法說會備忘錄法說會助理【信大法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251229【信大法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251229發布日:2025/12/29分享字級本文已於 2026/07/07 20:59 更新 1. 信大營運摘要 營運概況:信大水泥 (1109) 2025 年前三季 (1-9 月) 合併營收約為新台幣 33 億元,稅後淨利歸屬於母公司約 2.7 億元,每股盈餘 (EPS) 為 0.8 元。整體獲利較去年同期略低,主要受台灣打房政策與中國房市低迷影響。 重要進展: 低碳產品量產:蘇澳南聖湖廠今年正式產銷 卜特蘭 IL 型石灰石水泥,並已取得碳足跡標籤。 資產活化:台北市衡陽路 106 號合建案已取得建造與開工許可;關西土地評估多角化經營或出售。 設備升級:完成生料製程「電改袋」工程,粒狀污染物排放降低超過 66%。 未來展望:雖面臨房地產景氣逆風與碳費成本壓力,公司透過申請自主減量計畫爭取碳費優惠費率,並計畫於 2026 年增設石灰石粉立磨機以替代飛灰原料,持續優化成本結構與減碳能力。 註冊富果會員 ➠ 解鎖富果直送個股、產業完整報告 2. 信大主要業務與產品組合 核心業務:主要從事水泥及熟料的生產與銷售,營收佔比達 96%,其餘為再利用處理 (3%) 與租賃收入 (1%)。 市場分佈: 台灣市場 (營收佔比 52%):市佔率約 6.1%。主要銷售區域為宜蘭、基隆、大台北及桃園以北 (佔 94%);副目標市場為新竹至彰化地區。 大陸市場 (營收佔比 48%):透過子公司江蘇信寧營運,於南京區域市佔率約 15%。主要銷售區域為南京江北、江南及安徽烏江 (佔 95%)。 產品組合變化: 台灣:除傳統卜特蘭 I 型、II 型及高爐水泥外,新增 IL 型石灰石水泥,因應低碳趨勢。 大陸:除 PII 52.5、PO 42.5 外,今年新增 PC 42.5 水硬性混合水泥,強化節能減碳產品線。 產能規模:兩岸合計年產能 366 萬噸 (台灣 156 萬噸、大陸 210 萬噸)。 3. 信大財務表現 2025 年前三季 (Q1-Q3) 財務數據: 營業收入:約 33 億元。 營業毛利:約 5.4 億元。 營業利益:約 3.3 億元。 稅後淨利 (歸屬母公司):約 2.7 億元。 每股盈餘 (EPS):0.8 元。 財務結構:負債佔資產比率僅 9.47%,流動比率高達 649.06%,顯示短期償債能力極佳,財務體質穩健。 獲利能力:純益率約 9.21%,資產報酬率 (ROA) 2.75%。 業績驅動與挑戰因素: 台灣方面:政府限貸令與信用管制導致房地產及混凝土市場低迷;雖對越南水泥課徵反傾銷稅,但日本、印尼等進口水泥仍有低價競爭壓力;碳費與綠電採購增加環境成本。 大陸方面:房地產需求持續下滑且無好轉跡象,市場產能過剩嚴重,同業削價競爭導致價格波動劇烈且走低。 比較基期:2024 年 Q3 因執行「電改袋」工程控制發貨,基期較低,故 2025 Q3 單季表現較去年同期稍好,但全年累計仍略低於去年水準。 4. 信大市場與產品發展動態 市場趨勢與機會: 台版 CBAM 與公共工程:大台北地區公共工程已開始要求營造廠提供碳排數據,碳足跡透明度成為競爭關鍵。 能源轉型影響:因應政府能源政策由燃煤轉向燃氣,預期未來飛灰產量將大幅減少,需尋找替代礦物摻料。 主要產品發展: 低碳認證:全產品線 (除今年新產 IL 型外) 皆已通過 ISO 14067 碳足跡盤查與 BSI 認證。 IL 型水泥:透過混磨與混拌技術,使 IL 型石灰石水泥的工作性質與晚期強度接近 I 型水泥,並預計 2026 年產銷 3,000 噸以降低碳排。 資產活化動態: 衡陽路合建案:已於 2025 年 1 月取得開工許可。 關西土地:鄰近國道三號高原交流道,具交通優勢,正評估多角化經營或出售,並與國產署進行土地交換方案。 松山大樓:持續滿租中,貢獻穩定租金收入。 