0%
1. 宅配通營運摘要
- 營收概況：宅配通(市:2642) 2023 年與 2024 年的年營收約在 40 億元水準。2025 年前三季累計營收約 29 億元，相較去年同期略有衰退。各季營收約在 9.5 億元上下浮動，其中 2025Q3 因颱風天候及部分電商客戶自建車隊影響，營收略低於 9.5 億元。
- 損益表現：公司營運面臨壓力。2024Q4 虧損約 3,000 萬元，2025Q1 因營收下滑虧損擴大。2025Q2 因意外收益，稅後淨利轉正約 1,000 萬元。2025Q3 雖虧損情況較 2024Q4 改善，但仍處於赤字狀態。
- 重大發展：為改善司機勞動條件與提升留任率，公司自 2025 年 8 月起實施週日不營運政策。在 ESG 方面，持續推動綠色運輸，至 2025Q3 已導入 100 輛電動機車。
- 未來展望：面對宅配市場的激烈競爭與電商自建物流的趨勢，公司策略重心將更偏向穩定成長的物流事業，預計明年物流業務營收佔比將從目前的 37.7% 提升至 40%。
2. 宅配通主要業務與產品組合
- 核心業務：公司主要業務分為「宅配」與「物流」兩大事業體。
- 業務組合變化：
- 傳統業務佔比為宅配 65%、物流 35%。
- 2025 年前三季已轉變為宅配 62.3%、物流 37.7%。此轉變主要因宅配業務面臨市場飽和與競爭壓力呈現負成長，而物流事業則持續成長。
- 各業務板塊表現：
- 宅配事業：面臨同業削價競爭，以及主要電商客戶擴大自有車隊的雙重壓力，導致貨量與營收受到衝擊。國內主流電商平台本身業績亦受大環境影響而衰退。
- 物流事業：表現穩健且持續成長，獲利穩定度高於宅配業務。公司看好其發展潛力，將投入更多資源進行系統整合與加值服務開發，以滿足客戶在倉儲、配送及智慧物流方面的需求。
3. 宅配通財務表現
- 關鍵財務數據：
- 2025 年前三季營收：約 29 億元。
- 2025Q2 稅後淨利：約 1,000 萬元。
- 2025Q3 投資活動淨現金流出：約 5.05 億元，主要用於不動產、廠房設備與運輸設備更新。
- 2025Q3 籌資活動淨現金流出：約 2.54 億元，主要為租賃本金償還與股利發放。
- 2025Q3 期末現金：約 5.85 億元，較去年同期下滑，但公司評估現金水位仍非常足夠。
- 驅動與挑戰因素：
- 成長驅動：物流事業的穩定成長，以及跨境電商業務的興起，為公司帶來新的成長機會。
- 主要挑戰：宅配市場競爭激烈、大型電商客戶自建物流、司機人力短缺且招募不易，以及國內電商市場成長趨緩。
- 財務穩健度：公司財務操作風格穩健，目前無銀行借款或可轉債等負債。雖因近兩年虧損導致現金部位下降，但現有資金足以應對日常營運與固定資本支出，短期內無額外籌資計畫。
4. 宅配通市場與產品發展動態
- 市場趨勢：
- 電商市場變化：國內電商成長放緩，但跨境電商（如來自中國、蝦皮、PChome 國際業務）呈現明顯成長趨勢，成為市場新動能。
- 低溫倉儲需求：低溫食品市場與相關倉儲物流需求持續成長。
- 技術應用：智慧物流、數位化、綠色運輸及 ESG 成為產業發展重點。
- 產品與服務發展：
- 跨境電商：積極開拓跨境電商業務，以掌握市場成長機會。
- B2B 貨運：計畫發展 B2B 貨運事業，為倉儲客戶提供一條龍的整合性服務。
- 智慧物流：在倉儲端積極導入 PDA 作業，優化 WMS 系統，並與客戶探討運用大數據與 AI 技術，優化倉儲作業配置，提升整體營運績效。
