【艾訊法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251127【艾訊法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251127

本報告內容使用 AI 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

• 2025Q3 營運恢復穩健：單季營收 17.45 億元，毛利率 33.7%，EPS 為 1.81 元。相較於 Q2 因近 2 億元匯兌損失導致的虧損，本季獲利能力已顯著回升。
• 全年展望持平：公司預估 2025 全年營收將與去年的 69 億元相當或微幅成長。受匯率逆風影響，營收約有 5% 的減損。全年 EPS 預估將介於 4 至 5 元之間。
• 未來展望樂觀：先前因市場不確定性而觀望的訂單已陸續回籠，公司對 2026 年 Q1 及 Q2 的營收掌握度高。長期看好美國市場的工業自動化需求，以及網通安全、服務自動化等應用領域的成長潛力。
• 策略聚焦四大應用：公司將業務重新歸納為四大應用場景，包括智慧製造、能源與網通安全、交通與智慧城市、醫療與服務業，以對應不同市場的硬體需求。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務：艾訊（櫃：3088）為工業電腦 (IPC) 製造商，專注於工業物聯網 (IIoT) 及邊緣運算解決方案。公司將應用場景分為三大類：自動化 (Automation)、基礎建設 (Infrastructure) 與 商業應用 (Commercial)。
• 地區業務組合：
  • 美洲：為最大市場，佔營收 50%。設有完整研發與專案管理團隊，提供在地化設計服務。
  • 歐洲：佔營收 21%。受總體經濟影響，今年表現較為疲弱。
  • 亞洲及其他：佔營收 29%。因併購 POS 廠博承及部分 ODM 專案，營收佔比顯著成長。
• 應用別營收組合 (2025 前三季)：
  • 自動化/交通運輸：佔比約 50%，為公司最主要的營收來源，受惠於工廠自動化及邊緣運算應用。
  • 垂直應用市場：合計佔比 37%。其中博弈 (Gaming) 業務穩定，約佔 12-13%；智慧零售 (Retail) 因併購效益，佔比近 10%；網通 (Networking) 因專案交替略顯疲弱，約 8%；醫療 (Medical) 則因疫情後需求放緩，約 6-7%。

3. 財務表現

• 2025Q3 財務數據：
  • 營業收入：17.45 億元 (QoQ +8%)。
  • 毛利率：33.7%，較 Q2 的 35.5% 下滑，主因是匯率波動，導致先前以舊報價接單的產品，在 Q3 出貨時面臨較高的料件成本。
  • 每股盈餘 (EPS)：1.81 元，已從 Q2 因鉅額匯損造成的 -0.29 元轉虧為盈。
• 2025 前三季累計表現：
  • 累計營收：約 50 億元。
  • 累計 EPS：2.76 元。
• 關鍵影響因素：
  • 匯率波動：為今年獲利最大變數。Q2 認列近 2 億元匯兌損失，對 EPS 影響約 2 元。公司預期 Q4 匯率走勢相對有利，部分損失有望回沖。
  • 客戶下單動能：客戶在 Q2 時因市場不確定性而下單保守，但 Q3 起訂單已逐漸恢復正常。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 網通安全 (Cybersecurity)：歐盟即將實施新的邊緣運算設備網安法規，預期將帶動一波舊設備汰換潮，為公司帶來新的專案機會。
  • 服務自動化：全球性的缺工問題，推升了零售、餐飲等服務業對自助點餐系統等自動化設備的需求。
• 產品與技術：
  • 邊緣運算應用：目前高算力 (AI) 產品主要應用於視覺相關的檢測領域，如工廠的自動光學檢測 (AOI)。在非視覺應用方面，高算力需求尚不明顯。
  • DRAM 供應策略：因應 DDR4 停產，公司已提前進行策略性備料，並完成國產顆粒的驗證。目前產品組合中，DDR4 仍佔超過 50%，DDR5 約 2-3 成，DDR3 仍有近 10% 的長生命週期專案在使用。

5. 營運策略與未來發展

• 提高客製化比重：IPC 市場競爭激烈，標準品利潤空間有限。公司策略上將持續提高客製化與半客製化產品的比重，以深化客戶合作並維持利潤。
• 全球在地化服務：
  • 美國：作為營收主力，持續強化在地研發與設計導入 (Design-in) 服務，直接與客戶對接。
  • 歐洲：以德國子公司為中心，提供銷售、組裝與維修服務。
  • 中國：營收佔比僅 3%，因市場特性與公司產品定位不同，非主要發展重心。
• 產品發展藍圖：未來產品開發將緊扣智慧製造、能源與網通安全、交通與智慧城市、醫療與服務業等四大應用場景，針對不同市場的硬體需求進行差異化設計。

6. 展望與指引

• 短期展望 (2026 上半年)：公司對 2026 年 Q1 及 Q2 營收抱持樂觀看法，主要動能來自先前遞延訂單的回流。
• 市場展望：
  • 看好：美國市場因工業自動化趨勢明確，成長動能最強；亞洲市場（如日、韓）需求穩健。
  • 保守：歐洲市場受總體經濟環境影響，復甦前景不明朗。
• 應用領域展望：
  • 主要成長動能：網通領域受惠於 OT 基礎建設與資安需求；零售與服務自動化因缺工趨勢而具備長期潛力。
  • 穩定發展：自動化作為核心業務，將穩定成長；博弈市場需求固定，成長性較平穩。

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7. Q&A 重點

Q1: 關於記憶體供應的看法？

• A: 公司在今年 Q1 已預期到記憶體市場波動，並進行了策略性備料及簽訂長約。到今年底及明年 Q1 的出貨需求大致已滿足。IPC 產品生命週期長，目前 DDR4 需求仍超過 50%，但因停產而面臨供應挑戰；DDR5 雖價格較高，但供應相對穩定。公司已完成國產顆粒的驗證，若供應量能提升，可滿足客戶需求。

Q2: 目前產品中 DDR5 與 DDR4 的比重各佔多少？

• A: 公司內部沒有精確統計，但根據了解，DDR3 產品仍佔近 10%。DDR4 佔比超過一半。DDR5 佔比約兩到三成，甚至可能更低，因為公司目前出貨主力仍是支援 DDR4 的第 10 代至第 13 代 Intel 平台產品。公司會利用這次 DDR4 停產的機會，協助客戶專案轉向 DDR5，但最終決定權仍在客戶，因其需考量軟體相容性。

Q3: 今年的股利政策？

• A: 最終配發金額需視全年 EPS 而定。若無重大匯率變動，預估今年 EPS 約在 4 至 5 元之間。公司政策是盡量將可分配盈餘回饋給股東，若 EPS 達標，有機會配發 3 元現金股利，但仍需視最終財報結果及法定盈餘公積提列狀況而定。

Q4: 各應用領域與地區的展望？

• A:
  • 地區：最看好美國市場，基礎建設與自動化需求強勁。亞洲（如日、韓）也有成長機會。歐洲則相對保守。
  • 應用：自動化是主力。特別看好網通 (Networking)，因 OT 基礎建設、網路安全需求及歐盟新法規將帶來汰換商機。零售/服務自動化因缺工趨勢明確，具長期潛力。博弈市場穩定，但成長性有限。

Q5: 邊緣運算在自動化領域的應用是否有新的進展？

• A: 目前在工廠端，需要高算力或邊緣運算的應用，主要集中在產品檢測，特別是需要大量影像處理的光學/視覺應用 (AOI)。對於非視覺的應用場景，目前尚未觀察到需要極高算力的明顯需求。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。 本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。