【六角法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260325【六角法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260325

1. 六角營運摘要

六角國際 (2732) 於法說會中表示，經過近兩三年的品牌調整與 rebranding，2025 年為營運谷底，隨著一次性費用結束及海外市場回溫，2026 年將是「沒有負擔成長的一年」。

• 營運回溫：2026 年前兩個月合併營收年增 47%，顯示海內外市場均已復甦，營運重回成長軌道。
• 重大發展：
  • 併購翰林茶館 (2025)：整合「世界第一杯珍珠奶茶」創始品牌，擴大茶飲事業版圖。
  • 併購歐洲 BoBoQ (2026)：收購歐洲最大手搖飲原物料供應商，建立歐洲市場的營運發展中心，解決過往原物料成本與運送瓶頸，加速區域化經營。
  • 子公司王座國際 (Kingza)：於 2024 年成功 IPO，並於 2025 年入股養心茶樓，正式切入蔬食市場。
• 未來展望：公司表示發展的基礎 (foundation) 皆已建構完成，未來五年將是關鍵發展期。短期將著重國內品牌展店及歐美市場佈局；長期目標為持續尋找合適品牌進行代理或併購，推動品牌全球化。

2. 六角主要業務與產品組合

六角國際採取多品牌、多市場的經營策略，業務涵蓋直營、加盟及授權代理。除了將自有品牌推向海外，也代理海外優質品牌進入臺灣市場。

• 核心業務：
  • 母公司六角國際：主要經營自有品牌，涵蓋茶飲、英式下午茶及甜品烘焙。
    • 茶飲：日出茶太 (Chatime)、翰林
    • 英式下午茶：英格莉莉
    • 甜品/烘焙：春上布丁蛋糕、烘焙密碼
  • 子公司王座國際 (Kingza)：主要代理海外餐飲品牌，並經營自有品牌，橫跨日式、川味、韓式及蔬食領域。
    • 日式：銀座杏子豬排、大阪王將、京都勝牛、雞三和
    • 川味：段純貞牛肉麵
    • 韓式：橋村炸雞、YACHE 韓式料理
    • 蔬食：養心茶樓 (旗下有烘焙品牌 NOZOMI)
• 市場分佈：全球版圖橫跨六大洲、63 個國家。
  • 國內市場：以直營店為主，總店數超過 150 家，2026 年目標挑戰 200 家。
  • 海外市場：
    • 印尼 (最大市場)：店數超過 450 家，代理商續約並承諾至 2025 年內再開 300 家店。
    • 澳洲 (第二大市場)：發展穩定。
    • 歐美 (重點發展市場)：歐洲以 BoBoQ 為核心加速拓展；美國則以「日出茶太 + 春上布丁蛋糕」雙品牌模式經營。
    • 中國：因市場競爭激烈，採取保守策略，營收佔比僅 1-2%。

3. 六角財務表現

公司說明 2025 年獲利受一次性費用及匯損影響，但營收仍維持成長，且毛利率穩定。

• 2025 全年度關鍵財務數據：
  • 合併營收：42.99 億元，年增 7%。
  • 毛利率：51%，維持穩定水準。
  • 費用率：營業費用率為 48%，較 2024 年增加 3 個百分點。主因是 2025Q2 上半年關閉海外績效不佳門市產生的一次性費用，以及匯兌損失影響。
  • 稅後淨利 (歸屬母公司)：5,024 萬元。
  • 每股盈餘 (EPS)：1.09 元。
• 銷售結構轉變：
  • 2025 年因海外市場調整及國內併購效益，內銷佔比提升至 69.11%，外銷佔比則降至 30.89%。
  • 2026 年隨著海外市場復甦及持續拓展，目標將內外銷比重調整回內銷六成、外銷四成的均衡比例。
• 股利政策：
  • 公司傾向將營運成果與股東分享，近年股利發放率高。
  • 2025 年上、下半年合計發放 3.5 元現金股利，為超額發放。
  • 未來目標維持股利發放率達八成以上。

4. 六角市場與產品發展動態

六角國際透過併購與策略合作，積極拓展不同市場區隔與地理版圖。

• 歐洲市場：完成對 BoBoQ 的收購，將其作為歐洲營運發展中心。此舉可整合當地資源，將歐洲市場轉為區域化經營，有效降低原物料運輸成本，加速市場拓展。
• 美國市場：
  • 日出茶太 (Chatime) 目前有 16 間門市，預計 2026 年再展 10 間。
  • 計劃導入春上布丁蛋糕，採茶飲加甜品的雙品牌策略，加速拓展美國市場。
• 東南亞市場：
  • 印尼代理商完成續約，展現對品牌的高度信心，並計劃在 2025 年內新增 300 間門市，鞏固市場領導地位。
• 國內市場：
  • 子公司王座國際併購養心茶樓，正式跨足蔬食餐飲市場，滿足多元化的餐飲需求。
  • 2026 年將持續針對旗下各品牌進行拓點，目標直營店總數達 200 家。
• 供應鏈整合：於 2020 年收購台灣珍珠製造廠天恩粉圓，完成上游供應鏈的垂直整合，確保原物料品質與供應穩定。

5. 六角營運策略與未來發展

公司已完成全球佈局的基礎建設，未來將聚焦於品牌深化與市場擴張。

• 短期計畫：
  • 國內：持續旗下多品牌的展店計畫，目標直營門市挑戰 200 家。
  • 海外：穩定發展東南亞與澳洲既有市場，並將資源重點投入歐美市場的佈局。
• 長期計畫：
  • 品牌擴張：持續在海內外尋找具潛力的優質品牌，透過代理或併購方式擴充品牌組合。
  • 市場開發：積極開發新市場，推動品牌全球化，實現多品牌、多市場的長期經營目標。
• 競爭優勢：
  • 擁有橫跨六大洲的國際市場拓展經驗與通路。
  • 透過垂直整合 (天恩粉圓) 與水平併購 (翰林、BoBoQ) 強化供應鏈與市場滲透力。
  • 多元化的品牌組合，可滿足不同市場與消費族群的需求。

6. 六角展望與指引

經營團隊對 2026 年的營運表現抱持樂觀態度，認為最壞的狀況已在 2025 年結束。

• 財務預測：
  • 營收：以 2026 年前兩個月營收年增 47% 的趨勢來看，全年成長可期。
  • 獲利：由於 2025 年的一次性費用不再發生，加上海外市場強勁復甦，預期 2026 年獲利將較去年好很多。第一季及全年度的財務數字皆有望優於去年同期。
• 成長動能：
  • 海外市場：全球旅遊與消費力道回升，帶動既有市場復甦。
  • 新事業貢獻：併購的翰林、養心及 BoBoQ 將開始貢獻完整營收與獲利。
  • 國內展店：直營店數持續增加，挹注內銷成長。

7. 六角 Q&A 重點

Q1: 2026 年在貴公司去年併購兩家公司之後，今年的經營藍圖為何？

A1: (董事長 - 王耀輝):

• 成長趨勢明確：從 2026 年 1-2 月營收年增 47% 可看出成長力道，此趨勢可作為全年成長的參考。
• 獲利將大幅改善：2025 年是營運谷底，主因是認列了關閉部分店點的一次性費用。2026 年沒有這些負擔，獲利預期會比去年好很多。預估第一季及全年度的數字都會有更好的表現。
• 海內外同步成長：
  • 國內：持續展店，包含併購進來的品牌。
  • 海外：既有的「日出茶太」品牌已從谷底回升，進入成長軌道；併購的海外公司也持續發展。
• 子公司表現良好：旗下的王座國際等公司也都有很不錯的發展。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。