【環泥法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260522【環泥法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260522

1. 環泥營運摘要

環球水泥 (1104) 於 2026 年 5 月 22 日舉行法人說明會，說明 2026 年第一季營運成果與未來展望。受建築市場環境影響，本業營收下滑，但因產品組合優化與併購效益顯現，毛利率顯著提升。

• 財務表現: 2026Q1 合併營收為新台幣 17.59 億元，較去年同期減少 9%。然而，營業毛利達 4.92 億元，年增 26%，營業毛利率由 20% 提升至 28%。稅後淨利為 2.90 億元，與去年同期持平，每股盈餘 (EPS) 為 0.41 元 (去年同期為 0.42 元)。
• 主要發展:
  • 併購效益: 2025 年 11 月併購的美國電子公司 Tekscan 效益開始顯現，電子事業部營收大幅成長，有效彌補了建材本業的衰退。
  • 產能擴張: 混凝土事業部持續擴張，麻豆廠已加入營運，嘉義廠預計於 2026 年中投產，將為區域客戶提供服務。
• 未來展望: 公司預期建築業景氣短期仍具挑戰，但將透過成本結構優化、工廠設備更新及新廠加入來維持穩健的營運表現。電子事業部將專注於整合利永環球與 Tekscan 的業務與生產，開拓機器人與醫療應用市場。

2. 環泥主要業務與產品組合

環泥業務主要分為四大事業群，營運重心集中於台灣中南部地區。

• 混凝土事業群: 為公司最主要的營收來源，佔 2026Q1 總營收的 63%。公司目前共有十座混凝土廠，業務遍及新竹、台中、台南、高雄及屏東。客戶類型涵蓋建設公司、廠辦、土木及公共工程，其中台積電廠辦為近年重要業務來源。截至 2026 年 3 月底，總待提量 (已簽約未出貨) 約 200 萬立方米。
• 水泥事業群: 為公司的核心本業，佔營收 17%。主要生產基地為高雄阿蓮水泥廠，目前正進行設備整改與優化，目標走向全自產自銷，第一階段新設備預計於 2027Q1 投產。公司亦致力於開發石灰石水泥等低碳產品，並申請碳足跡標籤。
• 建材事業群: 主要產品為石膏板，佔營收 12%。環泥為台灣唯一的石膏板生產商，市佔率高達 93-95%。為豐富產品組合，公司已開始引進日本 NICHIHA 外牆板，並預計於 2026Q2 引進日本矽酸鈣板。
• 電子事業群: 為公司轉型與成長的重點，佔營收 7%。透過子公司利永環球科技與併購的 Tekscan，專注於高精度壓力感測技術。產品應用涵蓋醫療領域 (智慧離床預警系統)、機器人 (靈巧手感壓模組) 及生物力學測試系統。目前正與日本機器人大廠進行樣品測試。

3. 環泥財務表現

• 關鍵財務指標 (2026Q1 vs 2025Q1):
  • 營業收入: 17.59 億元，年減 9%。主要受混凝土、水泥及石膏板等建材業務銷售量下滑影響。
  • 營業毛利: 4.92 億元，年增 26%。
  • 營業毛利率: 28%，相較去年同期的 20% 顯著提升 8 個百分點。
  • 營業利益: 2.86 億元，年增 7%。
  • 稅後淨利: 2.90 億元，年減 2%。
  • 每股盈餘 (EPS): 0.41 元，略低於去年同期的 0.42 元。
  • 每股淨值: 36.38 元。
  • 負債比: 維持在 18% 的穩健水準。
• 營運驅動與挑戰:
  • 正面因素: 併購 Tekscan 帶來電子事業部的營收貢獻，加上產品組合優化，成功拉高整體毛利率，彌補了營收下滑的衝擊。
  • 負面因素: 營建市場面臨通膨、缺工缺料挑戰，導致混凝土、水泥等本業需求疲軟。此外，營業外收入因轉投資事業六和機械的收益減少而年減 24%。

4. 環泥市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會:
  • 雖然整體房地產市場景氣不明，但基礎建設 (如捷運、國道) 與高科技廠辦 (如台積電) 的需求依然強勁，成為混凝土業務的主要支撐。
  • ESG 趨勢下，市場對低碳建材的需求日益增加。環泥已為水泥、混凝土、石膏板等主要產品取得碳足跡標籤，並正在申請低碳循環建材認證，強化綠色競爭力。
• 重點產品發展:
  • 電子事業: 整合利永環球與 Tekscan 的技術與通路，以台灣及北美團隊分別主導亞洲與美國市場。重點推廣應用於機器人靈巧手的高精度壓力感測模組，以及用於醫療照護的智慧壓力分佈監測系統。
  • 建材事業: 除了穩固石膏板市場領導地位，將透過引進日本矽酸鈣板等新產品，擴大產品線，提供客戶更完整的輕隔間與外牆系統解決方案。
• 合作與併購: 併購 Tekscan 的策略效益已初步展現，未來將深化雙方在業務與生產端的整合，目標成為銷售雙引擎，共同拓展全球市場。

5. 環泥營運策略與未來發展

• 長期發展計畫:
  • 生產基地優化: 持續整改阿蓮水泥廠，提升生產效率與節能減排效益，並規劃利用閒置廠區進行第二階段擴廠，實現垂直與水平整合。
  • 營運據點擴張: 混凝土事業部將持續評估設立新廠的可能性，以擴大服務網絡與市佔率。
  • 不動產開發: 推動商辦大樓共同開發案，作為未來集團營運總部及穩定的租金收入來源。
• 競爭優勢:
  • 在南部地區擁有穩固的混凝土市場地位與品牌知名度。
  • 在石膏板市場具備絕對領先的市佔率。
  • 透過併購掌握電子事業的關鍵感測技術，建立跨足高科技領域的利基。
• 風險與應對: 面對營建市場成本上升與景氣不確定性，公司將專注於內部成本控管、提升生產效率，並透過高毛利的電子事業與多元化的建材產品組合，來平衡營運風險，維持獲利穩定。

6. 環泥展望與指引

公司表示，雖然建築業景氣不明朗，但憑藉以下策略，力求 2026 年營運表現與去年落差不大，維持穩健。

• 成長機會:
  • 公共工程與廠辦需求: 政府基礎建設與半導體產業擴廠將持續帶來穩定的混凝土需求。
  • 新產能貢獻: 麻豆廠與嘉義廠的陸續投產將挹注營收成長動能。
  • 電子事業整合: 利永環球與 Tekscan 的整合效益將持續發酵，成為未來重要的成長引擎。
• 潛在風險: 通貨膨脹、勞動力與原物料短缺問題若持續，可能進一步影響營建成本與終端市場需求。

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本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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