法說會備忘錄法說會助理【耀勝法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251223初次發布:2025.12.23最後更新:2026.03.03 14:59 1. 耀勝營運摘要 公司概況:耀勝 (3207) 成立於 1992 年,現任董事長蘇浩熙於 2018 年接手經營。目前股本為 6.64 億元,市值約 72 億元,總資產約 50 億元,員工總數約 410 人。 營收表現:2024 年營收成長主要受惠於 5 月起將強生製藥納入合併報表。預估 2024 全年營收落在 18 至 19 億元之間。 營運轉型:公司從過去單一變壓器業務(2023 年毛利率曾達 25%~30%),轉型為五大事業群控股模式。近兩年因轉投資初期投入(如軒明申請 FDA 燒掉逾 1 億元)導致獲利與毛利受壓,但管理層表示「最苦的日子已經過去」。 全球佈局:總部位於桃園大溪,生產據點涵蓋中國(蘇州吳江、東莞石碣)、越南(海防,主要配合客戶關稅考量),並在韓國京畿道與日本千葉縣設有子公司。 註冊富果會員 ➠ 解鎖富果直送個股、產業完整報告 2. 耀勝主要業務與產品組合 變壓器本業:佔營收約五至六成。應用領域從傳統電視轉向 AI 伺服器、工控、綠能儲能及車用。 電子代工 (EMS):涵蓋車用電子、醫療設備、無人機及 AI PSU (電源供應器)。特別強調 AI PSU 因板材長度(50~78 公分)製程難度高,需具備高階 SMT 技術。 醫材與醫藥: 軒明科技 (持股約 60%):主攻血糖試紙印刷與安全針頭,已取得 FDA 認證。 強生製藥 (持股 27.61%,實質控制):產品進入全台醫學中心,與醫材業務具互補效應。 半導體測試 (持股約 60%):2024 年 Q2 投入,與韓國 德山集團 (Duksan) 合作,取得 MEMS Pogo Pin 關鍵技術,目前已可自給自足未虧損。 焊接材料 (日本 Teresa,持股 99%):位於日本千葉縣,專攻高階化學助焊劑,客戶涵蓋韓國、中國及印度,獲利穩定。 3. 耀勝財務表現 營收規模:受惠併購效益,2024 年營收規模擴大至約 18~19 億元。 獲利因子: 正面因素:AI 伺服器變壓器單價 (ASP) 大幅提升,以及強生製藥併表貢獻。 負面因素:近兩年因轉投資軒明科技申請 FDA 認證費用(約 5000 多萬)及相關研發投入,共消耗逾 1 億元資金,加上 ISO/IATF16949 認證期間的陣痛期,拖累整體毛利率與獲利表現。 財務體質:總資產約 50 億元,市值約 72 億元,顯示市場對轉型後的控股架構給予一定估值肯定。 4. 耀勝市場與產品發展動態 AI 伺服器電源趨勢: 瓦數激增:從過去的 2kW/3kW,演進至 32kW (由 6 個 5.5kW 堆疊) 甚至 80kW+。 ASP 提升:傳統伺服器變壓器一組單價約 8 美元,高瓦數 AI 伺服器變壓器單價可達 80 美元以上,儘管數量不需多,但產值貢獻顯著。 散熱技術:隨著 GB200/GB300 轉換,水冷與浸沒式冷卻將成為主流,帶動電源設計改變。 關鍵客戶進展: AI/伺服器:Supermicro (主要客戶)、Dell、HP、淡水知名大廠、以及一家終端客戶為 Nvidia 的韓系企業(已正式下單 50K,預計未來三個月出貨)。 無人機:接獲美國客戶無人機代工訂單,視為明年重要成長動能。 車用:車美仕 (Toyota)、Subaru、中華汽車。 半導體測試:透過與韓國德山集團合作,切入 MEMS 探針測試座 (Socket) 市場,技術門檻高,前景看好。 5. 耀勝營運策略與未來發展 越南佈局策略:因應地緣政治與關稅風險(如川普關稅政策),已在越南海防購地。目前策略為先租廠房生產,將設備大舉移入,自有土地暫緩建設,待政策明朗(如川普卸任後)再行評估。 產品高值化: 變壓器業務主攻「少量多樣」的高難度 AI 電源產品,避開低價競爭。 電子代工轉向高階 AI PSU 組裝,利用光寶背景團隊的 SMT 技術優勢處理長尺寸板材。 集團綜效:透過控股模式整合醫藥(強生)與醫材(軒明),並利用日本子公司的化學材料技術支援電子本業。 6. 耀勝展望與指引 短期展望 (2025): 預期 2025 年營運樣貌與 2024 年相似,但受惠於新產品導入(AI PSU、無人機),營收結構將優化。 韓系客戶針對 Nvidia 終端的 50K 訂單將於明年初開始出貨,挹注動能。 目前手握約 30-40 個新設計案 (Design-in),將陸續發酵。 中長期展望 (2026):預期 2026 年將有較大的營運改變與顯著成長。 風險與機會: 機會:AI 伺服器電源瓦數堆疊趨勢明確,帶動高階變壓器需求;無人機業務開展。 風險:ESG 材料推廣可能因川普政策而推遲;越南設廠進度需視關稅政策動態調整。 免責聲明 本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點,包括營運狀況、財務表現及未來展望,內容僅供參考,不構成任何投資建議。 本摘要僅供參考,若有進一步需求,請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。
【精拓科法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 202603041. 營運摘要精拓科 (4951) 2025 年度營運表現穩健,全年營業收入達 5.4 億元,較前一年度成長 7%。全年基本每股盈餘 (EPS) 為 5.98 元,其中約 4.5 元 來自本業貢獻,另外 1.5 元 則為處分部分廠房的業外收益。公司財務結構健康,2025 年底總資產達 11.15 億元,每股淨值為 28.96 元。展望未來,公司預期將隨著全球工業電腦 (IPC) 市場同步成長,市場2026.03.07富果研究部法說會助理
【環宇-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 202603041. 環宇-KY 營運摘要 環宇-KY (4991) 於 2026 年 3 月 4 日舉行 2025 年第四季法人說明會。公司 2025 全年度營收創下歷史新高,約 7,000 萬美元 (新台幣 21.95 億元),主要受惠於資料中心與 AI 需求帶動自有品牌光電元件 (AOC) 業務強勁成長。 2025 全年財務亮點: 全年營收為新台幣 21.95 億元,年增 25.4%。 全年毛利率為 47.2026.03.07富果研究部法說會助理
【富世達法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 202603051. 富世達營運摘要 富世達 (6805) 於 2025 年營運表現強勁,全年合併營收達 124.14 億元,年增 51.61%。受惠於產品組合優化,特別是高毛利的伺服器產品出貨顯著增長,2025 年毛利率提升至 26.34%,稅後淨利為 21.25 億元,年增 73.19%,每股盈餘 (EPS) 達 31 元。 第四季單季營收為 39.76 億元,年增 43.54%,毛利率達 29.05%,單季2026.03.07富果研究部法說會助理