【精確法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260522

1. 精確營運摘要

精確 (3162) 於 2020 年起進行轉型，從單一的汽車零部件供應商，發展為涵蓋汽車零部件、AI 液冷、半導體、機器人四大業務模塊的多元化企業。

• 2025 年財務回顧：全年營收約 77 億新台幣，年增 6-7%；毛利率 13%，較前一年度增加 8.03 個百分點；EPS 為 1.7 元，年增約三倍；淨利率 3%，年增 50 個百分點。公司預計配發現金股利 1 元。
• 2026 年展望與指引：公司設定全年營收目標為 100 億新台幣，此目標主要基於汽車事業部已掌握的 97.1 億在手訂單，具備高度達成信心。全年 EPS 目標設定為 2.5 元以上。
• 重大發展：
  • 汽車業務：取得華為「鴻蒙智行」體系下四款車型訂單，已於 5 月開始量產，並因應客戶需求啟動擴產計畫。
  • 新事業佈局：AI 液冷散熱產品預計於 2026Q3 開始貢獻營收；半導體與機器人業務將透過成立新公司「精耀創薪科技」與「奧威科技」積極拓展，預計六月設立完成。
• 短期挑戰：2026Q1 毛利率受鋁價上漲影響，公司正與客戶協商成本轉嫁，預期下半年隨著新事業（高毛利產品）發酵及成本控制將有所改善。

2. 精確主要業務與產品組合

• 汽車零部件事業：
  • 核心產品：汽車壓鑄件、鋁製電池盒箱體。
  • 全球佈局：在全球擁有 10 座工廠，包括為服務歐美客戶於塞爾維亞設立的壓鑄工廠。
  • 客戶拓展：除了傳統汽車品牌，業務已延伸至儲能系統及電池製造商。近期取得華為鴻蒙智行旗下四款車型（問界、智界、享界等）的訂單，成為重要的成長動能。
• 新賽道事業：
  • AI 液冷散熱：提供從研發設計到生產的一站式服務，產品線涵蓋水冷板 (Cold Plate)、CDU (冷卻液分配單元)、分歧管 (Manifold)、BBU (備用電池單元)、Sidecar 及浸沒式液冷機櫃。目前有 5 個客戶、23 個專案在驗證中。
  • 半導體：切入三大領域：
    1. 自動化廠務設備：如 OHT 天車及軌道。
    2. 半導體設備代工：如 EUV 機台的結構件 OEM。
    3. 關鍵零組件：透過新公司「精耀創薪科技」，專注於真空腔體、陶瓷、鈦合金等精密零組件的設計與製造，現有客戶包括天虹、旺矽等。
  • 機器人：與盟立合資成立「奧威科技」，佈局方向包括：
    1. 自主品牌整機銷售：涵蓋工業、服務型及人形機器人，並提供租賃方案。
    2. 品牌生態系：開發與機器人協作的周邊產品（如專用咖啡機）。
    3. 代理業務：代理全球其他品牌的機器人產品。
    4. 關鍵零組件銷售與代工：銷售減速機等核心組件，並提供整機代工組裝服務。

3. 精確財務表現

• 2025 年關鍵財務數據：
  • 營收：77 億元，年增 6-7%。
  • 毛利率：13%，較 2024 年增加 8.03 個百分點，顯示獲利能力改善。
  • EPS：1.7 元，相較 2022、2023 年因大規模資本支出導致的虧損，已實現顯著的獲利反轉。
  • 淨利率：3%。
  • 現金股利：預計配發 1 元。
• 驅動因素與挑戰：
  • 成長驅動：營收自 2020 年佈局壓鑄件與電池盒後逐年成長。2024 年與 2025 年的獲利提升，反映先前資本支出的效益開始顯現。
  • 2026Q1 挑戰：第一季毛利率不如預期，主要受國際鋁價大幅上漲侵蝕獲利。公司正積極與客戶協商價格，目標將成本全額轉嫁，目前多數客戶同意吸收 50-60%。
  • 未來展望：預期下半年毛利率將回升，主要動能來自：1) 鋁價成本轉嫁效益顯現；2) AI 液冷、半導體等高毛利新事業開始貢獻營收；3) 華為等新汽車訂單放量，提升產能利用率。
• 2026 年財務指引：
  • 營收目標：100 億元。
  • EPS 目標：2.5 元以上。

