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本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
- 2025 年第一季營運表現：
- 自留滿期保費收入約 51 億元，較去年同期減少約 1 億元。
- 稅後淨利為 6.3 億元。
- 每股盈餘 (EPS) 為 0.78 元。
- 自留綜合率為 91.9%。
- 核保利潤：與去年同期相較，約略持平，略低於去年同期水準。
- 資金運用收益：由於 2025 年第一季金融市場不確定性較高且波動較大，資金運用收益較去年同期減少。
- 主要業務發展與市場概況：
- 國內業務佔整體保費收入約 84%，國外業務佔 16%。產險業務佔約 84%，壽險業務佔約 16%。
- 全球再保險市場資本水準於 2024 年達到近十年高點 (約 6,070 億美元)，市場承保能量充足，惟 2025 年 4 月續約顯示市場有逐步軟化趨勢。
- 國內產險市場截至 2025 年 3 月，整體簽單保費較去年同期增加 11.5%，主要由車險、火險及工程險、新種險帶動。
- 國內壽險市場預期資金將回流外幣保單，帶動利變型壽險與分紅保單銷售；因應新會計制度與清償能力規範，各公司積極發展保障型商品。
- 股利政策與公司治理：
- 股利政策已於 2024 年 5 月股東常會修正通過，除原現金股利至少佔股利總額 50% 之原則外，新增每年提撥不低於當年度可供分配盈餘 30% 為股東紅利。
- 公司治理評鑑結果於上市公司中持續名列前 20%；於金融保險業中，最近一次評鑑結果位於前 21% 至 40% 水準。
- 未來展望：
- 公司發展策略將持續強化企業風險管理、公司治理、員工訓練、法律遵循及推動永續發展。
- 經營目標為建立風險管理與穩健獲利兼具的整體業務組合，並以獲利為最主要目標，而非保費收入的增長。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：
- 中再保成立於 1968 年，2000 年上市，2002 年民營化，目前資本額約 80.4 億元，員工人數約 164 人。
- 主要經營國內外保險業的財產及人身再保險業務，涵蓋所有傳統險種。
- 國內再保險市場主要供給者除中再保外，尚有科隆再保及美國再保兩家外商分公司，國內保險公司亦可直接洽分國外再保險公司。
- 業務比重 (2025Q1 自留滿期保費收入)：
- 地區別：國內業務佔 84%，國外業務佔 16%。
- 業務別：產險業務佔 84%，壽險業務佔 16%。
- 主要險種保費收入佔比 (2025Q1)：
- 車險：33%
- 火險：23%
- 其他財產險：12%
- 壽險：12%
- (註：上述險種合計佔 80%，其餘未逐項列出)
3. 財務表現
(單位：除特別註明外，金額為新台幣百萬元)
- 關鍵財務指標 (2025Q1)：
- 自留滿期保費收入：5,100 (較去年同期減少約 100)
- 稅後淨利：630
- 每股盈餘 (EPS)：0.78 元
- 自留綜合率：91.9%
- 核保利潤：較去年同期略低。
- 資金運用收益：因金融市場波動較大，較去年同期減少。
- 資本額：約 8,040 (截至 2025Q1)
- 淨值 (資本水準)：22,700 (截至 2025Q1)
- 總資產：58,700 (截至 2025Q1)
- 驅動因素與挑戰：
- 正面因素：國內產險市場成長，尤其車險、火險及工程險、新種險；預期壽險市場資金回流外幣保單及利變型壽險、分紅保單銷售。
- 挑戰因素：金融市場不確定性高，影響資金運用收益；全球再保市場雖條件有利但趨於軟化，需維持核保紀律；氣候變遷、地緣政治風險及通貨膨脹導致國際業務損失成本上升；轉再保險成本偏高。
- 資產配置 (截至 2025Q1)：
- 現金及約當現金：18%
