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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
玉山金控於 2016 年第三季法人說明會中表示，公司整體營運維持穩健成長。儘管整體金控市場獲利衰退，玉山金控 2016 年前三季仍繳出亮眼成績。
- 整體獲利：2016 年前三季稅後淨利達 107.2 億元，較去年同期成長 3.1%。EPS 為 1.22 元，ROE 為 11.45%，ROA 為 0.79%。
- 核心業務成長：淨利息收入與淨手續費收入為兩大成長引擎，前三季分別成長 5.0% 與 10.5%。其中，信用卡與財富管理手續費收入分別大幅成長 21.2% 與 6.9%。
- 放款業務：受惠於製造業旺季與景氣回溫，2016Q3 放款成長加速，總放款餘額較 2015 年底成長 5.6%。中小企業放款淨增加金額為全國銀行第一名。
- 海外佈局：持續拓展海外據點，總數達 23 個。緬甸仰光分行於 10 月開業，為台灣首家在緬甸設立分行的銀行。澳洲雪梨分行於 4 月開業後，已迅速達成損益兩平。
- 數位金融：已獲主管機關核准開辦 Apple Pay 業務，預計 2017Q1 上線。透過「一指可貸」、「一指辦卡」等數位通路，線上申請案件量已佔總進件量約兩成。
2. 主要業務與產品組合
玉山金控以銀行為核心，證券與創投為輔。銀行業務佔金控獲利比重超過 100%，為最主要的獲利來源。
- 淨收益結構：2016 年前三季總淨收益為 304.9 億元。其中，淨利息收入佔 44.6%，淨手續費收入佔 38.2%，固定收益及其他佔 16.9%。
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手續費收入組合：主要來自財富管理 (52.8%) 與信用卡 (26.6%)。
- 信用卡業務：截至 2016 年 9 月，有效卡數達 293.7 萬張，市佔率 11.2%；累積簽帳金額 2,242 億元，市佔率 12.2%。簽帳金額的淨增加量為市場第一，成長動能強勁。
- 財富管理業務：2016Q3 創下單季手續費收入歷史新高。主要動能來自投資型保單與海外債券產品。
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存放款業務：
- 存款：總存款餘額 1.48 兆元，年成長 2.2%。策略性地提升低成本的活期性存款與外幣存款，活存佔比達 63%，為國內民營銀行最高。
- 放款：總放款餘額 1.08 兆元，年成長 5.6%。放款結構均衡，包含中小企業 (25.9%)、大型企業 (23.5%)、房貸 (20.7%) 及個人信貸等。
3. 財務表現
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關鍵財務指標 (2016 年前三季)：
- 稅後淨利：107.2 億元 (年增 3.1%)
- EPS：1.22 元
- 股東權益報酬率 (ROE)：11.45%
- 資產報酬率 (ROA)：0.79%
- 淨利差 (NIM)：2016Q3 上升至 1.33%，較前一季增加 1 個基點 (BP)。
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資產品質：
- 逾期放款比率 (NPL Ratio)：0.19%，遠低於市場平均的 0.29%。
- 備抵呆帳覆蓋率 (Coverage Ratio)：623.7%。
- 公司強調對復興航空、理成營造、鼎興牙材等近期市場上的問題案件均無授信曝險。
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成本與資本：
- 成本收入比 (CI Ratio)：51.4%，因應海外佈局及數位金融發展，營業費用年增 11.3%。
- 資本適足率 (截至 2016 年 6 月)：金控資本適足率 (CAR) 139.1%；銀行第一類資本比率 10.19%，總資本適足率 (BIS) 14.54%，資本結構穩健。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢：管理層認為台灣景氣已觸底反彈，加上美國聯準會 (Fed) 進入升息循環，有利於改善銀行業的低利率經營環境。然而，全球仍面臨歐洲選舉等「黑天鵝」事件的不確定性。
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數位金融創新：
- 線上申辦服務：積極推動線上金融服務，包括信貸、房貸估價及信用卡申請，有效節省成本並提升客戶體驗。超過 20% 的無擔保個人貸款進件量來自線上通路。
- 行動支付：將於 2017Q1 推出 Apple Pay，搶佔行動支付市場先機。
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海外市場拓展：
