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1. 聯發國際營運摘要
聯發國際(櫃:2756) 2025 年營運表現強勁，主要受惠於新茶飲品牌 UG (UNI GREEN) 的成功上市與快速展店。公司 2025 年前 11 月累計營收已達新臺幣 10.5 億元，超越歷年全年總額，創下歷史新高。公司預估 2025 年全年營收將落在 11.5 億至 12 億元之間。
在獲利方面，2025 年前三季 EPS 為 2.71 元，其中 2025Q3 單季 EPS 達 1.5 元，顯示強勁的獲利動能。展望未來，公司預期 2026 年起營運表現將逐季增長，主要成長動能來自 UG 品牌的全球擴張、餐食事業的啟動，以及併購策略的實施。公司股利政策傾向高現金配發，約 80% 至 90% 將以現金股利形式發放。
2. 聯發國際主要業務與產品組合
聯發國際正從過去以「歇腳亭 Sharetea」為主的單一品牌、多市場策略，轉型為多品牌、多市場的全球餐飲集團。公司已啟動「聯發國際餐飲大聯盟」計畫，並建立 S2B2C (Supply-chain to Business to Consumer) 平台，協助臺灣優質餐飲品牌拓展海外市場。
- 核心茶飲事業:
- 歇腳亭 Sharetea: 定位為「全球手搖飲長青品牌」，在全球擁有超過 500 家門市，其中美洲地區超過 160 家。未來將持續深耕美國市場，並拓展印度、墨西哥等新興市場。預計於 2026Q2 推出結合智能設備的次品牌 Sharetea Express。
- UG (UNI GREEN): 定位為「全球新時尚茶飲品牌」，為集團的第二成長引擎。自創立 18 個月以來，在臺灣已快速拓展 50 家門市，並已成功進入美國市場。UG 以其潮流的品牌形象與優異的營運數據，被市場視為臺灣對抗中國新興茶飲品牌（如喜茶、霸王茶姬）的代表。
- 餐食事業:
- 旗下既有餐食品牌為 MAMAK 檔。
- 公司預計於 2026Q1 正式推出全新的餐食事業佈局，將聚焦於易於複製且適合國際發展的「新南洋餐食」與「國民美食」（如滷肉飯、麵食、煎餃），避免投入火鍋、燒肉等重資產賽道。
3. 聯發國際財務表現
公司財務結構穩健，營收與獲利在 2025 年顯著成長，擺脫 2024 年的營運低點。
- 關鍵財務數據:
- 2025 年前 11 月營收: 10.5 億元，創歷史新高。
- 2025 年全年預估營收: 11.5 億至 12 億元。
- 2025 年前三季 EPS: 2.71 元。
- 2025Q3 單季 EPS: 1.5 元。
- 公司資本額: 新臺幣 2.45 億元。
- 營收結構變化:
- 隨著 UG 直營店的增加，直營營收佔比從 2024 年的 13% 大幅提升至 2025 年前三季的 25%。
- 2025 年前三季營收來源分佈約為：物料貿易 42%、加盟服務 32%、直營營收 25% 及其他收入 1%。
- 股利政策:
- 公司為高股息政策導向，歷史配發率約 80% 至 90%，以現金股利為主。
4. 聯發國際市場與產品發展動態
聯發國際積極應對市場趨勢，透過雙品牌策略滿足不同客群需求，並運用科技提升營運效率。
- UG 品牌亮點:
- 強勁營運數據: 臺灣門市單店日均銷量突破 1,500 杯，最高紀錄達 4,400 多杯；單店月營收最高突破新臺幣 550 萬元。
- 成功進軍美國: 洛杉磯 San Gabriel 門市開幕首日銷量達 2,700 杯，西雅圖 Bellevue 門市也即將開幕。美國市場的店面設計更具潮流感，以「手搖飲界的 Gentle Monster」為定位，成功吸引 Z 世代消費者。
- 產品差異化: 在美國市場推出獨家的宇治抹茶系列飲品，獲得極佳迴響，未來計畫將美國的熱銷產品與設計元素引回臺灣。
- Sharetea 品牌升級:
- 持續進行品牌活化，並計畫於 2026Q2 推出 Sharetea Express 新模式，導入智能化設備，將開店投資額控制在 25 萬美元左右，以加速展店。
- 全球擴展計畫:
- UG: 臺灣目標三年內開出 200 家門市；美國市場採「1+3+N」模式（1 家直營店 + 3 家區域夥伴店 + N 家加盟店），目標每年開設 15 至 30 家；加拿大溫哥華及馬來西亞將於 2026 年上半年開出首店。
- Sharetea: 印度市場明年預計新增 7 至 10 家門市，並將於 2026 年進入墨西哥市場。
5. 聯發國際營運策略與未來發展
聯發國際的長期目標是建立一個全球化的餐飲平台，憑藉其在海外市場的供應鏈與營運經驗，成為臺灣餐飲品牌出海的加速器。
- 五大成長引擎:
- 打造全球茶飲平台: 運用 S2B2C 模式，整合供應鏈與品牌資源。
- 問鼎新時尚茶飲王: 將 UG 品牌推向全球，與國際頂級品牌競爭。
- 建立餐食事業佈建: 發展輕資產、易複製的餐食品牌。
- 擴大全球大供應鏈: 強化美國、東協等地的供應鏈基礎設施。
- 投資併購合盟: 2026 年將是併購元年，透過策略性投資擴大營運規模。
- 競爭優勢:
- 擁有深耕多年的全球供應鏈與在地營運團隊，尤其在美國市場已建立穩固基礎，能快速協助新品牌落地並規模化，實現從「1 到 10」的快速成長。
- 未來發展藍圖:
- 茶飲事業: Sharetea 穩定擴張，UG 作為高毛利、高成長的引擎，在全球主要市場進行佈局。
- 餐食事業: 2026 年正式啟動，專注於特色國民美食與南洋料理，與茶飲事業形成互補。
6. 聯發國際展望與指引
公司對未來營運成長充滿信心，認為 2024 年為營運調整的低點，2025 年已重回成長軌道，並預期 2026 年將迎來更全面的發展。
- 展店目標:
- UG 台灣: 2026Q3 總店數有望達到 100 家。
- UG 海外: 美國市場目標每年穩定開設 15 至 30 家新店。
- Sharetea 美國: 朝 200 家門市目標邁進。
- 成長展望:
- 公司預期在雙品牌引擎與五大成長策略的推動下，2026 年起營運表現有望一季比一季好。
- 2026 年將是集團在餐食事業與併購佈局的元年，預期將有更多元的營收貢獻與市場曝光。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
