本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 特力營運摘要
特力集團 （市：2908）2025 年前三季面臨外部挑戰，主要受美國關稅政策及全球房市不振影響，導致營收下滑。然而，公司透過優化供應鏈、發展服務性商品及拓展社區店等策略，力求在逆風中穩健經營。
- 財務概況：2025 年前三季合併營收為 254.04 億元，年減 8.7%；歸屬於母公司業主淨利為 3,400 萬元，年減 88.6%；每股盈餘 (EPS) 為 0.07 元。
- 重大發展：本年度集團有兩大重點，其一是因應美國關稅的供應鏈調整；其二是旗下特力屋零售事業於 2025 年登錄興櫃。
- 未來展望：營運長指出，隨美國客戶庫存水位降低及關稅情勢明朗化，2025 年第四季已觀察到客戶拉貨動能提升，預期將對營運帶來正面助益。
2. 特力主要業務與產品組合
特力集團專注於居家產業，旗下擁有三大事業群，分別為貿易、零售及建築永續事業，業務遍及全球。
- 貿易事業群：核心業務為提供全球大型零售商（如 Walmart）泛亞洲區的採購及供應鏈管理服務。出貨市場以美國為大宗，佔 89%，歐洲佔 11%。為因應關稅影響，已大幅調整採購來源，目前非中國地區採購佔比已提升至 56%，中國佔 44%。同時，為提高供應鏈穩定性，美國倉儲發貨 (Warehouse) 業務模式佔比已達 30%。
- 零售事業群：
- 硬裝：特力屋為核心，全台有 28 家大型店及 36 家社區店。
- 軟裝：包括 HOLA 和樂家居（24 家門市）與 hoi! 好好生活（18 家門市）。
- 品牌代理：代理 Frette、WEDGWOOD 等國際知名品牌。
- 營運重點：面對台灣房市趨緩，零售事業積極轉型，強化服務性商品（如居家修繕、安裝服務）及發展社區店，以貼近顧客生活圈並深化服務。
- 中欣實業：提供建築規劃、營運維護等全生命週期服務，除了支援集團內部需求，也已開始將專業服務模組化，拓展外部零售同業客戶。
3. 特力財務表現
2025 年前三季受到總體經濟環境影響，財務表現承壓，但旗下特力屋零售事業透過策略調整，獲利能力展現韌性。
- 關鍵財務數據 (2025 前三季)：
- 營業收入：254.04 億元，較去年同期 278.17 億元減少 8.7%。
- 營業毛利：62.79 億元，毛利率為 24.7%。
- 營業利益：0.97 億元，營業利益率為 0.4%。
- 歸屬於母公司業主淨利：0.34 億元，較去年同期 3.01 億元減少 88.6%。
- 基本每股盈餘 (EPS)：0.07 元。
- 營運挑戰與驅動因素：
- 挑戰：營運長說明，上半年營收下滑主因是貿易事業受美國關稅影響，客戶下單態度保守；零售事業則受台灣房市景氣影響，居家裝修需求減弱。
- 成長動能：特力屋在市場逆風下，2025 上半年獲利仍實現成長。其營業利益率達 4.91%，EPS 為 2.2 元。主要動能來自服務性商品佔比提升（2025 前三季達 34%）及積極拓展 36 家社區店所帶來的業績挹注。
4. 特力市場與產品發展動態
特力集團積極應對市場變化，透過服務創新、線上線下整合及跨界合作，強化市場競爭力。
- 趨勢與機會：因應房市趨冷，消費者由「換屋」轉為「裝修舊屋」的需求增加。特力屋的「社區管家」服務正抓住此機會，提供從油漆、窗簾更換到衛浴設備換新等一站式解決方案，成功創造新成長曲線。
- 關鍵產品與服務：
- 特力屋社區管家：已成為重要業績來源，平均每位管家每年可創造 600 萬業績，年度單品安裝件數達 13 萬件。
- HOLA 體驗式服務：透過「軟裝設計師」及「HOLA 生活學」課程，從使用者需求出發，提供差異化的購物體驗。
- 線上通路整合：集團 2024 年線上通路業績達 12.6 億元。旗下品牌 hoi! 好好生活線上佈局尤為成功，網路店營收佔其整體營收達 35%。
- 合作與聯名：集團旗下各零售品牌積極與 KOL、KOC、IP 及知名品牌（如 SOU SOU）進行跨界聯名，以吸引不同客群，提升品牌活力。
5. 特力營運策略與未來發展
特力集團以強化三大事業群為核心，透過全球化佈局與在地化深耕，追求長期永續成長。
- 長期發展計畫：
- 貿易事業：持續加速佈局東南亞（如越南、印度），優化全球採購資源，並深化與供應商的策略合作，以降低地緣政治風險。
- 零售事業：擴大社區店市場佔有率，提升服務性商品動能，並聚焦小宅傢俱市場，提高自有商品比重。
- 中欣實業：將專業的建物維護與管理服務標準化，拓展 B2B 市場。
- 競爭優勢：
- 供應鏈管理能力：透過全球多地採購與多元物流模式（DIP + Warehouse），展現應對國際貿易變動的韌性。
- 服務驅動的零售模式：將傳統商品銷售轉型為結合專業諮詢與施工的服務模式，建立市場區隔。
- 產品設計與研發：集團至今已累積獲得 33 座國際設計大獎，展現其在產品創新上的實力。
- ESG 實踐：公司積極推動永續發展，例如特力出口至歐洲的木製品 100% 取得 FSC 認證，並參與 Walmart 的「Project Gigaton」減碳計畫，連續 6 年獲得肯定。
6. 特力展望與指引
儘管 2025 年充滿挑戰，但管理層對第四季及未來發展抱持審慎樂觀的態度。
- 短期展望：營運長明確表示，2025 年第四季美國客戶的拉貨動能已開始回升。此現象主要歸因於客戶端庫存去化告一段落，以及對關稅政策的應對逐漸明朗，市場需求開始浮現。
- 機會與風險：
- 主要機會：歐美市場庫存回補需求將是貿易事業短期內的主要成長動能。零售事業的社區店與服務轉型策略已見成效，有望持續貢獻穩定營收。
- 潛在風險：全球房地產市場的復甦力道仍是影響集團中長期營運表現的關鍵變數。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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