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本報告內容使用 AI 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2025 年前三季財務表現：累計營收為新台幣 6.29 億元，毛利率 23.12%，營業利益約 3,437 萬元，稅後淨利約 464 萬元，EPS 為 0.12 元。相較去年同期，營收與營業利益均呈現成長。
- 主要客戶動能：對主要客戶台達電的出貨佔比持續提升，從去年的 30% 成長至今年前三季的 40%，主要出貨品項為電源、風扇及儲能相關產品。公司將跟隨其擴展腳步，預期未來將維持正向成長。
- 核心業務發展：公司聚焦於五大產業應用 (AIMES)，包含車載電子 (Automotive)、工業應用 (Industrial)、移動載具 (Mobility)、綠能儲能 (Energy) 及 AI 伺服器 (Server)。其中工業應用佔比最高 (75.81%)。
- 未來展望：短期將深化 BBU (電池備援單元) / UPS (不斷電系統) 的成功經驗；中期擴大系統集成服務 (AVINsys)；長期則持續推動雙軸轉型與國際化佈局，以應對在地化服務需求。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：映興電子（櫃：3597）定位為連接器與連接線束模組的設計、開發與製造商，並提供系統集成服務。生產據點遍及台灣台中、中國昆山/深圳及泰國。
- 產品組合：主要分為三大業務模塊：
- 代理元件：代理 Sensata、KURABE、Anderson Power Products (APP) 等國際大廠的感測器、特殊線材及大電流連接器。
- 連接線束模組：核心業務，提供自有品牌 (AVIN) 的防水連接器，以及 OEM/ODM/JDM 的客製化線束模組服務。
- 系統集成服務 (AVINsys)：作為公司發展的第二事業曲線，提供電力系統、光充儲工程、設備控制盤等工程承攬與設計規劃服務。
- 各產品線摘要：
- 工業應用：為目前營收佔比最大的領域，主要應用於 5G 基地台等通訊設備及工廠自動化 (如機器人、AGV)。
- 車載電子：主要產品為車載充電器 (OBC) 及座椅風扇相關線束。
- 移動載具：以自有品牌 AVIN 防水連接器為核心，應用於電動二輪/三輪/四輪車、無人機及水上/水下載具的「三電系統」(電池、電機、電控)。
- 綠能儲能與 AI 伺服器：提供數據中心、伺服器機櫃所需的 BBU、UPS、ESS (儲能系統) 等相關線束及電源連接方案，此領域為未來重要成長引擎。
3. 財務表現
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2025Q3 單季關鍵指標：
- 營收：新台幣 2.34 億元
- 毛利：新台幣 5,714 萬元，毛利率為 24.45%
- 營業利益：新台幣 1,949 萬元
- 稅後淨利：新台幣 892 萬元
- 每股盈餘 (EPS)：新台幣 0.23 元
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2025 年前三季累計關鍵指標：
- 營收：新台幣 6.29 億元
- 毛利：新台幣 1.45 億元，毛利率為 23.12%
- 營業利益：新台幣 3,437 萬元
- 稅後淨利：新台幣 464 萬元
- 每股盈餘 (EPS)：新台幣 0.12 元
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驅動與挑戰因素：公司指出，主要客戶台達電的業務成長是營收的重要驅動力。同時，公司治理評鑑標準日趨嚴格，以及未來將轉為 ESG 評鑑，對公司而言是持續的挑戰，但仍會逐步落實以實現永續經營。
4. 市場與產品發展動態
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趨勢與機會：
- AI 伺服器與數據中心：隨著 AI 運算需求提升，數據中心的電力及散熱需求增加，帶動 BBU、UPS 及冷卻櫃 (Side Car) 的電源線束需求。公司在此領域已與台達電等主要客戶合作，視為重要成長引擎。
- 無人載具：台灣無人機產業蓬勃發展，公司以 AVIN 防水連接器切入多家本土無人機廠商的供應鏈，應用於電控、電池、馬達及充電器等關鍵模組。
- 自行車產業庫存去化：從對巨大、美利達等電助車客戶的出貨狀況觀察，今年下半年訂單動能優於去年，顯示產業庫存可能已逐漸去化，預期明年可維持相當水平。
