緯穎 2024 年營收預估成長 45%！最新解讀 AI 伺服器 ODM 大廠緯穎

富果觀點

• 超大型資料中心大幅擴張，以 ODM direct 模式出貨的伺服器比率亦逐年推升，緯穎專注發展 ODM direct 模式，相較同業將有更高成長
• 預期 Meta、Microsoft 及 Amazon 2024 資本支出持續擴張，緯穎做為長期供應商，預期將持續受惠
• 第三大客戶 Amazon 的 ASIC 伺服器訂單挹注，帶動緯穎 2024 獲利增長

緯穎公司介紹

緯穎（市：6669）於 2012 年自 緯創（市：3231）拆分，拆分後，由緯創負責承接品牌廠商的代工訂單（傳統伺服器代工模式），而緯穎則經營雲端服務供應商（Cloud Service Provider, CSP）的訂單（ODM direct），提供超大型資料中心（Hyperscale Data Center）客製化的伺服器系統整合解決方案。緯穎主要客戶以美國三大大型 CSP 廠商為主，其中 Meta 就佔營收近 50%，Microsoft 則佔 30%，Amazon 10%，因此看這三間公司的策略營運，就可大機率判斷緯穎的成長動能。

Source：伺服器產業報告、公司年報

Source：緯穎法說會

緯穎經營團隊多具豐富產業、學界經驗，近年營收成長快速，過往經營績效佳

緯穎經營層大部分都曾任職於緯創或宏碁（緯創曾為其研製服務部門），而執行長洪麗甯更是在任職緯創時曾主導資料中心專案的研發。並帶領緯穎在拆分後先後取得 Microsoft、Meta 訂單。在 2015 年，隨雲端產業蓬勃發展，開始與客戶合作開發整機櫃，迎來營收與獲利的高速成長期，營收 CAGR 在 2015 ~ 2022 年達 52%。

Source：緯穎年報

主要股東部分，目前緯創、緯創轉投資公司、緯穎經營層合計持有約 48% 股份，緯創仍具有對緯穎的絕對控制權。然而，近年傳出緯創因資金運用、實現獲利而出脫緯穎持股的消息，筆者以緯創持有緯穎的綜合持股均價 221 元（根據緯創 2022 年報）試算，若在近期高股價（1755元）出