台灣的金控龍頭富邦金（市：2881）， 2022 年營運因壽險部門投資的債券價格大跌、防疫險鉅額理賠而陷入虧損。不過，這些影響預計都將於 2023 年逐漸消失，加上公司在 2022 年完成對日盛金的併購，未來是否有成長潛力？看完報告你將了解：
- 富邦人壽 2023 年展望
- 防疫險賠償如何影響富邦產險？未來是否持續影響？
- 富邦金併購日盛金將帶來哪些綜效？
富邦人壽於 2022 年債券下跌時購入大量長期債券，預期 2023 年利息收入將成長
富邦金主要營收來自富邦人壽、台北富邦銀行、富邦證券及富邦產險，其中以人壽營收佔比最大（佔約 70%），因此壽險業務為分析公司的重要關鍵。而富邦人壽收入約 53% 來自保費收入、44% 來自投資收入。
2022 年因 FED 頻繁升息，債券價格大幅下跌，富邦人壽的投資收入因債券資本利得下滑，導致投資收入衰退，公司淨值也從 2022 年初的 6,095 億元新台幣（以下同）降低到 2022Q3 2,462 億元，減少約 60%。
Source：富邦金法說會
註：關於富邦金業外投資在財務報表的呈現，可分為透過損益按公允價值衡量之金融資產、透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產、按攤銷後成本衡量之金融資產三大科目。（會計處理可參考<【時事短評】南山人壽淨值大減，為何衝擊「潤泰雙雄」的股價？>）
觀察富邦人壽財報，公司在 2022 年升息循環、債券下跌的期間持續購入長天期債券，投資部位由 2022Q4 2.1 兆元增加到 2022Q3 2.3 兆元，增加約 10%。
Source：富邦金財報
參考 2022Q3 FED 的基準利率約 3.08%，且假設公司於 2023 年無大幅增加債券部位，預估 2023 年公司的投資利息收入將成長 10%，帶動富邦人壽營收成長約 2%，影響幅度較小，因此富邦人壽投資收入成長主要關鍵為債券價格回彈幅度，預期 2024 年降息循環開始後，債券價格將大幅回升，投資報酬率因過去購入價格低的債券而成長。
富邦產險防疫險理賠高峰期已過，2023 年下半年恢復正常營運
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