【關鍵報告】原來這就是記憶體的景氣循環！從「宇瞻」看 2020 發展

在這個萬物互聯的時代，大至資料中心、伺服器，小至我們的日常生活使用的手機、電腦或遊戲機都會用到記憶體，因此記憶體就像是半導體產業的溫度計，藉由分析它的趨勢就可以知道整個電子產業的樣貌。

記憶體在 2019 年經歷了嚴峻的寒冬，跟 2018 年比，ASP 下跌超過了 40% ，大多數記憶體廠商的獲利也一落千丈，市場也瀰漫悲觀的情緒。但在我們於 2019/11 撰寫的 <環球晶 2019 Q3 法說會短評> 及 2019/ 12 的 <掌握電子業下一步興衰，必須參考「它」的價格> 兩篇文章中，就提到記憶體價格可能已到低點，未來會因為需求的上升而漲價。

以結果來看，從 2020 年初以來記憶體的報價就持續上升，相關概念股也有不少的漲幅。那麼再來記憶體的趨勢還能成長嗎？為了分析這個問題，我們在 2020/3/4 參加了台灣記憶體模組廠商 宇瞻（8271） 2019Q4 法說會，看完這篇文章，你將會知道以下幾件事：

1. 常常聽到 DRAM 和 NAND Flash，他們到底是什麼？
2. 2020 年記憶體產業的趨勢？讓我們用經濟學裡的市場供需法則來推敲
3. 獲利在 2019 年逆勢成長的宇瞻，還有沒有投資價值？

記憶體屬景氣循環產業，市場供需每天都在變動，所以常常可以看到記憶體一下缺貨，一下又變得貨太多沒人買，價格也常大起大落，曾到訪光華商場買記憶體的讀者，也應該都有這樣的感覺。

所以分析這種產業的關鍵就是在「快」，必須在新的週期循環開始前就下判斷投資，這樣才能完整參與到漲價的週期。而記憶體在經歷 2019 年的大跌價之後， 2020 年因疫情、新需求出現和供給端等因素似乎又有了新轉機。

在進入分析 2020 年的趨勢之前，先替大家科普一下記憶體的種類：

記憶體主要分成以下兩種

揮發性記憶體：顧名思義就是只要停止供電後，資料就會遺失，是「暫存」的概念。主要分為 DRAM（動態隨機記憶體，Dynamic Random Access Memory）和 SRAM（靜態隨機記憶體，Static Random Access Memory）。

非揮發性記憶體：即使斷電資料也會被保存，就是硬碟的概念。主要分為 ROM（唯讀記憶體，Read Only Memory）及 Flash（快閃記憶體）。而 Flash 又可以分成 NAND Flash 及 NOR Flash 。

看到這裡各位可能已經有點頭昏，記憶體種類很多又複雜，但其實不需要把他們全部記下來，只要記得以下兩個結論就足夠了：

1. DRAM 因性價比合理，主記憶體大多是用 DRAM；SRAM 較貴效能也較高，只有處理器等級的「快取」才會用 SRAM。
2. NAND Flash 速度中等（比 DRAM 更慢）但因可斷電保存資料且單位價格便宜，所以目前大多手機、電腦都是用 NAND Flash 做成的 SSD （固態硬碟，So