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1. 亞光營運摘要
亞光 (3019) 公布 2025 年第四季及全年營運成果。2025 全年度合併營收達 264.4 億元，年增 15%；歸屬母公司淨利為 18.43 億元，年增 14%；基本每股盈餘 (EPS) 為 6.6 元，營收及獲利雙雙創下 11 年來新高。公司財務結構穩健，截至 2025 年底，帳上淨現金儲備約 123 億元，且無任何附息銀行借款。
展望 2026 年，亞光將全力推進三大發展契機：
- 人形機器人鏡頭：積極與日本、美國、歐洲客戶合作，目前處於試作樣品階段。
- 技術創新應用：發揮玻璃加塑膠 (G+P) 技術優勢，加速 AR/VR、Metalens 及 AI 相關應用產品的研發與市場推廣。
- 海外產能擴充：菲律賓新廠預計於 2026 年第四季量產，初期將以生產雷射測距儀為主，以降低成本及分散風險。
公司預期 2026 年第一季營運表現不俗，尤其車載鏡頭需求已恢復，數位相機業務亦將成為主要成長動能之一。
2. 亞光主要業務與產品組合
亞光為專業光學元件及產品設計製造商，全球據點涵蓋台灣、中國、日本、美國及菲律賓。公司產品組合多元，涵蓋光學元件、數位相機、影像感測器 (CIS)、光電零組件及瞄準器等。
2025 年第四季各產品營收佔比：
- 光學元件: 52%
- 數位相機: 21%
- CIS: 10%
- 光電零組件: 12%
- 瞄準器及雷射測距儀: 5%
2025 全年度各產品營收佔比：
- 光學元件: 48%
- 數位相機: 20%
- CIS: 14%
- 光電零組件: 12%
- 瞄準器及雷射測距儀: 16%
- (分析師註：此處全年佔比加總超過 100%，可能為口述誤差，數據僅供參考。)
各業務展望摘要：
- 數位相機：受惠於年輕消費族群對光學變焦及獨特影像風格的追求，需求強勁。2025 年出貨量達 274 萬台 (相較 2024 年的 163 萬台)，2026 年有望再度倍增。
- 車載鏡頭：2026 年第一季需求回溫，恢復成長動能。
- 運動相機鏡頭：受 DDR4 記憶體缺貨及漲價影響，2025 下半年出貨量降低，但客戶表示 2026 年第一季後供應將恢復。
- 雷射測距儀：將成為菲律賓新廠初期主要生產品項。
3. 亞光財務表現
2025 全年度關鍵財務數據：
- 合併營收：264.46 億元，年增 15%。
- 營業毛利：49.65 億元，年增 16%，毛利率約 18.8%。
- 營業淨利：22.63 億元，年增 28%。
- 歸母淨利：18.43 億元，年增 14%。
- 基本每股盈餘 (EPS)：6.6 元。
2025 年第四季關鍵財務數據：
- 合併營收：69.76 億元，年增 10%。
- 營業毛利：10.83 億元，年減 7%，毛利率約 15.5%。
- 營業淨利：4.05 億元，年減 22%。
- 歸母淨利：3.03 億元，年減 19%。
- 基本每股盈餘 (EPS)：1.09 元。
財務驅動與挑戰：
- 成長驅動：2025 全年營收成長帶動整體獲利提升。
- 挑戰因素：2025Q4 毛利率下滑主要受產品組合變化及年底盤點因素影響。管理層預期 2026 年毛利率將維持在 18% 至 20% 的正常水準。
- 資本支出：2025 年資本支出約 11 億元，主要用於購置菲律賓土地及設備。預計 2026 年資本支出約 10.5 億元，將投入奈米壓印 (NIL) 設備及菲律賓新廠建置。
4. 亞光市場與產品發展動態
- 趨勢與機會：
- 數位相機復甦：年輕世代追求手機以外的攝影體驗，帶動輕便型數位相機市場顯著成長，特別是具備光學變焦功能的機種。
- AI 與新興應用：積極佈局 AI、AR/VR、矽光子及機器人視覺等新興領域，利用 Metalens 技術取代傳統 WLO (晶圓級光學鏡片)，應用於光學耦合元件。
- 關鍵產品進度：
- Metalens：研發應用於四大領域，包括手機臉部辨識 (Face Detection)、AR 光波導 (Waveguide)、AI 眼鏡眼球追蹤 (Eye Tracking) 及矽光子元件。
- 矽光子：在 CPO (共同封裝光學) 領域，亞光利用 Metalens 技術開發光纖陣列單元 (FAU)，以其高精度優勢取代品質較不穩定的 WLO。
- 人形機器人：為多家國際客戶提供視覺鏡頭模組（不含感測器），目前處於少量送樣及試作階段，尚未進入大規模量產。
- 供應鏈動態：
- DDR4 記憶體缺貨與價格飆漲 (從 10 美元漲至 30 幾美元仍缺貨)，對需要 4K 影像處理的運動相機造成較大影響。而數位相機主要使用 DDR3，受影響程度較小。
