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【勝悅-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251222
1. 勝悅-KY 營運摘要
- 營運轉型與現況：勝悅-KY( 1340)正處於重大轉型期，已全面停止傳統鞋材製造業務。截至 2025 年 12 月，公司員工縮減至約 30 人，旗下 6 個生產車間已於今年 7 月全數關閉。公司未來營運重心將完全轉向旅館事業與資產租賃。
- 財務概況 (2025 前三季)：
- 2025 年前三季營業收入為新台幣 3,274 萬元。營收大幅下降主因是鞋業製造部門已被列為終止業務，相關營收不計入持續營業單位營收，而是以「終止單位損益」呈現於財報中。
- 稅後淨損為新台幣 1.45 億元，每股虧損 (EPS) 為 -0.95 元。相較於 2023 年 (EPS -5.64) 與 2024 年 (EPS -5.28)，虧損幅度已顯著收斂，顯示公司控制虧損（節流）的策略已見成效。
- 未來展望：預計 2026 年起，公司營收將完全由租賃收入與飯店營運收入組成，不再有製造業相關收入。位於總部的「泉州晉江機場假日酒店」預計於農曆春節前完工，將成為未來核心成長動能。
2. 勝悅-KY 主要業務與產品組合
- 業務結構調整：
- 製造業務 (已終止)：過去核心的傳統單色鞋底、一次雙色鞋底及 EVO 膠粒業務已逐步退場。2025 年前三季僅剩 EVO 膠粒貢獻約 77% 營收，但隨著 7 月車間關閉，下半年已無相關營收。
- 租賃與服務業務 (新核心)：2025 年前三季租賃收入佔比提升至 23%。未來主業將轉為資產管理與飯店經營。
- 資產活化詳情：
- 磁灶廠房：已全數出租。
- 金悅中心一號樓：轉型為「泉州晉江機場假日酒店」 (Holiday Inn)，由子公司負責營運。
- 金悅中心二號樓：除保留兩層作為自用商辦外，其餘樓層已出租。
- 金悅中心三號樓：整棟已出租。
3. 勝悅-KY 財務表現
- 關鍵財務數據 (2025 前三季)：
- 營業收入：32,737 仟元 (受到會計處理將鞋業列為終止業務影響)。
- 營業毛利：-24,997 仟元 (毛利率 -76%)。
- 稅後淨利：-145,155 仟元 (稅後淨利率 -443%)。
- 每股盈餘 (EPS)：-0.95 元。
- 財務驅動因素與挑戰：
- 虧損控制：過去兩三年受中國大陸經濟環境與鞋業景氣影響，公司採取防禦性策略，主要目標為控制虧損。透過關閉虧損的製造部門與精簡人力，虧損金額已較往年大幅減少。
- 會計處理變更：財報數字變動較大主因是終止鞋業部門的會計分類，投資人需注意營收規模的縮減是策略轉型的結果。
4. 勝悅-KY 市場與產品發展動態
- 飯店事業發展 (Holiday Inn)：
- 項目名稱：泉州晉江機場假日酒店 (Holiday Inn Quanzhou Jinjiang)。
- 合作模式：與洲際酒店集團 (IHG) 旗下 Holiday Inn 品牌簽訂特許經營協議。
- 地理優勢：位於公司總部金悅中心一號樓，距離泉州晉江機場僅 5-6 分鐘步行路程，地理位置優越。
- 硬體規劃：建築面積約 12,308 平方米，規劃客房數 172 間。設施包含大堂吧、餐廳、會議室及健身房。
- 進度更新：目前正進行裝修工程，樣板間已完成，預計 2026 年農曆春節前完工。設計方案皆已獲品牌方核准。
- 產品線變動：傳統鞋底 (單色/雙色) 產品線已完全歸零，EVO 膠粒庫存與生產也已於 2025 下半年結束。
5. 勝悅-KY 營運策略與未來發展
- 長期轉型策略：公司已從「製造業」正式轉型為「服務與資產管理業」。透過成立新子公司「晉江成昌投資有限公司」控股「福建省成悅酒店運營有限公司」，以獨立運作飯店業務。
- 資產效益最大化：
- 利用既有土地與建物資產 (金悅中心三棟大樓及磁灶廠房) 轉作租賃與飯店，以獲取穩定現金流。
- 策略上不再投入高資本支出的製造設備，轉而聚焦於提升資產回報率。
- 風險控管：面對製造業景氣低迷，公司果斷裁撤生產線以止血，並透過與國際知名酒店品牌合作，降低自行摸索服務業市場的風險。
6. 勝悅-KY 展望與指引
- 營收結構預測：管理層明確指出，2026 年 (明年) 的營收來源將單純化，僅包含租賃收入與飯店營運收入。
- 成長動能：
- 短期動能來自租賃業務的穩定現金流。
- 中長期成長將視新飯店投入營運後的住房率與平均房價 (ADR) 表現而定。
- 觀察重點：投資人應關注新飯店在春節後的營運爬坡情形，以及轉型後公司是否能實現單季轉虧為盈。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