- 緬甸分行開業，成為台資銀行首例，初期將服務當地台商及對緬甸市場有興趣的客戶。
- 澳洲雪梨分行開業半年即獲利，主要參與當地優質的聯貸案。
5. 營運策略與未來發展
- 長期策略：聚焦於海外佈局、數位金融及風險控管三大核心。
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競爭優勢：
- 在信用卡、財富管理及中小企業放款等領域具備領先的成長動能。
- 透過優化存款結構，維持較低的資金成本。
- 在數位金融領域佈局早，已建立初步的市場優勢。
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風險管理：
- 因應海外據點擴張，特別強化法遵 (Compliance) 與反洗錢 (AML) 機制，聘請當地專業人士並導入總行系統，以符合國際監理標準。
- 風險長指出，主管機關對於 IFRS 9 的實施應會如期於 2018 年進行，而 SCCR、CCP 等資本計提新規範則已暫緩。
6. 展望與指引
- 放款成長：2016 全年放款成長率預估將接近 7% 至 8%，優於年初預期的 5% 至 7%。
- 信用成本：全年信用成本 (Credit Cost) 指引維持在 20 至 25 個基點 (bps)。
- 股利政策：維持一貫政策，股票股利將高於現金股利。
- 2017 年預算：管理層表示 2017 年的詳細財務預算與目標，將於下一次法說會中說明。
7. Q&A 重點
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Q: (JPMorgan) 請說明財富管理業務中，基金與保險的佔比及動能？美國升息對金融資產的影響？第三季信用成本較高的原因？
A: 2016 年前三季財富管理手收中，基金約佔 4 成，保險約佔 6 成。2016Q3 創下單季歷史新高，動能主要來自投資型保單及海外債。
美元投資部位中 97% 為浮動利率，因此美國升息對淨利差有正面影響；固定利率部位僅 3%，市場利率波動造成的評價影響可控。
第三季提存費用增加，主要是因應當季放款強勁成長而提列的一般準備金。
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Q: (中國人壽) 目前外幣放款佔比及未來成長展望？
A: 外幣放款約佔總放款的 15% 至 17%。若以美元計算，2016 年前三季成長約 3%。隨著海外分行業務逐步拓展，預期未來外幣放款將穩定成長。
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Q: (Daiwa) 對於旅遊、零售等產業的壞帳曝險看法？第三季手續費收入創新高是否為一次性因素？
A: 公司對近期如復興航空等問題案件並無曝險。針對旅遊業，主要往來客戶客群並非以陸客為主，故影響相對較小。零售業隨內需溫和成長，風險可控。第三季財富管理表現優異是業務努力的成果。
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Q: (Morgan Stanley) 強勁的放款成長是否能持續？是否需要增資？備抵呆帳覆蓋率下降的原因？
A: 2016 年放款成長可望達 7% 至 8%，動能來自中小企業及數位金融帶動的個人信貸。目前無具體增資計畫，但會保留彈性以因應未來重大投資或策略需求。覆蓋率的短期波動與呆帳打銷時點有關，但整體資產品質（NPL 0.19%，覆蓋率超過 600%）仍遠優於同業。
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Q: (元大投顧) 10 月份獲利下滑的原因？明年成長指引及股利政策？
A: 10 月獲利下滑僅為單月波動，全年累計獲利表現仍穩健，ROE 維持在同業前三名。2017 年詳細指引將於下次法說會提供。股利政策不變，維持股票股利高於現金股利的原則。
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Q: (匿名分析師) 在升息循環前，是否有併購計畫？
A: 目前沒有任何進行中的併購案。公司現階段的重點是運用科技力量推動內生成長。
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Q: (Morgan Stanley) Fed 升息 25 個基點對 NIM 的影響？對目前成本收入比的看法？中小企業放款的擔保品貸款價值比 (LTV)？
A: Fed 升息對 NIM 是正面的，因美元資產多為浮動利率。目前 51% 的成本收入比反映了公司在 IT、海外及轉型上的策略性投資。中小企業貸款若有不動產擔保，其 LTV 約在 6 至 7 成。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