- ESG 實踐：
- 2024 年溫室氣體排放量較 2023 年增加 2.3%，主因是投資低溫倉儲導致用電量增加，但車輛用油量已減少。
- 持續推動綠色運輸，2025Q3 已達成導入 100 輛電動機車的目標，以控制碳排放。
5. 宅配通營運策略與未來發展
- 長期發展三大方向：
- ESG 永續：降低碳足跡，改善員工工作環境與福利，提升公司治理。
- 電商整合服務：除配送外，強化倉儲與加值服務，滿足國內外電商客戶需求。
- 數位轉型：運用科技降低人力成本，提升作業效率與客戶服務品質。
- 宅配事業策略：
- 營運目標：穩健經營、改善損益。
- 具體措施：鞏固現有客戶服務品質、進行路線與人力的合理化調整、推動無紙化作業、提升隔日配搭率，並強化司機的招募、培訓與留任計畫。
- 物流事業策略：
- 營運目標：強化營運能力、擴大服務範疇。
- 具體措施：透過系統開發整合，提升倉儲到配送的效率；推動作業系統化、數據化與可視化，並投資於智慧物流技術，與客戶協同成長。
- 競爭定位：憑藉在倉儲與配送領域的整合經驗，為客戶提供從倉儲管理到終端配送的一站式解決方案，尤其在物流事業方面，透過系統化與數據化服務建立競爭優勢。
6. 宅配通展望與指引
- 營收結構調整：預期 2026 年物流事業的營收佔比將從目前的 37.7% 提升至 40%，成為更重要的成長引擎。
- 資本支出規劃：未來資本支出將以運輸設備、綠能設備等常態性汰換為主，擴廠腳步將放緩。除非有大型物流擴展計畫，否則不會有大規模的資本投入。
- 股利政策：基於公司現金流依然穩健，股利政策預計將維持不變。
- 主要機會與風險：
- 機會：跨境電商市場的成長、低溫物流需求的增加，以及透過智慧物流技術提升服務價值。
- 風險：宅配市場競爭持續加劇、人力成本上升，以及總體經濟波動對電商消費力的影響。
7. 宅配通 Q&A 重點
- Q1 (統一投顧)：從 2025Q3 數據看，物流事業獲利穩定度高於宅配。公司未來資源分配是否會更偏向高毛利的倉儲與企業物流服務？是否有明確的成長目標或擴廠規劃？A (總經理)：確實物流事業今年獲利穩定，成長近 15%。明年物流營收佔比目標是從目前的 37% 左右提升到 40%。除了現有倉儲與配送，也會提供更多加值服務，以達成公司設定的目標。
- Q2 (統一投顧)：2025Q3 資本支出與租賃償還導致現金流出較多，期末現金降至 5.85 億元。公司如何評估未來一兩年的現金流量安全水位？是否會調整擴產節奏或股利政策以應對景氣波動？A (財務長)：
- 資本支出主要是運輸設備的例行性更新，去年有較大的三重轉運中心投資，但未來不會有類似的大型投入。擴廠腳步會放緩。
- 雖然現金部位較去年同期下滑，但 5.85 億元對目前營運而言仍非常足夠，因公司過往財務操作穩健。
- 目前的現金水位足夠，因此股利政策預計不會有變動。
- Q3 (統一資本市場部)：考量 2025Q3 較高的資本支出與租賃償還，公司是否評估過透過可轉債等多元籌資工具來提升財務彈性？A (財務長)：
- 公司財務策略穩健，目前沒有任何向金融機構的借款或可轉債安排。
- 雖有簽訂短期融資額度，但因資金足夠尚未使用。
- 對於例行性的設備汰換，現有資金足以應付。
- 未來若在物流事業上有大型擴展計畫，才會考慮進行長期性的資金安排。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
