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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
精確公司(櫃:3162) 2025 上半年營運表現強勁，相較去年同期有顯著正向改變。公司聚焦新能源車關鍵零組件，並積極拓展 AI 伺服器散熱等新業務領域，展現強勁成長動能。
- 財務表現：2025 上半年合併營收為 36.4 億 元，相較 2024 全年的 46.59 億 元，已達成顯著比例。2025Q2 毛利率提升至 14.5%，較 Q1 的 13.5% 增加 1 個百分點。2025Q1 與 Q2 的 EPS 皆為 0.52 元，顯示獲利能力穩定。
- 主要發展：
- 產能擴張：因應韓國現代汽車 Mobis 的北美訂單，公司正評估於北美設立新廠。歐洲塞爾維亞廠已於 2023 年下半年量產，營運順利。台灣桃園廠正在整改，預計未來一至二年內引進新業務。
- 業務拓展：切入 AI 伺服器散熱領域，開發水冷板相關產品（液冷板、不鏽鋼冷板、浸沒式箱體），其中不鏽鋼冷板預計最快於 2025Q4 產生營收。
- 訂單能見度：電池盒與壓鑄產品在手訂單飽滿，對 2026 年及 2027 年的營收掌握度非常高。
- 未來展望：公司提出「3060」五年戰略，目標於 2030 年達成人民幣 60 億營收，年複合成長率需達 35%。2025 年作為首年，預估全年營收成長率可達 55% 至 80%，大幅超越初期目標。
2. 主要業務與產品組合
精確的核心業務為新能源汽車的關鍵零組件，產品與市場佈局清晰，並透過子公司發展高毛利業務。
- 核心業務：主要產品為新能源汽車的電池盒、電控箱與電機殼。營收地區分佈為中國佔 77%，歐洲佔 23%。公司在全球擁有八座工廠，包括台灣桃園一座、中國六座及歐洲塞爾維亞一座。
- 產品組合營收佔比：
- 電池盒與儲能盒：佔總營收 91%，為公司最主要的營收來源，於湖北、廣州、湖州三廠生產。
- 保護膜與生產線架設：佔總營收 9%，毛利率為四大產品線中最高。
- 壓鑄產品：佔總營收 4%，主要由塞爾維亞廠生產，供應歐洲市場。
- 各業務板塊摘要：
- 電池盒：主要客戶涵蓋中國主流車廠及鋰電池製造商，包括吉利、小鵬、長安汽車等。目前在手訂單總金額超過 51 億人民幣，為未來幾年營收奠定穩固基礎。
- 壓鑄產品（歐洲）：塞爾維亞廠主要客戶為福斯（Volkswagen）、Stellantis、Volvo 及現代 Mobis。該廠享有十年免所得稅及低成本優勢，在手訂單金額約 21.97 億人民幣。
- 高毛利業務（小金雞）：
- 嘉興敏翔：生產泡棉與保護膜，毛利率超過 20%。正積極拓展母公司敏實集團以外的客戶。
- 湖州精確：提供電鍍、氧化等生產線架設服務，毛利率約 18%。已成功接到比亞迪 1.13 億人民幣的外部訂單。
3. 財務表現
公司 2025 上半年財務狀況顯著改善，毛利率提升，獲利穩定，展現出強勁的轉型與成長成效。
- 關鍵財務指標：
- 營收：2025 上半年營收 36.4 億 元。
- 毛利率：2025Q1 為 13.5%，2025Q2 提升至 14.5%，顯示成本控制與產品組合優化見效。
- 費用率：2025Q2 費用率為 9.9%，較 Q1 的 9.2% 略增，主因是為水冷板等新項目投入研發及準備費用。
- 每股盈餘 (EPS)：2025Q1 為 0.52 元，2025Q2 雖有業外匯兌因素影響，EPS 仍維持 0.52 元，表現穩健。
- 成長驅動因素：
- 市場需求強勁：中國新能源車市場高速成長，預計 2025 年銷量將超越燃油車，帶動公司電池盒業務需求。
