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1. 新建營運摘要
- 財務穩健成長：新建 (2516) 營收呈現穩健趨勢，2024 全年營收達 96.25 億元，較 2023 年的 86.3 億元顯著成長。獲利能力方面，2024 年稅後淨利為 2.18 億元，EPS 達 0.97 元，優於 2023 年的 0.77 元。2025 年前三季營收已達 74.13 億元，EPS 為 0.57 元。
- 策略性接單調整：總經理賴條倉指出，公司目前承攬金額高達近 700 億元。為有效去化在手訂單，2025 年採取策略性暫緩接單，專注於工程進度推進，截至法說會當日已順利完工 7 個工地。
- 未來展望樂觀：管理層預計於 2026 年第一季起重新積極爭取大型標案（單案金額上百億元），並看好政府公共工程（捷運、快速道路）及 AI 科技廠房擴建帶來的營造需求，預期營運量能將持續成長。
2. 新建主要業務與產品組合
- 核心業務範疇：公司深耕營造業逾 58 年，業務涵蓋土木工程（捷運、鐵路地下化、橋樑、隧道）與建築工程（社會住宅、學校、一般住宅、機電工程）。
- 主要在建工程概況：
- 土木工程：包括捷運萬大線 LG06 車站（24 億元）、臺南鐵路地下化林森站（58 億元）、彰化東西向快速道路（63 億元）、高雄台 27 甲線新威大橋延伸段（104.9 億元），以及與英商貝泰合作的中油台中廠液化天然氣槽統包工程（11 億元）。
- 建築工程：主力為國家住都中心及地方政府之社會住宅，如高雄清豐安居（53 億元）、高雄鳳山勝利安居（75 億元）、新北林口文仁安居（36 億元）及臺北興隆社宅（27 億元）。另有自地自建的政大頭廷段工程（10 億元）。
- 業務轉型與多角化：除了傳統施工，公司正致力於將營運重心轉移至「營建管理」，並積極拓展 BOT 新建工程及統包工程，以實現多角化經營與永續發展。
3. 新建財務表現
- 關鍵財務數據：
- 營業收入：2023 年 86.30 億元 -> 2024 年 96.25 億元 -> 2025 前三季 74.13 億元。
- 營業毛利：2023 年 3.11 億元 -> 2024 年 3.48 億元 -> 2025 前三季 2.19 億元。
- 本期淨利：2023 年 1.74 億元 -> 2024 年 2.18 億元 -> 2025 前三季 1.29 億元。
- 每股盈餘 (EPS)：2023 年 0.77 元 -> 2024 年 0.97 元 -> 2025 前三季 0.57 元。
- 獲利驅動因素：隨著營收規模擴大，EPS 呈現逐年上升趨勢（從 0.57 成長至 0.97）。公司透過嚴謹的工期管理與成本控管，在原物料波動環境下仍維持穩定的獲利能力。
- 財務結構：實收資本額約 22.6 億元，營業利益從 2023 年的 1.5 億元成長至 2024 年的 1.64 億元，顯示本業獲利能力持續改善。
4. 新建市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 公共工程需求強勁：受惠於政府推動前瞻基礎建設，包括新北捷運土城樹林線、環狀線，以及臺南、高雄捷運網與交通部公路局的快速道路計畫，公共工程案量持續釋出。
- AI 廠房擴建潮：科技業因應 AI 運算需求積極擴廠，為營造業帶來新的廠房建設商機。
- 合作夥伴關係：
- 國際合作：承攬英商貝泰 (Bechtel) 之中油液化天然氣槽興建統包工程，展現與國際大廠合作之技術實力。
- 策略聯盟：國統國際 於 2025 年 6 月進入董事會，雙方互動融洽，目前正針對未來工程合作案進行共同討論與規劃。
- 得獎紀錄與品質肯定：近年屢獲公共工程金質獎、金路獎及工安獎項（如萬大線獲北市捷運局工安特優），顯示其在工程品質與安全管理的市場競爭力。
5. 新建營運策略與未來發展
- 長期營運策略：
- 消化庫存，蓄勢待發：2025 年策略性減少接單以消化 700 億元在手案量，隨著年底 7 個工地完工，已騰出額度準備於 2026 年競標百億級別的大型標案。
- 轉型營建管理：利用累積 50 餘年的技術與人才，將業務重心由單純施工轉向高附加價值的營建管理與統包工程。
- 競爭優勢：擁有豐富的捷運、隧道及高難度土木工程實績，並具備承攬百億級超大型公共工程的資格與財務能力。
- 風險與應對：
- 成本壓力：面臨缺工、缺料、物價上漲及政治不確定性等挑戰，可能造成營造成本上升。
- 應對措施：透過慎選標案、鎖定高毛利項目及提升管理效率來抵禦通膨壓力。總經理強調，儘管房地產景氣波動，但公共工程量體持續增加，營造業前景依然看好。
6. 新建展望與指引
- 營運展望：管理層對 2026 年及未來幾年持樂觀態度。隨著 2025 年底數個案場完工結案，釋出的產能將投入 2026 年第一季的大型標案投標，預期業務量將重啟成長動能。
- 機會點：政府基礎建設（軌道、公路）預算持續投入，加上高科技廠房建設需求，營造業整體環境呈現「價量齊揚」趨勢。
- 潛在風險：需持續關注營建成本上漲壓力（勞力與材料），此為影響未來毛利率的關鍵變數。
7. 新建 Q&A 重點
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- Q1: 問題內容？
A1: 2026 年營運展望樂觀。政府基礎建設（如新北、臺南、高雄捷運及交通部路網）持續發包，加上 AI 科技廠房擴建需求，帶動營造業工程量增加。儘管房地產景氣可能轉弱，但公共工程案量每年持續成長，對以公共工程為主的新亞建設而言反而是利多。唯需注意缺工缺料及物價上漲帶來的成本壓力。
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- Q2: 請問毛利率是否有改善空間？
A2: 從過去三年的 EPS 變化（0.57 -> 0.77 -> 0.97）及營收成長可看出，公司獲利能力持續提升。隨著營收規模擴大與管理優化，未來毛利率表現值得期待，營造業整體景氣目前看來會越來越好。
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- Q3: 請問公司今年接單狀況如何？
A3: 由於先前承攬金額已達近 700 億元，為了去化在手訂單，今年（2025）採取保守接單策略。截至法說會當日，今年共有 7 個工地順利完工。在消化完這些案量後，已騰出額度，明年（2026）第一季起將積極爭取數個百億級的大型標案，預期業務量將持續成長。
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- Q4: 請問未來與國統是否有相關合作計畫？
A4: 國統自今年 6 月進入董事會後，雙方開會氣氛融洽。目前雙方已針對數個潛在案子進行共同討論與規劃，持續尋求未來工程上的合作機會。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