- 固定收益商品：71%
- 股票：10%
- 股利政策：
- 2024 年 5 月股東常會修正通過公司章程，除原現金股利至少為股利總額 50% 外，新增每年提撥不低於當年度可供分配盈餘 30% 為股東紅利，以兼顧公司營運規劃、健全資本結構及股東權益。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 全球再保險市場：2024 年資本水準達近十年高點 (約 6,070 億美元)，承保能量充足。然 2025 年 4 月續約顯示市場有逐步軟化趨勢。再保險人面臨持續的風險樣態變化、次級風險提升及總體經濟高度不確定性等挑戰，雖風險調整後費率漸有利於客戶，但為確保長期報酬高於資金成本，合約條件與核保紀律仍需維持。
- 國內產險市場：截至 2025 年 3 月，整體簽單保費較去年同期成長 11.5%，主要由車險、火險及工程險與新種保險帶動。
- 國內壽險市場：因應美國啟動降息循環，預期資金將回流外幣保單，並帶動國內利變型壽險及分紅保單的銷售。配合壽險業逐步接軌新會計制度 (IFRS17) 與新清償能力規範，各公司亦積極發展保障型商品。
- 產品發展：
- 公司經營所有傳統險種，並依市場動態調整業務組合。
- 國內業務以車險、火險、其他財產險及壽險為主要貢獻來源。
- ESG 投資：
- 為順應國際永續發展趨勢，公司積極參與 ESG 相關標的之投資，引導資金投入並分配於低碳轉型及永續發展等相關 ESG 議題。
5. 營運策略與未來發展
- 長期發展方針：
- 持續強化企業風險管理、公司治理、員工訓練、法律遵循，並積極推動永續發展。
- 核心經營目標為建立風險管理與穩健獲利兩者兼具的整體業務組合。
- 國內再保險市場策略：
- 台灣市場為公司長期耕耘之主要市場。
- 未來將持續透過強化客戶服務及支持客戶業務發展，來維持並鞏固市場地位，並以此作為發展國際業務的基石。
- 掌握近年再保市場條件與費率相對有利的趨勢，進一步優化分進業務的組合條件。
- 注重承保能量配置，控管累積曝險，並進行適當的再保險安排。
- 針對近年較高的轉再保險成本，將進行優化安排，以提升整體資本運用效率。
- 國際業務策略：
- 以獲利為最主要目標，而非以保費收入增長為唯一目標。
- 因應近年國際因氣候變遷導致重大損失不斷，以及地緣政治風險與通膨因素導致損失成本上升，公司將針對現有業務重新審視。
- 堅持嚴格的核保紀律，並將氣候變遷與通貨膨脹等各項風險反映於費率訂價中。
- 努力提升整體國際業務風險的透明度，嚴格控管各區域累積曝險與巨災風險。
- 資金運用策略：
- 持續秉持穩健的投資策略，輔以嚴謹的風險控管。
- 追求安全、平衡的穩定收益，以支持再保險業務的永續發展為目標。
- 競爭優勢：
- 擁有優良的國際信用評等：AM Best 及 S&P Global 均給予 'A' 等級，中華信評則為 'twAA+'，所有展望均為「穩定」。此評等結果顯示公司具備良好的財務強度與穩健的清償能力。
6. 展望與指引
- 整體展望：
- 公司未提供具體的未來財務預測數據。
- 將持續以穩健經營為基礎，在有利的市場條件下爭取優質業務，同時嚴格控管風險。
- 機會：
- 國內產險市場預期仍有成長動能。
- 壽險市場因應法規與利率環境變化，保障型商品及特定利基型商品具發展潛力。
- 全球再保市場費率及條件雖有軟化趨勢，但過去一段時間的費率調整仍對再保人相對有利。
- 風險：
- 全球再保市場逐步軟化可能對未來費率條件帶來壓力。
- 氣候變遷導致的巨災事件頻率與幅度增加。
- 持續的風險樣態變化，如次級風險（Secondary Perils）的提升。
- 總體經濟環境（如通膨、利率波動）的高度不確定性。
- 國際地緣政治風險的持續影響。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