- 新專案貢獻：來自吉利、小鵬、福斯等多個客戶的新專案陸續進入量產，推升營收規模。
- 高毛利業務成長：子公司嘉興敏翔與湖州精確成功開拓外部市場，貢獻更高利潤。
- 與去年同期比較：相較於 2024 年同期，公司在營收、毛利、費用率及 EPS 等各項指標上均呈現非常大幅度的正向改變，顯示營運已步入健康的成長軌道。
4. 市場與產品發展動態
公司緊跟新能源車與 AI 兩大產業趨勢，客戶群涵蓋全球領導廠商，並積極投入新產品開發。
- 市場趨勢與機會：
- 中國新能源車市場：預估 2025 年銷量達 1,650 萬輛，年增率 88.3%，滲透率將超過 50%。中國政府目標於 2030 年將滲透率提升至 80%，市場潛力巨大。
- AI 伺服器散熱：AI 應用帶動高效能運算需求，散熱成為關鍵技術。公司切入此市場，可望開創第二成長曲線。
- 主要客戶與合作夥伴：
- 車廠：小鵬、理想、長安、廣汽、吉利、福斯、Volvo、現代 Mobis、Stellantis 等。
- 鋰電池製造商：寧德時代（全球第一）、中創新航（第四）、億緯鋰能（第九）、欣旺達（第十）等全球前十大廠商皆為公司客戶。
- 已認證/未來目標：已通過比亞迪及 Denso 認證，未來目標爭取雙 B、豐田、福特等一線國際車廠訂單。
- 新產品開發：水冷板散熱方案：
- 產品線：包含液冷板、不鏽鋼冷板及浸沒式箱體。
- 進度：不鏽鋼冷板進度最快，預計 2025Q4 即可貢獻營收。浸沒式箱體已獲一家大客戶認證，列入其供應商名單，預計最快年底、最慢明年將有訂單。
5. 營運策略與未來發展
公司制定明確的長期成長藍圖「3060 戰略」，透過全球佈局、業務多元化與客戶深化，鞏固其在新能源車供應鏈的關鍵地位，並拓展新興市場。
- 長期計畫：「3060 戰略」
- 目標：計畫於 2030 年，公司營收達到 60 億人民幣的規模。
- 執行路徑：為達成此目標，營收年複合成長率 (CAGR) 需維持在 35%。2025 年預估成長 55% 至 80%，已為此戰略開創良好開端。
- 成長策略：
- 全球化佈局：除了現有的中國與歐洲據點，正積極評估在北美設廠，以就近服務客戶並掌握當地市場商機。
- 業務多元化：在穩固電池盒核心業務的基礎上，橫向拓展至 AI 伺服器散熱等高成長潛力領域，降低對單一產業的依賴。
- 子公司外部化：推動嘉興敏翔與湖州精確等高毛利子公司積極爭取外部訂單，提升其獨立營運能力與集團整體獲利。
- 競爭優勢：
- 客戶基礎穩固：與全球頂尖的車廠及電池廠建立深厚的合作關係，訂單能見度高。
- 生產成本效益：塞爾維亞廠享有十年免稅優惠，且在人工、土地、能源成本上較中西歐更具優勢。
- 產業進入門檻：汽車供應鏈認證週期長，一旦進入後供應關係相對穩定，有利於長期訂單 확보。
6. 展望與指引
公司對未來營運抱持樂觀態度，預期 2025 年將是營收與獲利大幅成長的一年，且未來數年的成長動能清晰可見。
- 財務預測：
- 2025 年營收：預估全年成長率將介於 55% 至 80% 之間。
- 未來能見度：基於現有汽車專案的長約性質，2026 年及 2027 年的訂單掌握度非常高，營收基礎穩固。
- 新業務貢獻：AI 伺服器水冷板業務預計從 2025Q4 開始貢獻營收，為未來增添新的成長動能。
- 機會與風險：
- 主要機會：全球新能源車市場的持續滲透、AI 產業帶來的散熱需求、以及成功打入更多國際一線車廠供應鏈。
- 潛在風險：中國新能源車市場競爭激烈，可能對產品毛利率造成壓力。公司需持續透過技術升級與成本控制來維持競爭力。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
