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1. 太普高營運摘要
太普高(櫃:3284) 2025 年第三季營運表現穩健，合併營收為 6.29 億元，營業毛利 1.73 億元，毛利率 27.53%，單季每股盈餘 (EPS) 為 1.21 元。
公司營運核心分為兩大主軸：印刷版材本業以及集團資源整合下的多角化發展。在版材本業方面，公司重點發展高技術門檻的免處理 CTP 版材，該產品因應全球 ESG 環保趨勢，不需使用強鹼顯影液，市場需求持續增加。自 2025 年第三季起，此產品已成功放量銷售至美國、巴西、歐洲等高階市場，預期將成為未來主要的成長動能。
在多角化發展方面，集團透過轉投資積極佈局不動產開發、代銷及海外資產管理。重要項目包括透過和逸建設（持股 17.25%）在台灣的建案、由 100% 持股子公司上嘉行銷負責的代銷業務、在日本熊本的住宅租賃與飯店開發計畫，以及與臺灣港務公司合作的安平港大型開發案（透過安平星鑽公司，持股 20%）。
展望未來，公司將持續深化免處理 CTP 版材的市場滲透，並預計於 2026 年上半年推出更具競爭力的次世代產品。同時，各項不動產投資項目將依計畫陸續進入開發與完工階段，為集團提供長期且多元的營收來源。
2. 太普高主要業務與產品組合
太普高為台灣唯一的平版印刷版材製造商，核心業務涵蓋預塗式印刷用鋁平版生產及印刷耗材買賣。近年來，公司積極拓展業務範疇，跨足不動產代銷、住宅大樓開發租售及不動產租賃等領域。
印刷版材產品組合：公司主要產品依技術與環保特性可分為四大類，其中以「免處理 CTP 版」為未來發展重點。
- PS 版 (PS Plate)：傳統型版材，需搭配底片使用，並以強鹼顯影液進行蝕刻。因底片取得不易，市場使用量逐漸減少。
- CTCP 版 (CTCP Plate)：數位版材，不需底片，但需搭配 CTCP 製版機，仍需使用強鹼顯影。
- CTP 版 (CTP Plate)：主流數位版材，需搭配 CTP 製版機使用，同樣需要強鹼顯影。
- 免處理 CTP 版 (Processless CTP Plate)：高階環保產品，為公司策略發展核心。使用者需搭配 CTP 製版機，但其最大優勢在於不需使用強鹼顯影液蝕刻，也無需大量水沖洗，對環境友善，符合 ESG 發展趨勢。
3. 太普高財務表現
根據公司提供之簡報，2025 年第三季及截至該季底的財務狀況摘要如下：
合併綜合損益表 (2025Q3)
- 營業收入：628,967 仟元
- 營業毛利：173,173 仟元
- 毛利率：27.53%
- 營業淨利：94,069 仟元
- 稅前淨利：146,926 仟元
- 本期損益：124,333 仟元
- 每股盈餘 (EPS)：1.21 元
合併資產負債表 (截至 2025/09/30)
- 資產總額：3,219,532 仟元
- 負債總額：1,595,113 仟元
- 權益總額：1,624,419 仟元
- 每股淨值：13.12 元
4. 太普高市場與產品發展動態
市場趨勢方面，隨著 ESG 議題持續發酵，全球供應鏈對低碳、環保產品的需求日益增加，此趨勢成為太普高推廣免處理 CTP 版材的一大助力。
產品發展關鍵動態：
- 技術成熟與量產：歷經十餘年研發改良，公司於 2024Q4 正式定調免處理 CTP 版材的產品特性，並於 2025 年起分階段進行放量生產，同時持續優化產線以提升效率及良率。
- 高階市場拓展：自 2025Q3 起，免處理 CTP 版材已成功銷往美國、巴西、歐洲等高單價、高規格要求的市場，且銷售預期將持續成長。
- 次世代產品研發：公司已積極投入「次世代」產品的研發，目標是提升版材的易顯影性及印刷耐化學性。此新產品預計於 2026 年上半年推出，以提供銷售通路更具市場競爭力的選擇。
- 市場推廣策略：公司計劃透過對既有銷售通路加強教育訓練、印刷同業轉介、參加國際印刷展會及海外客戶拜訪等多重管道，加速提升免處理 CTP 版材的市場滲透率與銷售量。
5. 太普高營運策略與未來發展
太普高的長期發展策略聚焦於「版材本業深化」與「集團多角化經營」兩大方向。
版材本業持續經營：
- 核心策略：鞏固在印刷版材市場的領導地位，並以高附加價值的免處理 CTP 版材作為成長引擎。
- 競爭優勢：免處理 CTP 版材的生產技術門檻高，從生產環境、製程標準到操作手法均較傳統版材嚴謹，構築了公司的技術護城河。
集團資源整合多角化發展：公司透過轉投資整合資源，建構多元化的業務組合，以分散經營風險並尋求新的成長機會。
- 和逸建設股份有限公司 (太普高持股 17.25%)：
- 主要從事住宅及大樓開發租售。
- 預計 2025 年完工建案：水星光、璞日。
- 預計 2026 年完工建案：河睦、一央清。
- 上嘉行銷股份有限公司 (太普高 100% 持股)：
- 定位為專業代銷服務業，主要營收來自銷售集團內的建案，如科技城、世界之心等。
- 日本地區投資：
- 上嘉地產：於日本熊本縣持有光之森租賃住宅。
- 三嘉地產株式會社：正在執行熊本【本莊飯店開發計畫】，規劃興建擁有 177 間客房的飯店設施，總樓地板面積約 11,969 平方公尺。
- 安平星鑽股份有限公司 (太普高持股 20%)：
- 此為大型港灣開發計畫，與臺灣港務公司合作開發安平港。
- 開發項目包含遊艇碼頭、觀光旅館、商辦、商場等。
- 開發面積：陸域 40,678 坪，海域 11,492 坪。
- 進度：環境影響評估已於 2025 年 5 月通過，目前進入實質開發審查階段，預計 2026 年第三季取得建照。
6. 太普高展望與指引
公司對未來發展抱持正向看法，成長動能主要來自印刷本業的產品升級與多角化業務的逐步貢獻。
- 成長驅動力：免處理 CTP 版材的銷售預期將在高階市場持續發酵並穩定成長。雖然公司未提供具體財務預測，但強調成長趨勢明確。全球 ESG 環保浪潮將是此產品線推廣的長期利多。
- 未來計畫：2026 年上半年推出的次世代環保版材，將進一步強化產品組合的競爭力。同時，不動產相關投資（如和逸建設建案、日本熊本飯店、安平港開發案）將依時程推進，為集團中長期營運增添動能。
- 潛在挑戰：大型開發案（如安平星鑽）的融資進度雖在積極洽談中，但仍需視銀行團的最終評估結果，是未來需持續關注的環節。
7. 太普高 Q&A 重點
- Q: 請問如何看明年印刷產品的成長及行業發展前景？A: 如同簡報所述，公司預期免處理 CTP 版材在高階和高單價市場的銷售將持續發酵。雖然具體的成長數字不好預測，但我們預計會繼續成長。
- Q: 請問安平星鑽的開發案，在銀行融資方面是否順利？A: (由謝淑貞特助回答) 目前正與多家銀行洽談中。融資的順利與否，主要取決於聯貸主辦行對於整體開發案以及未來營收發展性的評估。我們仍在積極進行溝通與梳理，努力爭取最佳條件。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
