【法說會備忘錄】宅配通 20250828

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

• 財務概況：公司（市：2642）在疫情後，因國內主要電商客戶業務受國外電商（如酷澎）衝擊而衰退，導致 2023 年及 2024 年營收下滑。2024Q4 因低溫倉儲初期投資成本增加，稅後淨利轉為虧損；2025Q1 虧損擴大，但在營運改善及業外收益挹注下，2025Q2 稅後淨利已成功轉虧為盈。
• 業務發展：為應對市場變化，公司已開始與韓國電商及跨境業務合作，並推出「店到宅」服務，以彌補宅配業務的衰退。同時，低溫倉儲業務為新的成長動能，啟用一年後使用率已近九成，預計2025 年 8 月可達損益兩平，並於 Q4 貢獻獲利。
• 未來展望：公司對宅配業務採「維穩」策略，目標停止營收衰退；對物流業務則採「衝刺」策略，積極提升倉儲使用率與獲利能力。長期將聚焦於 ESG、電子商務深化及數位轉型三大方向。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務：公司主要業務分為兩大事業部門：
  • 宅配業務：佔整體業務近三分之二。此部分受國內電商市場結構改變影響，近期呈現衰退。
  • 物流業務：佔整體業務約三分之一。此部分業務維持成長趨勢，尤其在低溫倉儲領域。
• 近期業務調整與發展：
  • 低溫冷鏈倉儲：為應對市場對低溫食品及倉儲的需求，公司於 2024 年 5 月開始建置低溫倉庫，並於同年 8 月正式營運。目前已成功引進國內多家知名餐飲品牌客戶，成為重要的成長引擎。
  • 新業務模式：為彌補傳統宅配業務的缺口，公司積極拓展新合作模式，包括：
    • 與韓國電商及跨境電商合作，掌握新興市場機會。
    • 與電商夥伴推出「店到宅」服務，應對「店到店」模式的衝擊。
    • 提供客製化月台服務，讓電商夥伴能快速理貨及配送，提升倉儲作業效率與營收。

3. 財務表現

• 關鍵財務數據：
  • 營收：疫情前（2022 年以前）年營收約在 45 億元上下，過去數年複合成長率約 3.6%。疫情後，單季營收約在 10 億元上下，但受電商客戶影響而下滑。
  • 稅後淨利：
    • 2024Q4：因低溫倉儲初期投入的租金與水電費用增加，導致稅後淨利轉為虧損。
    • 2025Q1：在低溫倉儲持續投入及電商業務衰退的雙重影響下，虧損擴大。
    • 2025Q2：透過營運改善及部分業外收益，稅後淨利由負轉正。
• 驅動與挑戰因素：
  • 負面因素：
    • 市場競爭：國內主要電商客戶（如 momo、PChome）因面臨外來電商（酷澎）的強力競爭而業績下滑，直接衝擊宅配通的業務量。
    • 人力成本：為留住專業駕駛，公司近一兩年投入較多成本於薪酬改善計畫，影響短期獲利。
    • 初期投資：低溫倉儲在營運初期因使用率未達規模，相關固定成本對獲利造成壓力。
  • 正面因素：
    • 物流業務成長：物流倉儲業務持續增長，特別是低溫倉儲在引進大型餐飲客戶後，使用率快速提升，即將貢獻穩定獲利。
    • 成本結構優化：公司持續檢視客戶毛利與調整成本結構，以改善獲利狀況。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 電商版圖重塑：國內電商市場變化劇烈，雖然本土電商面臨挑戰，但跨境電商（特別是來自中國）及新進外商（酷澎）的包裹量持續成長，為公司帶來新的合作機會。
  • 低溫物流需求：低溫食品加工與倉儲需求持續成長，是市場明確的趨勢。
  • 綠色物流與 ESG：市場對 ESG 及數位化作業的要求日益提高，成為物流業發展的重要方向。
• 產品與服務更新：
  • 低溫倉儲業務：經過一年營運，倉儲使用率已達近九成。公司樂觀看待2025Q4該業務能為公司帶來正向的營收與獲利貢獻。
  • 人力資源策略：為應對司機短缺及同業挖角，公司透過提高收送獎金、縮短工時及改善福利制度等方式，致力於人才的留任。

5. 營運策略與未來發展

• 三大長期發展方向：
  • ESG 永續發展：
    • 持續導入電動載具，2025 年目標為 100 輛電動機車，以降低碳足跡。
    • 改善司機福利制度，實踐企業社會責任。
    • 強化公司治理，維持優良的評鑑表現（去年評分位於上市公司前 15% 至 20%）。
    • 備註：2024 年溫室氣體排放量年增 2.3%，主因為低溫倉儲電力使用增加 13.8%，但車輛用油已減少 1.1%。
  • 電子商務整合：
    • 配合電商與零售市場趨勢，持續提升配達率與服務品質。
    • 積極與新興電商及跨境平台合作，掌握市場成長動能。
  • 數位轉型：
    • 透過資訊化與數位化工具提升工作效率。
    • 研究導入生成式 AI 技術，探索其在配送、倉儲管理及司機作業等方面的應用潛力，尋求新的成長曲線。
• 事業群策略定位：
  • 宅配事業：採「維穩」策略，透過調整客戶結構、提升單價及組織合理化，目標是阻止營收下滑並尋求回升機會。
  • 物流事業：採「衝刺」策略，全力提升現有倉儲（特別是低溫倉儲）的使用率與營運效率，為公司創造更多獲利。

6. 展望與指引

• 短期展望：
  • 公司預期低溫倉儲業務將於 2025 年 8 月達到損益兩平，並對2025Q4的獲利貢獻抱持樂觀看法。
• 長期機會與風險：
  • 機會：跨境電商的持續成長、低溫物流市場的龐大需求，以及數位轉型帶來的效率提升，是公司未來的主要成長動能。
  • 風險：國內電商市場競爭依然激烈，且運輸業普遍面臨的人力短缺與成本上漲問題，仍是公司需要持續應對的挑戰。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。