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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
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2013Q4 營運表現:
- 合併營收為新台幣 17.26 億元，季減 12%，主要因 Turnkey 業務季節性下滑。
- 受惠於委託設計 (NRE) 營收比重顯著提升，毛利率大幅成長至 30.2%，季增 11.9 個百分點。
- 稅後純益為 1.43 億元，季增 297%，每股盈餘 (EPS) 為 1.07 元。
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2013 全年營運表現:
- 全年合併營收為 61.77 億元，年減 31%，主因為單一韓國客戶手機相關產品提早結束生命週期。
- 全年毛利率為 25.9%，較前一年度的 23.0% 提升，顯示產品組合優化。
- 全年稅後純益為 2.89 億元，全年 EPS 為 2.16 元。
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未來展望:
- 2014Q1 展望: 預期營收將較 2013Q4 小幅下滑，符合季節性趨勢。毛利率雖將自高點回落，但因費用控制得宜，預期稅後純益與 2013Q4 相比不會有太大差距。
- 2014 全年展望: 公司預期 2014 年營運將顯著優於 2013 年。成長動能來自於 Turnkey 新產品量產、遞延的 28 奈米 NRE 專案認列，以及高毛利的 IP 授權業務成長。
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重要發展:
- 公司於 2013 年 11 月完成首顆 16 奈米 FinFET 製程的 DDR3/4 IP 設計定案 (tape-out)，展現在先進製程的技術領先地位。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務: 公司主要提供 ASIC 委託設計 (NRE) 服務與量產 (Turnkey) 的完整解決方案。
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2013Q4 業務組合:
- NRE (委託設計): 營收 5.41 億元，季增 97%。營收佔比提升至 31%，主要來自日本客戶 40 奈米製程的 tape-out 專案。
- Turnkey (ASIC 及晶圓產品): 營收 11.71 億元，季減 28%。
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製程技術分佈 (2013 全年):
- 營收佔比最高為 0.13 微米及以上製程 (48%)，主要來自遊戲機等產品放量。
- 40 奈米及 65 奈米製程分別佔 24% 與 23%。
- 28 奈米因專案遞延，全年營收貢獻僅 1%。
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應用領域分佈 (2013 全年):
- 消費性電子躍升為最大應用領域，佔比 45%。
- 通訊領域佔比則下滑至 30%。
- 電腦領域佔比為 15%。
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地區別營收分佈 (2013 全年):
- 美國市場回升至 42%，成為最大營收來源。
- 韓國市場因主要客戶產品 EOL，佔比大幅下滑至 9%。
- 中國與日本市場各佔約 15%。
3. 財務表現
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2013Q4 關鍵財務數據:
- 營業收入: 17.26 億元 (季減 12%，年減 23%)。
- 營業毛利: 5.21 億元，毛利率 30.2%。毛利率顯著提升主因是高毛利的 NRE 營收佔比增加。
- 營業費用: 研發費用因 tape-out 費用及員工分紅增加而季增 19% 至 2.37 億元。
- 營業淨利: 1.61 億元，營業利益率 9.3%。
- 稅後純益: 1.43 億元，每股盈餘 (EPS) 1.07 元。
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2013 全年關鍵財務數據:
- 營業收入: 61.77 億元 (年減 31%)。
- 營業毛利: 16 億元，毛利率 25.9%，連續數年呈現改善趨勢。
- 營業淨利: 3.17 億元，營業利益率 5.1%。
- 稅後純益: 2.89 億元，每股盈餘 (EPS) 2.16 元。
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營運挑戰與驅動因素:
- 2013 年衰退主因: 過去幾年過度依賴單一韓國大客戶，其手機相關產品因供應商瑕疵問題而提早結束生命週期，導致 Turnkey 營收大幅下滑。此為一次性結構問題，公司已調整客戶結構，使其更為均衡。
- 2014 年成長動能: 來自 Turnkey、NRE 與 IP 三大業務。Turnkey 受惠於遊戲機產品全年貢獻及 TV、投影機、UFS 等新產品量產；NRE 則因去年遞延的 28 奈米專案將於今年 tape-out；IP 授權業務則提供高毛利的營收來源。
4. 市場與產品發展動態
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先進製程發展:
- 公司已完成首顆 16 奈米 FinFET DDR3/4 IP 的 tape-out，預計 2014 年 4 月於台積電技術論壇發表成果。
- 2014 年將持續投入 16 奈米研發，建立包含 TV、投影機、平板、機上盒等應用的平台，並開發相關的 SerDes、PCIe、USB 等 IP。公司目標在 16 奈米領域取得領先地位，服務 tier-2 及 tier-3 客戶。