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關鍵產品：公司的 AVIN 自有品牌防水連接器是拓展移動載具市場的核心產品，已成功應用於陸、海、空多種載具的電力總成系統。
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合作夥伴：與 台達電 的合作關係緊密且持續深化，出貨佔比已達公司集團營收的 40%，並將跟隨其在全球 (特別是泰國與美國) 的擴展腳步，共同成長。
5. 營運策略與未來發展
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短期計畫：
- 將 BBU/UPS 的成功經驗複製並擴大至更多應用。
- 提升 AVIN 品牌連接器在各產業的應用實績與市佔率。
- 強化全球據點 (台灣、中國、泰國、美國) 的區域協同接單能力，為跨國客戶提供在地化服務。
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中期計畫：
- 擴大 AVINsys 系統工程整合業務，打造第二成長曲線。
- 結合系統工程與技術顧問能力，發展新世代智慧建築解決方案。
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長期計畫：
- 持續推動數位與永續雙軸轉型，實現永續經營目標。
- 升級國際化佈局，強化產品服務的價值供應鏈。
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競爭優勢：公司擁有從代理元件、線束模組製造到系統工程整合的完整服務能力，能為客戶提供一站式解決方案。同時，透過全球佈局，可滿足大型客戶的在地化生產與服務需求。
6. 展望與指引
- 成長預測：公司未提供具體的財務預測數據，但整體展望正向。
- 機會與驅動因素：
- 主要客戶帶動：來自台達電等主要客戶在儲能、AI 伺服器等領域的訂單將是主要成長動能。
- 產業趨勢：AI 運算、綠能儲能及無人載具等市場趨勢，為公司相關產品線帶來持續的發展機會。
- 自行車產業復甦：電助車市場需求回溫，有助於相關防水連接器業務的穩定。
7. Q&A 重點
Q1：請問去年與今年截至九月底，公司對台達電的出貨佔比情形？主要出貨品項為何？如何看待明年台達電及相關產業的成長？
- A：台達電是公司的重要客戶。營收佔比從過去五年的 10%，成長至去年的 30%，今年前三季已達到集團的 40%。主要出貨品項涵蓋三大面向：電源、風扇及儲能。關於展望，雖無法代表客戶發言，但從公開資訊可見台達電在泰國及美國持續擴展，映興會跟隨其腳步前行，預期將是持續向上正向的成長。
Q2：請問在無人機等移動載具產業，公司的產品應用、出貨情形、客戶及產品名稱為何？如何看待此產業的發展？
- A：此領域的核心產品是映興自有品牌的 AVIN 防水連接器及相關客製化設計。應用遍及陸、海、空三大領域的載具，特別是其電力總成，即俗稱的「三電系統」(電池、電機、電控) 及充電系統。我們透過防水連接器延伸的各種應用，協助客戶的終端產品發揮最高效能。
Q3：針對 AI 高運算應用的 BBU (電池備援單元)，是否已和台達電合作？明年佔比預估多少？
- A：在數據中心的儲能應用中，BBU 屬於伺服器本身的 DC (直流) 領域儲能。我們將 BBU 與 UPS 視為數據中心儲能的一個重要領域。今年此領域的業務相較去年有所成長，且基於主要客戶的成長動能，我們期待明年也會比今年成長。這是公司一個很重要的成長引擎。
Q4：公司出貨給巨大、美利達電助車的防水連接器，近期出貨狀況如何？這是否代表自行車產業庫存已逐漸去化？
- A：從目前的訂單及客戶動能來看，今年下半年的狀況比去年好。我們預期明年與今年的趨勢水平大致相同。雖然無法精準傳達客戶的庫存去化狀態，但可以說明整體的產業動態與動能是有進步的。
Q5：請問防水連接器應用於無人機的具體實績為何？
- A：過去一年多來，我們與台灣多家無人機業者客戶有不少專案合作，產品應用涵蓋電控、電池、馬達及充電器等面向，皆有出貨實績。由於客戶除了台灣市場外，也積極向海外擴展，我們必須跟緊客戶的腳步。若客戶在海外取得巨大成長，對映興的營收也將有顯著貢獻。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。 本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。
