市，對 2026 年業績表現非常樂觀。
  • AVR 業務：預計 2026Q2 開始小量出貨，下半年進入量產，2027 年起營收貢獻將顯著提升。
• 獲利展望：公司有信心 2025 全年度能夠維持盈利。至於股利政策，將視最終獲利結果及後續資本支出計畫而定。

7. 進泰電子 Q&A 重點

• Q1：AVR 市場規模較音響小，公司為何仍選擇投入？A：全球 AVR OEM/ODM 市場規模推估每年約 150 億新台幣，目前僅有兩家韓系供應商。進泰投入後將成為第三家，市場空間相當大。此外，公司許多現有音響客戶同時也有 AVR 產品需求，投入此領域能提供客戶更完整的音訊產品解決方案，帶動公司成長。
• Q2：AVR 業務何時能開始挹注營收、貢獻淨利？預計效益如何？A：預計 2026Q2 開始小量出貨，2026 下半年開始量產，2027 年營收將有較明顯的跳升。對於此新業務的營收及獲利貢獻，公司以「非常棒」來形容其潛力。
• Q3：2025 全年度會盈利嗎？是否有規劃發放股息？A：儘管上半年受產能轉移及新業務投入的費用影響，但透過產品組合調整及生產效率優化，加上匯率回穩，公司有信心 2025 全年度仍可維持盈利。盈餘分配將綜合考量最終獲利與未來資本支出計畫，會盡力達成股東期待。
• Q4：2025 前三季營收年增 17.21%，但前 11 月年增率下滑至 9.7% 的原因？後續業績看法？A：美國關稅確實推高物價並影響終端銷售，此為產業普遍現象。但關稅的負面衝擊也為進泰創造了轉單機會，例如有競爭對手委託我們越南廠生產，已於本月開始出貨。加上主要客戶的次世代機種將在明年第一季推出，因此對音響業務後續表現非常樂觀。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。