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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
玉山金控於 2016 年 3 月 21 日舉行 2015 年第四季法人說明會。公司總結 2015 年為進展快速的一年，儘管 2016 年充滿挑戰，但仍蘊含機會。
- 獲利表現：2015 全年稅後淨利達 128.2 億元，年成長 21.7%，連續四年獲利成長超過 20%。EPS 為 1.63 元，ROE 為 11.23%，ROA 為 0.77%。2016 年前兩個月自結稅後淨利為 23.7 億元，年成長 13.8%，表現優於市場平均。
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主要業務成長：
- 存放款業務：存款及放款餘額分別成長 13.2% 及 9.7%，成長速度顯著高於市場平均。
- 財富管理：手續費收入年成長 35.3%，為手續費收入主要成長動能，且已連續四年成長超過 30%。
- 信用卡：簽帳金額年成長 19.5%，淨增加量為市場第一。
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海外佈局：
- 中國子行於 2016 年 1 月開業，為首家由分行轉制子行的台資銀行。
- 緬甸分行於 2016 年 3 月獲准設立，預計年底前開業。
- 雪梨分行預計於 2016 上半年開業。
- 數位金融：持續投入資源，推出首家數位旗艦分行、玉山 Wallet App，並與阿里巴巴 B2B 簽署合作備忘錄，積極佈局未來金融科技發展。
2. 主要業務與產品組合
玉山金控以銀行為核心業務，2015 年銀行獲利貢獻佔比達 91.7%。各項主要業務均呈現穩健成長。
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核心業務：
- 存款業務：2015 年總存款成長 13.2%，其中活期性存款成長 16.7%，外幣存款成長 25.6%。截至 2015 年底，台幣活期存款佔比達 60.9%，為民營銀行最高。
- 放款業務：總放款成長 9.7%，其中中小企業 (SME) 放款成長 10.4%，無擔保個人信貸成長 32.8%。房貸業務則與前一年度持平。
- 財富管理：為手續費收入最主要來源，佔比達 52.7%，2015 年手續費收入成長 35.3%。
- 信用卡業務：為市場第三大發卡行，2015 年有效卡數成長 9% 至 277 萬張，簽帳金額成長 19.5% 至 2,524 億元，市佔率達 11.17%。
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業務結構：
- 2015 年淨收益結構中，淨利息收入佔 45.4%，淨手續費收入佔 36.1%。
- 淨手續費收入中，財富管理與信用卡為兩大支柱，分別佔 52.7% 及 25.3%。
3. 財務表現
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關鍵財務數據 (2015 全年度)：
- 稅後淨利：128.2 億元 (年增 21.7%)
- 每股盈餘 (EPS)：1.63 元
- 股東權益報酬率 (ROE)：11.23%
- 資產報酬率 (ROA)：0.77%
- 淨收益：384.9 億元 (年增 17.5%)
- 淨利息收入：174.7 億元 (年增 12.8%)
- 淨手續費收入：138.8 億元 (年增 21.0%)
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資產品質：
- 資產品質維持優異水準，2015 年底逾期放款比率 (NPL Ratio) 降至 0.13%，顯著優於市場平均的 0.24%。
- 備抵呆帳覆蓋率提升至 930.6%。
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資本水準：
- 截至 2015 年底，金控資本適足率 (CAR) 為 141.73%。
- 銀行第一類資本 (Tier 1) 比率為 9.40%，資本適足率 (BIS Ratio) 為 13.33%。
- 2016 年第一季已發行 2.4 億美元 的非累積次順位金融債券 (Hybrid Tier 1) 及 2.4 億美元 的次順位債券，將進一步提升資本水準。
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重要事項：
- 2015 年因應主管機關規定，針對不動產相關業務及中國曝險增提備抵呆帳，提存金額約 16.5 億元，導致全年備抵呆帳費用年增 75.3%。此為一次性提存，預計 2016 年信用成本將回歸正常水準。
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股利政策：
- 董事會決議 2015 年度股利政策，擬配發股票股利 1.0 元及現金股利 0.43 元，合計 1.43 元。此案尚待股東會通過。
4. 市場與產品發展動態
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市場趨勢與機會：
- 管理層認為全球經濟將維持低成長常態，而台灣市場呈現「外冷內溫」格局。
- 數位金融 (FinTech) 被視為未來關鍵趨勢，玉山積極投入資源進行前瞻性佈局，包括開設數位分行、發展 O2O 服務、培養金融科技人才，並與阿里巴巴等電商平台合作，協助中小企業拓展國際市場。
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產品發展：
- 推出「玉山 Wallet App」，為市場首家整合 HCE 雲端技術的 NFC 手機信用卡應用。
- 透過「一指可貸」、「一指辦卡」、「一指換匯」等線上服務，觀察到數位通路的業務量成長非常快速，驗證了數位金融的潛力。
