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法說會備忘錄
富果研究部
法說會助理法說會助理

【聯發國際法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251223

初次發布:2025.12.23
最後更新:2026.03.13 16:10

1. 聯發國際營運摘要

聯發國際(櫃:2756) 2025 年營運表現強勁,主要受惠於新茶飲品牌 UG (UNI GREEN) 的成功上市與快速展店。公司 2025 年前 11 月累計營收已達新臺幣 10.5 億元,超越歷年全年總額,創下歷史新高。公司預估 2025 年全年營收將落在 11.5 億至 12 億元之間。

在獲利方面,2025 年前三季 EPS 為 2.71 元,其中 2025Q3 單季 EPS 達 1.5 元,顯示強勁的獲利動能。展望未來,公司預期 2026 年起營運表現將逐季增長,主要成長動能來自 UG 品牌的全球擴張、餐食事業的啟動,以及併購策略的實施。公司股利政策傾向高現金配發,約 80% 至 90% 將以現金股利形式發放。

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2. 聯發國際主要業務與產品組合

聯發國際正從過去以「歇腳亭 Sharetea」為主的單一品牌、多市場策略,轉型為多品牌、多市場的全球餐飲集團。公司已啟動「聯發國際餐飲大聯盟」計畫,並建立 S2B2C (Supply-chain to Business to Consumer) 平台,協助臺灣優質餐飲品牌拓展海外市場。

  • 核心茶飲事業:
    • 歇腳亭 Sharetea: 定位為「全球手搖飲長青品牌」,在全球擁有超過 500 家門市,其中美洲地區超過 160 家。未來將持續深耕美國市場,並拓展印度、墨西哥等新興市場。預計於 2026Q2 推出結合智能設備的次品牌 Sharetea Express。
    • UG (UNI GREEN): 定位為「全球新時尚茶飲品牌」,為集團的第二成長引擎。自創立 18 個月以來,在臺灣已快速拓展 50 家門市,並已成功進入美國市場。UG 以其潮流的品牌形象與優異的營運數據,被市場視為臺灣對抗中國新興茶飲品牌(如喜茶、霸王茶姬)的代表。
  • 餐食事業:
    • 旗下既有餐食品牌為 MAMAK 檔。
    • 公司預計於 2026Q1 正式推出全新的餐食事業佈局,將聚焦於易於複製且適合國際發展的「新南洋餐食」與「國民美食」(如滷肉飯、麵食、煎餃),避免投入火鍋、燒肉等重資產賽道。

3. 聯發國際財務表現

公司財務結構穩健,營收與獲利在 2025 年顯著成長,擺脫 2024 年的營運低點。

  • 關鍵財務數據:
    • 2025 年前 11 月營收: 10.5 億元,創歷史新高。
    • 2025 年全年預估營收: 11.5 億至 12 億元。
    • 2025 年前三季 EPS: 2.71 元。
    • 2025Q3 單季 EPS: 1.5 元。
    • 公司資本額: 新臺幣 2.45 億元。
  • 營收結構變化:
    • 隨著 UG 直營店的增加,直營營收佔比從 2024 年的 13% 大幅提升至 2025 年前三季的 25%。
    • 2025 年前三季營收來源分佈約為:物料貿易 42%、加盟服務 32%、直營營收 25% 及其他收入 1%。
  • 股利政策:
    • 公司為高股息政策導向,歷史配發率約 80% 至 90%,以現金股利為主。

4. 聯發國際市場與產品發展動態

聯發國際積極應對市場趨勢,透過雙品牌策略滿足不同客群需求,並運用科技提升營運效率。

  • UG 品牌亮點:
    • 強勁營運數據: 臺灣門市單店日均銷量突破 1,500 杯,最高紀錄達 4,400 多杯;單店月營收最高突破新臺幣 550 萬元。
    • 成功進軍美國: 洛杉磯 San Gabriel 門市開幕首日銷量達 2,700 杯,西雅圖 Bellevue 門市也即將開幕。美國市場的店面設計更具潮流感,以「手搖飲界的 Gentle Monster」為定位,成功吸引 Z 世代消費者。
    • 產品差異化: 在美國市場推出獨家的宇治抹茶系列飲品,獲得極佳迴響,未來計畫將美國的熱銷產品與設計元素引回臺灣。
  • Sharetea 品牌升級:
    • 持續進行品牌活化,並計畫於 2026Q2 推出 Sharetea Express 新模式,導入智能化設備,將開店投資額控制在 25 萬美元左右,以加速展店。
  • 全球擴展計畫:
    • UG: 臺灣目標三年內開出 200 家門市;美國市場採「1+3+N」模式(1 家直營店 + 3 家區域夥伴店 + N 家加盟店),目標每年開設 15 至 30 家;加拿大溫哥華及馬來西亞將於 2026 年上半年開出首店。
    • Sharetea: 印度市場明年預計新增 7 至 10 家門市,並將於 2026 年進入墨西哥市場。

5. 聯發國際營運策略與未來發展

聯發國際的長期目標是建立一個全球化的餐飲平台,憑藉其在海外市場的供應鏈與營運經驗,成為臺灣餐飲品牌出海的加速器。

  • 五大成長引擎:
    1. 打造全球茶飲平台: 運用 S2B2C 模式,整合供應鏈與品牌資源。
    2. 問鼎新時尚茶飲王: 將 UG 品牌推向全球,與國際頂級品牌競爭。
    3. 建立餐食事業佈建: 發展輕資產、易複製的餐食品牌。
    4. 擴大全球大供應鏈: 強化美國、東協等地的供應鏈基礎設施。
    5. 投資併購合盟: 2026 年將是併購元年,透過策略性投資擴大營運規模。
  • 競爭優勢:
    • 擁有深耕多年的全球供應鏈與在地營運團隊,尤其在美國市場已建立穩固基礎,能快速協助新品牌落地並規模化,實現從「1 到 10」的快速成長。
  • 未來發展藍圖:
    • 茶飲事業: Sharetea 穩定擴張,UG 作為高毛利、高成長的引擎,在全球主要市場進行佈局。
    • 餐食事業: 2026 年正式啟動,專注於特色國民美食與南洋料理,與茶飲事業形成互補。

6. 聯發國際展望與指引

公司對未來營運成長充滿信心,認為 2024 年為營運調整的低點,2025 年已重回成長軌道,並預期 2026 年將迎來更全面的發展。

  • 展店目標:
    • UG 台灣: 2026Q3 總店數有望達到 100 家。
    • UG 海外: 美國市場目標每年穩定開設 15 至 30 家新店。
    • Sharetea 美國: 朝 200 家門市目標邁進。
  • 成長展望:
    • 公司預期在雙品牌引擎與五大成長策略的推動下,2026 年起營運表現有望一季比一季好。
    • 2026 年將是集團在餐食事業與併購佈局的元年,預期將有更多元的營收貢獻與市場曝光。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點,包括營運狀況、財務表現及未來展望,內容僅供參考,不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考,若有進一步需求,請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。


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