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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 味王營運摘要
味王公司（市：1203） 2025 上半年合併營收為 新台幣 29.55 億元，歸屬於母公司業主淨利為 1.53 億元，每股盈餘 (EPS) 為 0.64 元。公司指出，相較去年同期的獲利高峰，今年上半年 EPS 略有衰退，主要原因是持有大量美元部位，受到匯率波動影響，產生近 10% 的匯兌損失。
營運方面，公司面臨兩大挑戰：首先，美國對台灣進口商品課徵 20% 關稅，嚴重衝擊速食麵與醬油等產品的外銷業務；其次，國內食品市場因民眾大量出國旅遊而需求疲軟。為應對此狀況，公司積極透過產品創新突圍，主力放在「小王子」系列產品的延伸，包括推出新口味杯麵、與知名品牌合作爆米花，並預計於明年推出全新口感的脆麵，期望藉此提振台灣市場的營業額。
此外，公司的醬油新廠預計於 2025 年第四季正式量產，將有助於未來推出少量多樣、輕量化的新產品。展望下半年，公司表示美國客戶正努力追回上半年落後的業績，期望外銷市場能有所回升。
2. 味王主要業務與產品組合
味王公司的業務橫跨台灣及海外市場，主要產品組合可分為調味品與速食產品兩大類。
- 核心業務與市場：
- 台灣：主要生產及銷售四大類產品，包括速食麵、味精、醬油及速食快餐（調理包）。
- 泰國：以銷售味精為主（味王持股 48.66%）。
- 越南：主力產品為味精、速食麵及湯粉（味王持股 100%）。
- 包材事業：透過子公司「森美工業」，不僅供應集團內部需求，也對外提供食品、電子業包材，並朝環保包材方向發展。
- 2024 年度營收佔比：
- 依地區分：台灣佔 41.6% (約 26.17 億元)、泰國佔 37.7% (約 23.72 億元)、越南佔 20.7% (約 12.99 億元)。2024 年合併總營收為 62.87 億元。
- 依產品分：調味品（味精、醬油等）佔 71.98%，速食產品（速食麵等）佔 22.98%，其他品項佔 5.03%。
3. 味王財務表現
公司財務結構長期維持穩健，負債比率偏低，營運資金充裕。
- 2025 上半年關鍵財務數據：
- 合併營業收入：29.55 億元
- 營業毛利：10.14 億元
- 營業淨利：5.28 億元
- 稅前淨利：4.45 億元
- 歸屬母公司淨利：1.53 億元
- 每股盈餘 (EPS)：0.64 元
- 驅動與挑戰因素：
- 獲利挑戰：2024 上半年獲利受 匯兌損失 嚴重影響，侵蝕了部分盈餘。
- 外銷衰退：美國市場的關稅壁壘及歐洲市場醬油銷售下滑，導致外銷業務面臨壓力。
- 國內復甦：疫情後，速食快餐（調理包）業務透過推出新產品，銷售已逐漸回溫。
- 財務比率 (截至 2025Q2)：
- 流動比率：2.34
- 速動比率：1.46
- 負債淨值比：0.49
- 管理層強調，公司一直維持穩定的財務數字，是一家負債淨值比相當低的公司。
4. 味王市場與產品發展動態
面對國內外市場挑戰，味王將發展重心放在產品創新與產線擴增，特別是強化旗下經典品牌「小王子」的市場活力。
- 趨勢與機會：
- 國內市場：因應人口結構老化及消費習慣改變，公司以維持味精等成熟產品市佔率為目標，同時開發新產品刺激年輕消費族群。
- 外銷市場：雖然受關稅影響，但公司仍與海外客戶密切合作，尋求下半年業績回補的機會。
- 重點產品發展：
- 小王子系列 IP 化：公司計畫在未來 2-3 年內，持續將「小王子」品牌延伸至更多零食產品。
- 小王子杯麵：2025 年 5-6 月推出牛肉、海鮮口味，肉燥口味預計 11 月於超商通路上市，明年將開發更多延伸口味。
- 小王子爆米花：與「卡滋爆米花」聯名推出限定產品，市場反應良好，目前正規劃將此產品推向國外市場。
- 小王子脆麵：開發超過一年，主打與現有產品完全不同的形狀與口感，預計明年初上市，以滿足消費者對新口感的需求。
- 產能升級：
- 醬油新廠將於 2025Q4 投產，目前已進入試生產階段。後續規劃建置新的充填棟，以支援少量多樣化及輕量化的產品策略。
5. 味王營運策略與未來發展
味王的長期策略聚焦於鞏固核心業務、活化經典品牌，並透過產能升級來提升市場競爭力。
- 長期發展計畫：
- 產品創新：以「小王子」系列為核心，積極開發符合市場潮流的零食產品，擴大產品線，創造新的營收成長動能。
- 產能優化：醬油廠的現代化投資，旨在提高生產效率與彈性，以應對未來市場對客製化、小包裝產品的需求。
- 海外市場深耕：儘管面臨挑戰，公司仍將維持與海外夥伴的合作關係，尋求突破關稅障礙的解決方案。
- 競爭優勢：
- 擁有「味王」、「小王子」等高知名度的經典品牌，具備良好的消費者基礎。
- 財務結構穩健，提供公司在產品研發與設備投資上充足的支持。
- 在台灣、泰國、越南等地擁有生產基地，具備區域化經營的彈性。
- 風險與應對：
- 主要風險：美國關稅政策對外銷業務造成直接衝擊，以及全球匯率波動對獲利的影響。
- 應對措施：內部透過開發新產品來強化國內市場的營收貢獻；外部則與美國客戶協商，共同制定銷售策略以期在下半年追回業績。
6. 味王展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據，但就營運方向提出展望。
- 短期展望：期望 2025 下半年美國市場的訂單能夠回溫，彌補上半年的銷售缺口。國內市場的表現則取決於「小王子」新系列產品的市場接受度。
- 成長機會：醬油新廠的啟用將為醬油產品線帶來新的發展機會。零食產品線的擴展是未來幾年台灣市場最主要的成長動能。
- 潛在風險：整體食品產業景氣疲軟、地緣政治引發的貿易壁壘，以及匯率波動仍是公司未來營運需持續關注的變數。
7. 味王 Q&A 重點
本次法說會現場無投資人提問，由公司管理層主動就當前市況進行補充說明。
- Q：[管理層主動說明] 公司如何看待當前食品產業的景氣，以及外銷市場面臨的挑戰？A：
- 國內市場：今年整體食品同業的狀況普遍不佳。主要觀察到國人出國旅遊的人數非常多，但來台旅客相對較少，對國內消費市場造成一定程度的衝擊。
- 外銷市場（美國）：公司受到美國關稅政策（發言中提及可能為川普時期政策）的嚴重影響，台灣出口至美國的關稅高達 20%，導致產品在價格上幾乎沒有競爭力，客戶難以銷售。
- 下半年展望：公司已與美國客戶討論過，對方也理解業績衰退的狀況，並計畫在下半年努力追回進度。從近幾個月的訂單來看，已有回補的趨勢，公司期望下半年對美國的營業額能夠提升。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