5. 信大營運策略與未來發展 資本支出與技術升級: 增設石灰石粉立磨機:預計於 2026 年 (115 年) 全年進行購入與裝設測試。 策略目的:因應未來飛灰短缺,利用自行研磨的石灰石粉替代部分飛灰,作為混凝土礦物摻料,並用於生產 IL 型水泥,達成減碳與成本控制。 礦區開發計畫: 第二礦場第三採掘場:雖環評審查一度被退回,但屬既有核定礦區,已取得部落諮商同意並函報原民會備查。將依環評法修正計畫後重新提交,目前開採與台泥聯合開發,短期營運不受影響。 競爭優勢與定位: 成本優勢:擁有自有礦山,石灰石與礦源供應充足,成本低於業界。 減碳策略:積極參與環境部自主減量計畫,爭取碳費優惠費率 (由 300 元/噸降至 100 元/噸);已達成 2020-2024 年累積節電 12.9%。 大陸佈局:子公司鄰近南京江北新區,具物流地利優勢,並專注於成本領先與產品差異化 (特種/低碳水泥)。 6. 信大展望與指引 銷售目標達成率: 台灣:2025 年銷售目標 65 萬噸,截至 9 月已達成 44.4 萬噸。受打房影響,營收與獲利較去年同期減少。 大陸:2025 年銷售目標 150 萬噸,截至 9 月已達成 107.3 萬噸。受惠煤炭價格回落及上半年水泥價格階段性回升,營收獲利較去年好轉,但整體景氣仍處低檔。 風險與機會: 風險:台灣打房政策持續抑制需求、進口水泥低價傾銷、環境成本 (碳費) 上升;中國房市長期趨勢向下,反內卷政策成效未顯。 機會:透過申請碳費優惠費率 (費率 B) 大幅降低碳成本;石灰石粉立磨機投產後可降低對飛灰的依賴並提升低碳產品競爭力。 大陸市場策略:轉向「政策驅動洗牌、技術決定成敗」,專注於將成本做到行業最低,並佈局碳捕捉利用及封存 (CCUS) 等前沿技術。 免責聲明 本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點,包括營運狀況、財務表現及未來展望,內容僅供參考,不構成任何投資建議。 本摘要僅供參考,若有進一步需求,請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。
1. 信大營運摘要 營運概況:信大水泥 (1109) 2025 年前三季 (1-9 月) 合併營收約為新台幣 33 億元,稅後淨利歸屬於母公司約 2.7 億元,每股盈餘 (EPS) 為 0.8 元。整體獲利較去年同期略低,主要受台灣打房政策與中國房市低迷影響。 重要進展: 低碳產品量產:蘇澳南聖湖廠今年正式產銷 卜特蘭 IL 型石灰石水泥,並已取得碳足跡標籤。 資產活化:台北市衡陽路 106 號合建案已取得建造與開工許可;關西土地評估多角化經營或出售。 設備升級:完成生料製程「電改袋」工程,粒狀污染物排放降低超過 66%。 未來展望:雖面臨房地產景氣逆風與碳費成本壓力,公司透過申請自主減量計畫爭取碳費優惠費率,並計畫於 2026 年增設石灰石粉立磨機以替代飛灰原料,持續優化成本結構與減碳能力。 註冊富果會員 ➠ 解鎖富果直送個股、產業完整報告 2. 信大主要業務與產品組合 核心業務:主要從事水泥及熟料的生產與銷售,營收佔比達 96%,其餘為再利用處理 (3%) 與租賃收入 (1%)。 市場分佈: 台灣市場 (營收佔比 52%):市佔率約 6.1%。主要銷售區域為宜蘭、基隆、大台北及桃園以北 (佔 94%);副目標市場為新竹至彰化地區。 大陸市場 (營收佔比 48%):透過子公司江蘇信寧營運,於南京區域市佔率約 15%。主要銷售區域為南京江北、江南及安徽烏江 (佔 95%)。 產品組合變化: 台灣:除傳統卜特蘭 I 型、II 型及高爐水泥外,新增 IL 型石灰石水泥,因應低碳趨勢。 大陸:除 PII 52.5、PO 42.5 外,今年新增 PC 42.5 水硬性混合水泥,強化節能減碳產品線。 產能規模:兩岸合計年產能 366 萬噸 (台灣 156 萬噸、大陸 210 萬噸)。 3. 信大財務表現 2025 年前三季 (Q1-Q3) 財務數據: 營業收入:約 33 億元。 