4. 精確市場與產品發展動態

• AI 散熱產品進展：
  • CDU：已開發出 150kW 的 CDU 並獲客戶驗證通過，技術能力可達 200-250kW（維持 4U 尺寸），樣品已提供給部分客戶驗證中。
  • 水冷板：已開發出 GB300 伺服器使用的水冷板，除 QD 接頭外，其餘部件（含無縫波紋管）均為自主研發生產。
  • 新架構對應：已取得客戶針對新一代晶片架構（如 Rubin）的認證需求，正在打樣，預計 2026Q3 將有明顯貢獻。
  • 浸沒式液冷機櫃：繼先前 70 櫃訂單後，近期已取得第二批次訂單，將分批出貨。
• 半導體業務拓展：
  • 自動化設備：預計 2026 年 OHT 天車訂單量達 500 台以上，軌道長度超過 20 公里。
  • 設備代工與零組件：正與客戶進行 EUV 設備結構件的聯合開發，並透過新公司「精耀創薪」深化與天虹、旺矽等客戶的合作。
• 汽車業務新訂單：
  • 成功打入華為供應鏈，取得「鴻蒙智行」旗下四款車型的電池盒訂單。
  • 訂單自 2026 年 5 月開始量產，出貨量逐月攀升，從 5 月的 5,000 多台，預計 6 月將爬升至 8,000 多台，客戶已要求擴充產能。

5. 精確營運策略與未來發展

• 核心競爭力：
  1. 超精密加工技術：從汽車零部件的機加工，升級至滿足電池盒氣密性、AI 液冷模組（誤差要求小於 0.25）及半導體零組件所需的高精度加工能力。
  2. 異質材料整合與應用：具備鋁、不銹鋼、銅的加工與焊接技術，並延伸至陶瓷、鈦合金、石英及 PBI、PEEK 等複合材料的應用能力。
  3. 全球化快速佈局能力：依托母公司敏實集團的全球網絡（80 座工廠）與自身經驗（10 座工廠），能快速響應客戶需求，在世界各地建廠，滿足非中國大陸/非台灣的供應鏈要求。
• 長期發展策略：
  • 以穩定且具規模的汽車零部件事業為營收基礎。
  • 運用核心的精密加工與材料技術，跨足至毛利率更高的 AI、半導體及機器人等新興領域，優化公司整體獲利結構。
  • 透過成立專業子公司（精耀創薪、奧威科技），加速在新賽道的市場滲透與技術深化。
• 產能規劃：
  • 因應華為訂單，將新增第 11 座工廠進行擴產。
  • 為發展半導體與 AI 液冷業務，將在桃園新屋廠區擴充新產能。

6. 精確展望與指引

• 營收：2026 年目標 100 億元，信心主要來自汽車事業部已確保的 97.1 億元在手訂單。
• 獲利：2026 年 EPS 目標 2.5 元以上。預期下半年獲利能力將顯著提升，毛利率有望朝先前設定的 15% 目標邁進。
• 成長動能：
  • 短期 (H2 2026)：華為新訂單放量、AI 液冷產品開始出貨、鋁價成本轉嫁。
  • 中長期：半導體設備零組件與廠務系統業務的開展、機器人自主品牌與代理業務的市場拓展。
• 潛在機會：AI 伺服器散熱需求持續升溫，以及半導體供應鏈在地化的趨勢，為公司新業務提供良好發展機遇。

7. 精確 Q&A 重點

Q1: 關於 2026Q1 毛利率偏低、費用較高，以及全年毛利率 15% 目標的看法？

• A: 毛利率：第一季毛利率確實因鋁價大幅上漲而被侵蝕。公司已啟動與客戶的價格協商，目標是讓客戶 100% 吸收上漲成本，目前多數客戶已同意吸收 50-60%，協商仍在持續。
• 費用：第一季的研發費用確實對獲利造成部分影響，這些費用在第一、二季會比較明顯。隨著下半年各項業務進入量產，費用佔比的影響將會降低。
• 全年展望：對下半年表現非常有信心。華為訂單自 5 月開始量產，且需求持續攀升；加上 AI、半導體等新事業將在下半年發酵，將有效優化毛利結構。整體業務發酵時間點多落在第三、四季，符合產業特性。

Q2: 先前法說會提到浸沒式液冷機櫃 (tank) 在第一季應有 0.21 億的貢獻，目前進度如何？AI 散熱的指引是否符合預期？

• A: 可以肯定地說，已拿到新的機櫃訂單。此為標案訂單，應用於台灣某大型資料中心。隨著該資料中心的持續擴建，精確的訂單也會不斷進來。相關的營收貢獻會陸續開始體現。

Q3: 本次法說會 CDU 的產能規劃似乎從上次的 3000 套下修至 2000 套，原因為何？

• A: 公司的產能規劃完全是根據客戶給予的需求預測 (forecast) 進行調整。公司會隨時反應客戶的需求量。
• 目前 150kW 的 CDU 已通過客戶驗證，更高功率的產品也正依客戶需求開發中。此外，Manifold 等其他關鍵零組件也持續送樣給客戶驗證，進展順利。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。