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1. 希華營運摘要
希華 (市:2484)2025 年前三季合併營收為新台幣 18.5 億元，較去年同期成長 11.7%，主要受惠於銷售數量的持續增長。然而，受到產品價格下跌及新台幣升值的雙重影響，毛利率與獲利能力面臨壓力。2025 年前三季營業毛利為 2.99 億元，稅後淨利為 4,200 萬元，分別較去年同期下滑 9.8% 與 61.9%，每股盈餘 (EPS) 為 0.26 元。
展望 2026 年，公司考量到關稅及匯率等市場不確定性因素，對產業前景持謹慎態度，預期整體產業將呈現小幅度成長。資本支出方面，2025 年約為 2 億元，預計 2026 年將降至 1 億元，主要用於網通及伺服器應用的製程能力擴充與改善。
2. 希華主要業務與產品組合
希華的業務涵蓋從上游原料到終端產品的垂直整合，在台灣擁有北、中、南三個主要生產據點，各自具備不同功能：
- 竹南廠：專注於光刻晶片的設計與生產。
- 台中總部：為公司研發中心與主要生產基地，生產全系列石英晶體與石英振盪器產品。
- 台南廠：負責石英晶棒的長成及音叉 (KHz) 產品的生產。
產品組合
- 原料與晶片：人造石英、音叉晶片 (Tuning Fork Wafer)。
- 石英晶體 (Crystal)：包括 Seam Seal、32.768 KHz 音叉晶體及應用於手機的 TSX 產品。
- 石英振盪器 (Oscillator)：包括一般石英振盪器 (OSC) 及溫補型石英振盪器 (TCXO)。
營收分佈
根據簡報資料，2025 年營收佔比依應用領域區分，網通 (Networking) 為最大宗，佔 40%；其次為物聯網/穿戴裝置 (IOT/Wearable) 佔 21%，PC/消費性電子 (PC/Consumers) 佔 20%，手機通訊 (Mobile) 佔 15%，車用電子 (Automotive) 佔 4%。
依銷售區域區分，台灣客戶佔比最高，達 34%，其次為歐洲 20%、中國 16%、美國 11%、全球電子代工廠 (Global EMS) 10%，以及日韓 8%。
3. 希華財務表現
2025 年前三季關鍵財務數據
- 營業收入：18.5 億元，年增 11.7%。營收成長主要來自銷售數量的增加，其中 2025Q2 因客戶提前拉貨，成為年度營收高峰。
- 營業毛利：2.99 億元，年減 9.8%。毛利率為 16.2%，較去年同期的 20.1% 下滑。毛利率下降主因為產品價格下跌及新台幣升值，其中 2025Q3 毛利率降至 13.4%，為歷史低點。
- 營業利益：4,400 萬元，年減 43.5%。
- 稅後淨利：4,200 萬元，年減 61.9%。獲利大幅下滑主因 2025Q2 新台幣急遽升值，產生較大的匯兌損失，導致單季淨損 1,800 萬元。隨著 2025Q3 匯率回穩，單季淨利轉正至 2,200 萬元。
- 每股盈餘 (EPS)：0.26 元，低於去年同期的 0.69 元。
- 財務結構：截至 2025 年 9 月 30 日，負債比為 18%，流動比率與速動比率維持在健康穩健水準。
4. 希華市場與產品發展動態
希華的產品廣泛應用於五大領域，其中以網通設備為主要市場，涵蓋 Wi-Fi 路由器、交換器、智慧家庭裝置等。其次為物聯網、穿戴裝置、藍牙模組等。
在產品發展方面，公司持續推進小型化元件的開發。針對目前量產中最小型的 1008 元件，其出貨量對整體產能貢獻仍低於 1%，因此在營收及獲利上的貢獻尚不顯著。
公司未來的投資重點將放在高階應用領域，特別是網通及伺服器相關產品，計畫透過 2026 年的資本支出，提升相關製程能力與改善設備。
5. 希華營運策略與未來發展
希華憑藉從原料到成品的垂直整合能力，在供應鏈中建立競爭優勢。公司在台灣設有完整的生產佈局，以應對不同產品線的需求。
資本支出與投資計畫
- 2025 年資本支出：約新台幣 2 億元。
- 2026 年資本支出：預計縮減至約新台幣 1 億元，資金將重點投入於網通產品與伺服器應用相關的製程擴充及改善，以強化高階產品的競爭力。
面對未來市場，公司策略上將更謹慎應對外部環境變化，包括關稅政策對終端需求的潛在影響，以及匯率波動對獲利的侵蝕。
6. 希華展望與指引
公司對 2026 年的產業展望持謹慎看法。管理層指出，市場面臨關稅問題及匯率波動等多重不確定性，這些因素可能影響終端市場需求。
儘管存在挑戰，公司仍預期產業在各應用領域將持續成長，並預估希華在 2026 年將實現小幅度的業務成長。
7. 希華 Q&A 重點
Q1：想要請教一下目前 1008 小型化元件目前的出貨狀況、訂單能見度以及毛利率對公司現在的貢獻是如何？
A：1008 是目前公司量產中最小型的產品。以實際數字來看，該系列產品對整體產能的佔比還不到 1%，因此無論在營業額或獲利貢獻上，目前都還沒有顯著的表現。
Q2：那貴公司目前今年以及明年的資本支出狀況為何？
A：今年度（2025 年）的資本支出大約在新台幣 2 億元左右。明年度（2026 年）的資本支出預計會稍微減少，約為新台幣 1 億元。明年度的資本支出將主要投資於網通產品及伺服器應用的製程能力擴充與改善設備。
Q3：請問針對 2026 年的產業展望為何？
A：對於 2026 年，由於市場面臨許多變化，例如關稅問題可能影響終端需求，加上匯兌因素的考量，我們對明年的產業展望必須更為謹慎。我們預估產業在各方面仍會成長，但考量到這些限制因素，我們預期會是小幅度的成長。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