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合作夥伴關係：
- 與阿里巴巴 B2B 平台簽署合作備忘錄，結合電子商務、大數據分析與金流避險方案，為台灣中小企業提供更完善的金融服務。
5. 營運策略與未來發展
玉山金控未來發展聚焦於三大主軸：深耕台灣、佈局亞洲及發展數位金融。
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長期規劃：
- 亞洲佈局：透過中國子行、緬甸、雪梨及柬埔寨等海外據點的拓展，目標是打造一個「亞洲平台」，不僅追求單點獲利，更重視跨國業務的協同效應 (synergy)，提升對客戶的整體服務能力。
- 數位金融：持續投入 IT 資源，啟動三年 IT 計畫，進行核心系統轉換，以因應未來 App、網路金融等趨勢。目標是在主管機關法規開放時，成為數位金融領域最具競爭力的銀行。
- 風險控管：面對 2016 年景氣挑戰，將風險管理列為營運第一要務，在追求業務成長的同時，確保資產品質穩定。
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競爭優勢：
- 品牌與客戶基礎：在財富管理、信用卡及中小企業金融等領域建立的市場領先地位。
- 通路整合：結合服務優良的實體通路與便利安全的虛擬通路，提供無縫的 O2O 金融體驗。
- 前瞻性佈局：在亞洲市場與數位金融領域的早期投入，將構建長期的競爭壁壘。
6. 展望與指引
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業務成長指引：
- 放款成長：預計 2016 年成長 6% 至 8%，將以風險控管為優先。
- 財富管理：預計 2016 年手續費收入成長 15% (保守目標)。
- 信用卡：對簽帳金額成長保持樂觀，目標是市場平均成長率的兩倍以上。
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獲利與成本：
- 淨利差 (NIM)：央行若降息半碼，預估對 NIM 影響約 2 個基點 (bps)。
- 營業費用：因 IT 投資增加，預估 2016 年費用成長約 10%。
- 成本收入比 (Cost-Income Ratio)：預計維持在 51% 至 52% 之間，與 2015 年相當。
- 信用成本：預期將從 2015 年較高水平回落至正常水準，約在 20 至 22 個基點之間。
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資本規劃：
- 2016 年目前無現金增資計畫，將透過獲利保留、發行次順位債及 Hybrid Tier 1 等方式支撐業務成長。預計 2016Q1 季底銀行 Tier 1 比率可達 10% 左右。
7. Q&A 重點
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Q1: 關於 TRF 曝險、2015Q4 交易淨收益下降及資本規劃？ (來自：麥格理分析師)
A1:
- TRF：2015Q4 提存約 9,000 萬台幣，目前認為提存充足。違約僅 1 件，金額小於 300 萬。最風險的時期已於 2 月份過去，即使人民幣貶至 6.8，損失仍在可控範圍。對今年營收影響預估在 1% 以內。協商重組的件數與金額皆非常少。
- 交易淨收益：2015Q4 下降主因有二：(1) 去年 9 月央行降息，影響台幣債券收益。(2) 人民幣貶值對東莞分行資本金造成匯兌損失。
- 資本規劃：2016 年無現金增資計畫。已於 1 月發行 4.8 億美元 的 Tier 1 及 Tier 2 資本工具，董事會亦授權再發行 100 億台幣 的資本工具。預計 2016Q1 季底銀行 Tier 1 比率可達 10% 左右，年底維持在 9.5% 以上。
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Q2: 關於有擔保個人放款佔比、財富管理動能、營運費用及信用卡手續費成長率落後簽帳額成長率的原因？ (來自：Credit Suisse 分析師)
A2:
- 有擔保個人放款：此類放款因利差較房貸高、提存要求較低而成為去年重點。今年在此業務上會更謹慎，雖有成長計畫，但會以風險控管為優先，整體放款成長目標為 6% 至 8%。
- 財富管理：今年挑戰較大，但仍看好正成長。保守目標為年增 15%。因應市場波動，產品結構上保險類佔比可能由去年的 54% 提升至 55% 到 60% 之間。
- 營運費用 (Opex)：因啟動三年 IT 計畫，IT 相關費用將增加，預估 2016 年整體費用成長率約 10%，成本收入比維持在 51% 至 52% 水準。
- 信用卡手續費：簽帳額成長 19.5%，手續費僅成長 10.1%，主因是：(1) 拓展收單業務，部分利潤較低。(2) 聯名卡及電子票證相關手續費率較低，影響整體平均利潤率。
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Q3: 關於 NIM 展望、2015Q3 逾期 0-30 天帳款增加的原因及 TRF 重組情況？ (來自：麥格理分析師 Taxer)
A3:
- NIM 展望：央行每次降息半碼，對玉山 NIM 的影響約 2 個基點。不過，若美國聯準會 (Fed) 升息，因玉山外幣投資部位多為浮動利率，將產生正面效益，可部分抵銷央行降息的衝擊。
- 資產品質：2015Q3 季底 30 天內逾期帳款金額短暫上升，主因為 9 月底颱風假影響票據交換作業，導致數筆來自大型績優客戶的款項延遲一天入帳 (由 9/30 延至 10/1)，純屬作業時間差，並非客戶信用惡化。該狀況已於 2015Q4 完全恢復正常，資產品質無虞。
- TRF 重組：進行協商的案件數僅十餘件，金額相對小，對整體財務影響極微。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
