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1. 茂矽營運摘要
茂矽 (2342) 於 2026 年 4 月 23 日舉行法人說明會，說明 2025 年度營運成果及未來展望。
- 2025 全年營運表現：
- 營收：新台幣 20.37 億元，較 2024 年成長 7.6%。營收成長主要受惠於出貨片數增加，全年出貨量達 54 萬片，年增 9.5%，產能利用率平均達近九成。
- 獲利：因電力成本大幅提升及原物料價格上漲，營業成本年增 15.4%，導致毛利率由 2024 年的 20.7% 下降至 14.9%。此外，為轉型發展碳化矽 (SiC) 業務，研發與銷售費用增加，最終全年淨虧損為 新台幣 7,700 萬元，每股虧損 (EPS) 為 -0.49 元。
- 2025 第四季營運狀況：
- 受到客戶訂單趨於保守影響，第四季營收降至 4.47 億元，毛利率亦下滑至 9%。
- 2026 年展望與指引：
- 第一季營運回溫：2026Q1 營收已回升，帶動毛利率恢復至 15% 以上。
- 全年毛利率指引：預估 2026 年全年毛利率將落在 15% 至 20% 區間。
- 新產品進度：1200V FS-IGBT、FRED、TVS 等新產品已進入送樣階段，預期將於 2026 年挹注營收。碳化矽 (SiC) MOSFET/JFET 即將送樣，預計 2026 年下半年進入小量量產。
2. 茂矽主要業務與產品組合
- 核心業務：茂矽為功率半導體晶圓代工廠，專注於車用、工業及智能 POWER 應用市場。
- 產品組合分析：
- 2025 年產品組合與 2024 年相近，主要營收來源為 MOSFET/IGBT，佔比 56%；其次為二極體 (Diode/MCD)，佔 25%；類比 (Analog) 產品佔 10%。
- 車用產品為重要支柱：車用產品出貨量持續成長，2025 年相較 2024 年成長 7.56%，為公司營收與產能提供穩定支持。
3. 茂矽財務表現
- 2025 年度關鍵財務數據：
- 營業收入：新台幣 20.37 億元，年增 7.6%。
- 營業毛利：新台幣 3.03 億元 (毛利率 14.9%)，較 2024 年的 3.92 億元 (毛利率 20.7%) 下滑。
- 營業損失：新台幣 8,700 萬元。
- 稅前淨損：新台幣 7,700 萬元。
- 每股虧損 (EPS)：-0.49 元。
- 業績驅動與挑戰：
- 驅動因素：全年出貨量達 54 萬片，產能利用率維持在 90% 的高檔水準。
- 挑戰因素：
- 成本壓力：台灣電費調漲，加上關稅與匯率波動導致原物料成本上漲，使營業成本年增 15.4%，侵蝕毛利。
- 費用增加：為發展碳化矽 (SiC) 新業務，研發費用增加；同時因應業務擴展，銷售人員費用亦有所提升，使營業費用年增 12.4%。
- 財務結構：
- 截至 2025 年底，現金及約當現金為 8.38 億元。
- 負債總計 7.92 億元，負債比約 25%，財務結構健全。
- 因應廠務及生產設備汰舊換新，不動產、廠房及設備金額增加至 8.45 億元。
4. 茂矽市場與產品發展動態
茂矽持續擴展功率半導體技術平台，以滿足不同市場需求。
- 功率 MOSFET：發展重心為 150V 至 250V 的高壓 Trench MOSFET，應用於電機控制、電源轉換器及電源管理系統。
- 功率 IGBT/FRED：
- 成熟產品：400V PT-IGBT 及 650V/1200V NPT-IGBT，主要應用於相機閃光燈、汽車點火系統及微型逆變器。
- 新開發產品：1200V Field Stop (FS) IGBT 與其搭配的 FRED，瞄準中高功率模組市場，已進入樣品驗證階段，預計 2026 年貢獻營收。
- 功率 TVS：
- 產品線擴展：從已量產的 5V-18V 低壓平台，逐步開發 24V 至 100V 的中高壓平台。
- 應用領域：低壓產品應用於 Type-C、藍牙等訊號保護；開發中的中高壓產品將用於 CAN Bus 等功率保護。
- 碳化矽 (SiC) 製程平台：
- 此為公司未來發展的最重要策略，已建構基本元件平台，並有客戶開始進行晶圓製作與樣品驗證。
- 產品藍圖：
- 送樣階段：650V/1200V 平面式及溝槽式 MOSFET。
- 開發中：1700V/3300V 高壓 MOSFET 及 750V/1200V JFET，瞄準未來電源管理與 AI 應用。
- 量產時程：預計 2026 年下半年進入小量樣產，2027 年可望對 SiC 業務帶來顯著幫助。
5. 茂矽營運策略與未來發展
- 長期計畫：公司正從傳統的矽 (Silicon) 晶圓代工，積極轉型為包含碳化矽 (SiC) 製程平台的供應商，透過增加研發投資，搶佔高附加價值的功率半導體市場。
- 產能規劃：
- 現有六吋廠的極限月產能約 52,000 片。
- 公司無擴充總產能的計畫，策略重點是導入 3,000 片月產能的 SiC 製程平台，並在 2026 至 2027 年間將其產能填滿。
- 競爭定位：憑藉現有的六吋廠基礎與專業技術團隊，提供具彈性的功率半導體代工服務，並透過 SiC 新平台建立技術差異化優勢。
6. 茂矽展望與指引
- 短期展望：
- 2026Q1 營運已見回溫，毛利率重返 15% 以上。
- 預期 2026 年產能利用率將維持在 90% 的水準。
- 公司規劃於 2026 年進行報價調整，正與客戶積極溝通。
- 中長期展望：
- 2026 年將有多項新產品 (FS-IGBT, FRED, TVS) 進入量產，成為營收動能。
- SiC 產品預計自 2026 年下半年開始貢獻營收，隨著其產能與良率提升，將有助於公司長期毛利率超越 20%。
7. 茂矽 Q&A 重點
Q1: 2026 年是否有產能擴充的規劃與幅度？
A1: 目前沒有擴充現有六吋廠總產能的計畫，極限產能約為每月 52,000 片。目前的重點是導入新的碳化矽製程平台，規劃月產能為 3,000 片，目標是在 2026 至 2027 年間將此新產能填滿。
Q2: 碳化矽 3,000 片的產能是包含在 52,000 片裡面嗎？
A2: 是的，包含在內。
Q3: 目前 Silicon 的毛利率狀況？2026 年及長期的展望如何？
A3: 毛利率與產品組合及產能利用率相關。2026 年規劃的毛利率目標區間為 15% 至 20%。長期來看，隨著 SiC 產能的提升，毛利率有機會超越 20% 並持續向上。
Q4: 去年 (2025) 第四季毛利率僅 9% 的原因為何？
A4: 2025Q4 的訂單下滑，導致營收非常接近製造成本，因此毛利率偏低。不過，2026Q1 營收已回升，毛利率也已恢復到 15% 以上，未來將隨產能利用率與產品組合調整而持續改善。
Q5: 2026 年的報價是否有調整計畫？
A5: 有此規劃，目前正在與各個客戶進行積極的互動與討論。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