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新產品量產規劃:
- 2014 年: 主要量產產品包括遊戲機 (Game Console)、電視 (TV)、投影機 (Projector) 及 UFS (Universal Flash Storage)。
- 2015 年及以後: 目前已在設計或 tape-out 階段，預計於 2015 年後貢獻營收的產品包括 WiGig、固態硬碟 (SSD) 及單眼相機 (DSLR)。
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IP 業務策略轉變:
- 過去 IP 主要為 Turnkey 業務的輔助，現在已發展為可獨立銷售的業務。
- 雖然 IP 授權的營收規模不大，但其毛利率接近 100%，對公司整體獲利能力有顯著貢獻。
5. 營運策略與未來發展
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長期發展計畫:
- 客戶結構優化: 積極分散客戶群，避免過度集中於單一客戶，目前客戶結構已較過往健康且均衡，並專注於大型系統客戶。
- 技術領先: 聚焦 16 奈米等先進製程的平台與 IP 開發，建立技術護城河。
- 拓展新業務: 將 IP 授權視為新的成長引擎，提升公司獲利能力。
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競爭定位:
- 憑藉在 16 奈米製程的早期投入與 IP 佈局，創意電子有機會在此世代與全球一線大廠並駕齊驅，為無晶圓廠 (Fabless) 客戶提供具競爭力的解決方案。
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風險與應對:
- 2013 年的營收大幅下滑凸顯了客戶過度集中的風險。公司已採取措施，建立更多元化的客戶組合，以降低單一客戶變動對營運的衝擊。
6. 展望與指引
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2014Q1 財務指引:
- 營收: 預期將較 2013Q4 小幅下滑。
- 毛利率: 將從 2013Q4 的 30.2% 高點回落，但預期仍可維持在接近 2013 全年平均 (25.9%) 的水準。
- 營業費用: 將較 2013Q4 減少。
- 稅後純益: 預期與 2013Q4 相比不會有太大差距。
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2014 全年展望:
- 公司明確表示，2014 年整體營運表現將顯著優於 2013 年。
- 營收與毛利成長幅度將大於費用增加的幅度，預期獲利能力將有明顯改善。
- R&D 費用因 16 奈米投資將較 2013 年增加。
7. Q&A 重點
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Q: 公司在網通 IP 的成長動能是否與中國 4G 發展有關？
A: 我們的網通 IP 主要應用於有線網路，如交換器 (Switch)、路由器 (Router) 等，與 4G 無線通訊關聯不大。對於 4G 相關晶片，我們可以提供後端實體設計 (Physical Implementation) 服務，但在基頻 (Baseband) 等核心 IP 方面著墨較少。
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Q: IP 業務的毛利率水準如何？預期今年營收貢獻佔比？
A: 自有 IP 的成本已費用化，因此其授權營收的毛利率接近 100%，遠高於 NRE 平均約 46% 的毛利率。2014 年 IP 營收佔比雖不高，但成長快速，對毛利貢獻將是營收貢獻的數倍。
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Q: 2014 年之後的成長動能為何？如何看待過去幾年營收停滯及 2013 年的大幅衰退？
A: 2013 年的衰退是一次性的結構問題，主因是過度依賴單一客戶。目前客戶群已更分散且健康，專注於大型系統廠。2014 年成長動能來自遊戲機、TV、投影機等。2015 年則可期待 WiGig、SSD、單眼相機等新產品陸續進入量產，產品線一波接一波，確保長期成長。
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Q: 2014 年的費用變化及人力配置規劃？
A: 2014 年整體費用會比 2013 年高，主要是研發費用增加。但我們預期營收和毛利的成長幅度會大於費用的增加幅度，因此獲利結構會更健康。
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Q: 2013 年韓國客戶究竟發生了什麼問題？
A: 主要有兩個原因。第一，該手機產品的供應商之一出現生產瑕疵，加速了產品的生命週期結束 (End of Life)。第二，這也凸顯了我們自身過度依賴單一客戶的結構性風險。
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Q: 2013Q4 毛利率大幅提升，為何預期 2014Q1 會下滑？
A: 毛利率的季度波動與 NRE 的認列時間點有關。NRE 收入分三階段認列：IP 授權、設計定案 (tape-out) 及晶片產出 (chip out)。前兩者毛利高，後者因包含光罩等成本而毛利較低。2013Q3 大多是認列 chip out，毛利較差；2013Q4 則以 tape-out 為主，毛利較高。2014Q1 的組合將使整體毛利率自高點回落，但不會像 2013Q3 那麼低。
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Q: 公司對於大客戶的策略是否有改變？
A: 公司的整體策略不會因個人而改變。我們不會放棄任何區域或客戶，包括過去的大客戶，但策略上會避免過度仰賴任何單一客戶，以維持穩健經營。美國市場在未來幾年仍會是我們最重要且最大的市場。
免責聲明
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