營業毛利:約 5.4 億元。 營業利益:約 3.3 億元。 稅後淨利 (歸屬母公司):約 2.7 億元。 每股盈餘 (EPS):0.8 元。 財務結構:負債佔資產比率僅 9.47%,流動比率高達 649.06%,顯示短期償債能力極佳,財務體質穩健。 獲利能力:純益率約 9.21%,資產報酬率 (ROA) 2.75%。 業績驅動與挑戰因素: 台灣方面:政府限貸令與信用管制導致房地產及混凝土市場低迷;雖對越南水泥課徵反傾銷稅,但日本、印尼等進口水泥仍有低價競爭壓力;碳費與綠電採購增加環境成本。 大陸方面:房地產需求持續下滑且無好轉跡象,市場產能過剩嚴重,同業削價競爭導致價格波動劇烈且走低。 比較基期:2024 年 Q3 因執行「電改袋」工程控制發貨,基期較低,故 2025 Q3 單季表現較去年同期稍好,但全年累計仍略低於去年水準。 4. 信大市場與產品發展動態 市場趨勢與機會: 台版 CBAM 與公共工程:大台北地區公共工程已開始要求營造廠提供碳排數據,碳足跡透明度成為競爭關鍵。 能源轉型影響:因應政府能源政策由燃煤轉向燃氣,預期未來飛灰產量將大幅減少,需尋找替代礦物摻料。 主要產品發展: 低碳認證:全產品線 (除今年新產 IL 型外) 皆已通過 ISO 14067 碳足跡盤查與 BSI 認證。 IL 型水泥:透過混磨與混拌技術,使 IL 型石灰石水泥的工作性質與晚期強度接近 I 型水泥,並預計 2026 年產銷 3,000 噸以降低碳排。 資產活化動態: 衡陽路合建案:已於 2025 年 1 月取得開工許可。 關西土地:鄰近國道三號高原交流道,具交通優勢,正評估多角化經營或出售,並與國產署進行土地交換方案。 松山大樓:持續滿租中,貢獻穩定租金收入。 5. 信大營運策略與未來發展 資本支出與技術升級: 增設石灰石粉立磨機:預計於 2026 年 (115 年) 全年進行購入與裝設測試。 策略目的:因應未來飛灰短缺,利用自行研磨的石灰石粉替代部分飛灰,作為混凝土礦物摻料,並用於生產 IL 型水泥,達成減碳與成本控制。 礦區開發計畫: 第二礦場第三採掘場:雖環評審查一度被退回,但屬既有核定礦區,已取得部落諮商同意並函報原民會備查。將依環評法修正計畫後重新提交,目前開採與台泥聯合開發,短期營運不受影響。 競爭優勢與定位: 成本優勢:擁有自有礦山,石灰石與礦源供應充足,成本低於業界。 減碳策略:積極參與環境部自主減量計畫,爭取碳費優惠費率 (由 300 元/噸降至 100 元/噸);已達成 2020-2024 年累積節電 12.9%。 大陸佈局:子公司鄰近南京江北新區,具物流地利優勢,並專注於成本領先與產品差異化 (特種/低碳水泥)。 6. 信大展望與指引 銷售目標達成率: 台灣:2025 年銷售目標 65 萬噸,截至 9 月已達成 44.4 萬噸。受打房影響,營收與獲利較去年同期減少。 大陸:2025 年銷售目標 150 萬噸,截至 9 月已達成 107.3 萬噸。受惠煤炭價格回落及上半年水泥價格階段性回升,營收獲利較去年好轉,但整體景氣仍處低檔。 風險與機會: 風險:台灣打房政策持續抑制需求、進口水泥低價傾銷、環境成本 (碳費) 上升;中國房市長期趨勢向下,反內卷政策成效未顯。 機會:透過申請碳費優惠費率 (費率 B) 大幅降低碳成本;石灰石粉立磨機投產後可降低對飛灰的依賴並提升低碳產品競爭力。 大陸市場策略:轉向「政策驅動洗牌、技術決定成敗」,專注於將成本做到行業最低,並佈局碳捕捉利用及封存 (CCUS) 等前沿技術。 免責聲明 本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點,包括營運狀況、財務表現及未來展望,內容僅供參考,不構成任何投資建議。 本摘要僅供參考,若有進一步需求,請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。
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