5. 亞光營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 持續投入研發，鞏固在 G+P 混合鏡頭、Metalens 等前瞻技術的領先地位。
- 深化與 AI、機器人、車用電子等高成長領域客戶的合作。
- 生產佈局：
- 菲律賓新廠：預計 2026Q4 投產，初期生產雷射測距儀，利用當地較低的人力成本（約中國的三分之一）及關稅優勢，提升成本競爭力。
- 緬甸廠：為數位相機主要生產基地，生產效率與品質受市場高度評價。受惠於美國關稅政策調整，原先 40% 的高關稅已降至 15%，對營運是一大利多。
- 風險與應對：
- 關稅風險：透過菲律賓新廠分散地緣政治與關稅風險。目前銷往美國的產品適用 15% 的 EAR 關稅，未來將持續關注 301、232 條款的變化。
- 供應鏈風險：密切關注記憶體等關鍵零組件的供應狀況，並與客戶協調應對。
6. 亞光展望與指引
- 營收展望：2026 年第一季營運展望樂觀，數位相機與車載鏡頭為主要成長引擎。數位相機出貨量有機會在 2025 年 274 萬台的基礎上再次成長。
- 毛利率指引：預期 2026 年全年毛利率將穩定維持在 18% 至 20% 之間。
- 成長機會：除了既有產品線的穩健成長，在矽光子、Metalens 及機器人視覺等新領域的佈局，將為公司帶來長期成長潛力。
- 潛在風險：DDR4 記憶體供應的穩定性將是影響運動相機鏡頭業務的關鍵變數；人形機器人的實際量產時程仍需視終端客戶的開發進度而定。
7. 亞光 Q&A 重點
Q: 請問 2026 年各項產品線的成長展望、具體動能及毛利率？
A: 2026 年毛利預估與去年相當，約在 18% 到 20% 之間。從第一季走勢來看，營運狀況不錯，特別是車載鏡頭需求恢復，農曆年期間需要加班生產。數位相機預期仍是具體的成長動能。
Q: 請問目前矽光子相關進程如何？與美系矽光子廠合作狀況？
A: 亞光在矽光子領域的角色主要在於 CPO (共同封裝光學) 中的光學耦合元件。目前許多公司使用的 WLO (晶圓級鏡片) 品質不穩，而亞光的 Metalens 在面精度和球心控制上更具優勢，有潛力取代 WLO 應用於 FAU (光纖陣列單元)。目前正與客戶接洽送樣中。
Q: 公司機器人營收何時貢獻？營收貢獻約多少？亞光提供的是單純鏡頭還是具備運算能力的視覺模組？
A: 目前與日本、美國、歐洲的人形機器人客戶合作，但都還在試作樣品與小量試產階段，營收貢獻不大。量產時程需視機器人本體的開發完成度而定。亞光提供的是純光學鏡頭成品 (Lens Module)，不包含 Sensor 或具備運算能力的視覺模組。
Q: 未來產品類型有預計切入半導體嗎？
A: Metalens 的製程是採用奈米壓印 (NIL)，需使用半導體晶圓進行複製，因此可算是半導體領域的應用。
Q: 記憶體缺貨漲價對運動相機、數位相機有什麼影響？今年預估出貨台數？
A: 影響主要在 DDR4，價格從約 10 美元漲到 30 幾美元且拿不到貨，對使用 4K 的運動相機影響較大。數位相機大多使用 DDR3，影響不大，客戶也接受漲價，需求反而很好。2025 年數位相機出貨 274 萬台，比 2024 年的 163 萬台成長近一倍，今年 (2026) 可能會再成長一倍。
Q: 菲律賓新廠計畫 Q4 量產，初期產品為何？預計能降低多少成本？
A: 預計 Q4 量產，初期將優先以雷射測距儀為主。在人力成本方面，菲律賓薪資約為中國大陸的三分之一，與大陸廠區相比，毛利預期會提高。
Q: 美國關稅對營運影響？
A: 目前美國關稅政策已由 IEPA 改為 EAR，稅率為 15%，適用於包括緬甸在內的各國。這對我們在緬甸生產的數位相機是一大利多，因為稅率從過去的 40% 大幅下降。
Q: 有接到特斯拉無人自動駕駛訂單嗎？
A: 我們目前供貨給五家自動駕駛客戶。特斯拉的 FSD 系統與其他 Robotaxi 所用的鏡頭是相同的，Robotaxi 僅多增加室內監控鏡頭。目前市場需求持續增加。
Q: 2025 年及 2026 年的資本支出規劃？
A: 2025 年資本支出約 11 億元，主要用於菲律賓購地與設備投資。2026 年預計約 10.5 億元，用於奈米壓印設備及菲律賓廠房建置 (如無塵室)。
Q: 第四季毛利率較低的原因？
A: 主要是產品組合 (Product Mix) 變化，以及年底盤點時提列部分物料的除帳作業。正常毛利率水準約在 18% 至 20%。
Q: 近期 CIS 市場出現漲價趨勢，亞泰影像是否會跟進？
A: 亞泰影像的部品主要向日本晶圓廠採購，目前沒有漲價的計畫。CIS 市場主要供應商仍是日本及台灣大廠。
Q: 公司是否有佈局 AI 相關產品？
A: 有，公司很積極佈局 AI 相關產品，包含溫度處理應用及 Metalens 等都與 AI 相關。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
