【個股分析】獲台積電與 Intel 採用的光罩設備大廠「家碩」，將如何受惠於 EUV 市場需求提升？

家碩專注於極紫外光（EUV）及高階光罩設備的設計與銷售。隨著全球半導體製程的進步，台積電及 Intel 等大廠不斷擴大 EUV 製程的應用，以滿足市場對先進製程晶片的需求。家碩憑藉其高度客製化的產品以及與母公司家登的緊密合作，成功提升在 EUV 光罩設備市場的領導地位。本文將分析家碩在先進製程技術發展中的優勢及其未來成長潛力。看完這篇文章，你將了解以下幾件事：

1. 家碩公司介紹及股權架構
2. 光罩設備產品、商業模式
3. EUV 設備產業分析及公司競爭優勢
4. 家碩的成長潛力及財測估值

一、公司概要

家碩（櫃：6953）成立於 2016 年，由母公司家登（櫃：3680）為因應光罩設備需求從設備開發部門拆分出來，主要專注於極紫外光線（EUV）及高階光罩（含 DUV）設備的設計銷售，產品應用於光罩的潔淨、交換、檢測，及微環境儲存和智慧倉儲管理之自動化等。

公司產品以客製化為主，並自行設計生產其產品搭配之零件，2023 年營收占比為 DUV 及高階光罩設備 49%、EUV 光罩設備 39%、其他（包含 PVD 機台、零件備品及維修服務）12%。產品以內銷晶圓代工廠為主，2023 年地區營收占比為台灣 73%、美洲 13%、亞洲 10% 及歐洲 4%。

近年先進製程需求持續成長，帶動高毛利的 DUV 及高階光罩設備營收佔比，且公司積極切入 EUV 設備市場（設備成本與技術複雜度更高），整體產品組合持續優化，預期後續隨 EUV 產品線毛利率提升將進一步推升公司整體獲利。

家碩高階光罩設備佔比持續提升，帶動毛利率逐年成長

Source：家碩、富果研究部

註：DUV 及高階光罩設備的毛利率約為 40-50%，而 EUV 產品線毛利率較低（約 30-40%）主要受前期拓展市占的讓利效果，預計後續將持續轉佳。

二、經營層及股權分析

公司經營層具豐富產業經驗，且前十大股東均為經營層及其親屬，整體股權高度集中穩定

目前家登及家碩董事長仍由創辦人邱銘乾先生領導，並由外部引進專業經理人，包括總經理、業務處副總、資材處副總等人皆來自弘塑科技（櫃：3131），弘塑科技為國內半導體濕製程設備的領導大廠，整體經營層具豐富的產業經驗。

除公司經營層有數十年產業經驗外，在製程設備產業的關鍵競爭優勢為客戶經營能力，觀察公司近年營收持續成長，主因家碩長期深耕關鍵客戶的經營策略，並因應客戶擴廠，在自動化升級及設備品質上皆受到大廠肯定。此外，公司持續開發客製化功能性設備，並持續優化組裝經驗及客製化調整效率，使產製成本降低，並帶動毛利率提升。

公司自 2016 年成立便延攬專業經理人，經營層具豐富產業經驗

Source：家碩、富果研究部

股權方面，第一大股東為家登持股 45%，其餘均由公司經營層及其親屬所掌握，前十大股東合計持股比例達 70%，整體股權高度集中穩定。

前十大股東持股比例達 70%，且均由經營層及其親屬掌握，股權高度集中

Source：家碩、富果研究部

三、產品與商業模式

光罩設備技術門檻高，產品主要銷售至晶圓代工廠，