【關鍵報告】串流平台崛起！從「華研」一探音樂產業的未來

近年隨串流音樂平台興起，也促使了傳統音樂產業的轉型。實體專輯逐漸式微，取而代之的則是 KKBOX、Spotify、YouTube Music 等串流平台，音樂進入另一種付費的時代。在這樣發展之下，我們該如何看待未來的音樂產業？台灣第一家娛樂文創產業上櫃公司華研（櫃：8446）在面對產業改變與疫情的雙重挑戰下，有辦法維持過往的競爭優勢嗎？看完這篇文章，你將會了解以下幾件事：

1. 串流音樂平台對音樂產業的影響
2. 華研公司介紹
3. 中國串流音樂平台的版權之爭
4. 華研的營運狀況
5. 華研的投資價值

串流音樂平台不只改變人們聽音樂的習慣，更改變整個產業生態

音樂的本質不變，但其載體會隨著科技的進步一直演進。從最初的黑膠唱片實體卡帶、唱片，再到後來的 MP3、MP4，而之後隨智慧型手機普及和 4G 成熟，付費訂閱的串流音樂漸漸成為主流。目前幾乎所有的歌手、藝人都將重心從實體專輯轉移至數位專輯，雖然分潤較少，但這已是現今音樂主要能夠觸及聽眾的通道。

根據國際唱片業協會（International Federation of the Phonographic Industry） 2020  年調查報告中顯示，全球音樂聽眾中超過九成透過串流音樂平台聆聽音樂，付費訂閱佔整體產業收入比例也比 2019 年增加 18.5%。以上證明了自 2015 年起，串流平台憑藉著豐富的曲庫、便捷的使用者體驗，逐漸主宰整個音樂市場。

Source：IFPI

串流音樂平台的興起，對傳統唱片公司的商業模式也帶來了巨大改變：從販售實體專輯變為授權歌曲給串流平台。其分潤的方式主要以算保底+點擊率分成，在有限的付費會員用戶下，點擊率越高，分給版權方的版稅就越高。

再來，我們將聚焦分析台灣唯一上櫃的音樂產業公司-華研國際音樂，判斷其在產業轉型下，是否具備長期成長的投資價值。

公司介紹

華研國際音樂股份有限公司（以下簡稱華研）成立於 1999 年，是一家經營流行音樂製造及發行、著作權授權、圖文作家及藝人演藝經紀的公司。目前旗下藝人共計有 40 位歌手、演員、主持人、文創作家及運動明星，且擁有 2,000 首歌曲、800 首視聽著作版權及 110 類商標。其中，公司主要營收來為授權收入，佔 2020 年營收 83.5%（較 2019 年提高 21%），而演藝經紀則因 2020 年疫情影響使演唱會僅剩