不論是影音串流平台往高畫質 4K、8K 的發展，或是遠距工作的普及，都增加了網路用量的需求。隨著晶片缺料問題緩解，網通產業也於 2022 下半年開始復甦，本篇報告將詳細分析網通產業，看完這篇文章，你將會了解：
- 現今主流網路的通訊設備有哪些
- 網通產業未來成長動能及潛力
- 相關台廠供應鏈誰會受惠？
技術介紹
家用寬頻技術分為有線和無線，前者包含數位線路（DSL, Digital Subscriber Line）、同軸電纜（Cable）、光纖（Fiber），後者則有固定無線接取（FWA, Fixed Wireless Access）、衛星（可參考<【關鍵報告】iPhone 14 首度支援的「衛星通訊」是什麼？白話拆解低軌道衛星產業>）等。
註：因台灣網通廠大多營銷地區為歐美，因此本文將聚焦分析歐美網通市場
Source：富果研究部
有線寬頻技術：由於光纖網速快且穩定，為歐美政府以及電信商主要發展技術
有線寬頻（又稱固定網路）設備中，以光纖速度最快，Cable 次之， DSL 最慢。三者最大差異為線材媒介及傳輸訊號，相較 DSL 與 Cable 較易受到電磁波干擾且網速較慢（因原料為銅並以電流傳輸訊號），光纖因由玻璃組成，且以電磁波的形式傳遞訊號，除了訊號穩定，傳輸的耗損也較小。
因此雖光纖成本較高，仍成為各國政府寬頻補助的重點項目，目前美國除了 Comcast（美國最大電信集團，提供有線電視、廣播及電信服務） 使用 Cable 外，其餘廠商（如 AT&T、Verizon 等）主要投資技術皆以光纖為主。根據資策會研究，光纖到府（FTTH, Fiber To The Home，即至用戶端皆使用光纖進行傳輸）在全球寬頻用戶比重已從 2016 年 27.5% 上升至 2021 年 54.8%，已取代銅線固定網路主流技術，並預計未來佔比持續提高。
註：固定網路是透過金屬線或光纖線等固態媒介傳送訊號的電信網路，讀者可理解為有線網路
無線寬頻技術 : 5G FWA 因成本低且鋪設容易正快速成長
無線寬頻中（亦即無線網路），雖目前歐美市場 5G 滲透率不高，但為目前各大電信商主要發展項目，全球電信設備龍頭 Ericsson 預計至 2028 年全球 5G 用戶可達 50 億人。而 5G FWA 為推動 5G 之主要技術，其利用基地台發送訊號，並藉由插入 SIM 卡於終端設備（CPE, Customer Premise Equipment）中，便可將訊號轉為 Wi-Fi 供人使用。
Source： Ericsson 行動趨勢報告（2022/11）
在<白話文詳解 5G 產業，有哪些投資機會？>提過，5G 根據頻段不同可分為 Sub-6 （450MHz ~ 6GHz）與毫米波（24GHz ~ 52GHz），雖 Sub-6 速度較 4G 並無顯著提升，但因建設成本、難度較低，為了快速提升 5G 的覆蓋率，為近幾年各國政府的主要建置頻段。
根據 TrendForce 研調，2022 年 5G FWA 設備出貨量達 760 萬台，YoY+111%。5G FWA 之網速雖略遜於光纖，但相對於固網而言，其不需挖掘溝槽、埋設管線，具有成本低、易鋪設等優勢，資費也相對低，是固網設備的替代方案，而 5G CPE 也隨 5G FWA 興起一同成長，相關台廠包含合勤控（市：3704）、智易（市：3596）等皆有望受惠。
Source：HighSpeedInternet.com、啟碁官網、富果研究部
綜合以上，預計光纖未來將成為有線網路主流技術，然因其鋪設成本、時長皆較高（尤其在偏遠地區），因此無線的 5G FWA 可與光纖互補，未來也將明顯成長。
網通產業產業鏈：其中台廠主要為上游晶片及中游設備製造
網通產業鏈可分為上游的晶片、零組件為主，重要晶片供應商包含聯發科（市：2454）、瑞昱（市：2379）、博通（NASDAQ: AVGO）等 ; 中游則是各式路由器、基地台、交換器等設備製造商 ; 而下游為全球各大電信業者，以及品牌廠商（如 Nokia、華為、Cisco 等），最後再賣至家戶消費者手中。而台廠在產業鏈中多位於中上游，以晶片和設備製造為主，並銷售給歐美市場的客戶。
Source: 富果研究部
因 5G Small Cell 需明顯增加，台廠逐漸從代工轉型為直供模式，且隨美國禁令發布，台廠有望進一步擴大美國市佔
5G 毫米波波長短、繞射能力差，因此需要大量的小型基地台（small cell）以提升訊號覆蓋率。由於對基地台的需求大增， 5G ORAN（Open Virtualized Radio Access Network） 的概念也隨之形成（見註）。而 ORAN 最大的受惠者，就是過往幫歐美品牌廠代工的台灣網通廠們，隨 ORAN 的普及，台廠將有望複製伺服器 ODM 於伺服器產業之模式，直接供應白牌網通設備給終端客戶，目前台廠則有中磊、智易等以直供模式發展。
註 1：5G ORAN 為行動通訊網路開放架構，可參考<iPhone 12 引爆 5G！新玩法上路將受惠的潛力名單>，而目前 Verizon、AT&T、T-Mobile 等美國大型電信商以及中磊（市：5388）皆為國際 ORAN 聯盟的成員
註 2：白牌伺服器指伺服器終端客戶跳過品牌廠（如 Dell、HPE）直接向 ODM（如緯穎（市：6669）、廣達（市：2382）等）購買規格化和客製化伺服器，可參考<雲端服務商機！白話文解構「伺服器產業」>
除此之外，美國聯邦傳播委員會（FCC）在 2022/11/25 宣布禁止華為、中興通訊（ZTE）、海能達、海康威視、大華共 5 家中國公司至美國銷售電信產品。在美國市場中，隨著直供模式的成形加上美國禁令使中國競爭者退出，台廠有望進一步擴大市佔，預計相關台廠可降低營業費用與成本，進而提升獲利。
Source：富果研究部
2022 下半年主晶片缺料緩解，大多網通廠於 2022Q4 營收創高，並開始去庫存
2021 年因全球晶圓代工缺貨，網通晶片交期延長，使網通設備廠訂單滿足率落至 60%。然至 2022 年缺料開始緩解，網通晶片交期從過往約 52 週降至約 30 週，訂單滿足率普遍皆達 85%~95%，2022 下半年營運狀況皆有明顯改善，目前各設備廠訂單能見度普遍可達 2023Q2。
Source：富果營收卡片
近一年各大網通設備廠存貨持續創新高，主因過往晶片缺貨造成的長短料問題使設備無法成套組裝出貨，此外商業模式的改變（直供模式使海陸運輸之原料、成品也都須認列至庫存）也使存貨持續上升。以台廠中磊為例，目前其有大量製成品仍於海上運輸，2022Q3 佔了存貨約 46%，公司預計可隨訂單出貨佔比達九成而明顯降低。
除了從營收判斷，從各公司的存貨狀況也可了解網通廠已開始出貨
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