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本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
百和（市：9938）於 2025 年 4 月 24 日舉行法說會，由發言人代表公司向投資人說明 2025 年第一季的營運狀況。本次法說會較往常延後約一週舉行。
公司概況方面，百和持續深耕產業，並在近期取得重要獎項。於本次法說會前，公司剛從德國帶回愛迪達頒發的兩個獎項：人際溝通互動獎及卓越產品獎，這是在評比 2024 年度的表現。此外，百和在 2023 年亦獲得愛迪達的最佳配合獎項 (包含人際溝通互動及交貨敏捷度獎)，以及 Nike 的友善勞權與永續環境獎，此獎項全球僅六家廠商獲獎，百和為其中之一。這些獎項顯示公司在客戶關係、產品創新及永續發展方面的努力受到肯定。
營運模式上，百和在全球設有多個生產據點，包含台灣總公司、越南、印尼及中國大陸的廠區，並設有北美發貨倉庫。這種多地生產佈局旨在貼近客戶，滿足國際品牌客戶要求的三地或多地交貨能力，以因應日益縮短的交期需求（例如德國品牌要求 21 天，美國品牌要求 14-20 天）。發言人強調，百和是同業中少數很早已具備多國供應能力的廠商。
產品組合方面，百和產品應用多元，涵蓋鞋類、服飾、3C、醫療、汽車、航空等各產業。雖然公司早期以黏扣帶為單一產品，但現今產品種類已大幅擴展，黏扣帶佔比已降至約 12%，顯示公司產品多樣化能力。公司持續投入產品研發與專利申請，截至 2025 年 3 月 31 日，擁有 307 項各國專利，以維持產品的獨特性及較佳的毛利率。公司亦鼓勵員工創新，並設有高額獎金機制。
發言人特別提到，本次法說會並未正式公告 2025 年第一季的財務數據（營收、毛利率、淨利、EPS 等），因此未提供詳細的財務表現比較。可參考的最新完整財務數據為 2024 年全年。
未來展望方面，公司未提供具體營收或獲利指引。針對近期美國關稅議題，公司評估直接影響不大，因百和為 Tier 2 供應商，不直接對美國出口。但長期而言，可能因終端產品成本增加而間接影響消費需求。公司將持續專注於產品創新與多地供應能力，以應對市場變化。
2. 主要業務與產品組合
百合主要從事紡織輔料及相關產品的製造與銷售，產品廣泛應用於多個產業。
- 核心業務與地理分佈:
- 主要產品包括織帶、鞋帶、鬆緊帶、黏扣帶、射出勾、經編網布等。
- 服務產業多元，以鞋類和服飾為最大宗，但也涵蓋 3C、醫療、汽車、航空、健身、嬰兒用品等。
- 生產據點：台灣（總公司）、越南（新造工業區廠、黎明村新廠、三廠）、印尼、中國大陸（東莞百虹、無錫百合）。
- 銷售據點：設有北美發貨倉庫，服務當地客戶。
- 近期變化與策略:
- 印尼廠區近年變化較大，廠房建築面積擴增，目前腹地 10.5 萬平方公尺的廠房已大致完工，部分新機設備將於今年陸續進駐。印尼廠積極利用雨水回收，2024 年總用水量 28.6 萬噸中，有 14.6 萬噸來自雨水回收。
- 越南黎明村廠於 2022 年取得綠建築認證，利用光導技術節能。
- 公司持續推動 ESG，2024 年集團自產綠電佔總用電量 10%，預計 2025 年將提升至 12%。越南廠區廢水回收率達 70%。
- 注重產品創新與專利申請，鼓勵員工提案優化製程或申請新專利。
- 產品應用別營收佔比 (2025Q1 vs 2024 全年):
- 鞋類：63% (2025Q1) vs 61.6% (2024) - 成長
- 服飾：25% (2025Q1) vs 23% (2024) - 成長
- 3C 產品：約 2% (2025Q1)
- 醫療產品：約 2% (2025Q1)
- 其他：佔比較小
- 區域別營收佔比 (2025Q1):
- KY 百合 (中國大陸)：45% (其中包含越南百虹 13.5%，故中國大陸約佔 31.5%)
- 越南百合：30%
- 台灣百合：14%
- 印尼百合：9%
- 北美：2%
- 發言人說明，銷往美洲的總營收佔比在 2024 年年報中為 5.46%，其中真正銷往美國的比例低於 3%。
- 產品別營收佔比 (2025Q1):
- 織帶/鞋帶：44.4%
- 經編網布：20.9%
- 鬆緊帶：13.3%
- 黏扣帶：12.1%
- 射出勾：6%
- 黏扣帶佔比相較早期已大幅下降。
- 主要品牌客戶營收佔比 (2025Q1):
- 前十大品牌客戶佔總營收比重：68.2% (2025Q1) vs 64.1% (2024)，顯示集中度略為提升。
- 德國品牌 (Adidas)：28.5% (2025Q1) vs 23.3% (2024) - 成長幅度 37% (整體)
- 美國品牌 (Nike)：14.3% (2025Q1) vs 18.4% (2024) - 下滑
- 第三名 (瑞士 Onrunning)：6.1%
- 第四名 (New Balance)：5.1% - 成長幅度 54% (整體)
- 第八名 (美國 Hoka)：1.6% - 成長幅度 268% (整體) - 首次進入前十大客戶
- 其他前十大品牌：UA (3.4%)、Columbia (3.3%)、Asics (2.8%, 成長幅度 43%)、BOA (1.5%, 成長幅度 42%)、Lululemon (1.5%)。
- 鞋類應用主要品牌成長 (2025Q1):
- Hoka：268%
- New Balance：成長幅度次之
- Asics：43%
- BOA：42%
- Onrunning：31%
- 德國品牌 (Adidas)：28%
- UA：11%
- Puma：10%
- 美國品牌 (Nike)：下降 5%
- 服飾應用主要品牌成長 (2025Q1):
- New Balance：71%
- 德國品牌 (Adidas)：67% (服飾成長優於鞋類)
- Columbia：27%
- 美國品牌 (Nike)：14% (服飾成長優於鞋類)
- Decathlon：45%
3. 財務表現
請注意：本次法說會並未正式公告 2025 年第一季的財務數據。
可參考的最新完整財務數據為 2024 年全年：
- 2024 年全年營收: (未提供具體數字，但提到 EPS 已慢慢回復到一定水準)
- 2024 年全年毛利率: (未提供具體數字)
- 2024 年全年費用率: (未提供具體數字)
- 2024 年全年 EPS:
- 含房地產：新台幣 4.75 元
- 不含房地產：新台幣 4.86 元
- 影響財務表現的因素 (根據 2025Q1 營運概況):
- 正面因素: 特定品牌客戶 (如 Hoka, New Balance, Asics, Onrunning, 德國品牌) 的強勁成長帶動營收增加。高毛利產品 (如緹花鬆緊帶、經編網布、多功能整合產品) 的銷售佔比提升。
- 負面因素: 主要美國品牌客戶在鞋類應用上的營收下滑。
- 重大事件: 公司持續投資印尼廠房建設以擴充產能。
4. 市場與產品發展動態
- 趨勢與機會:
- 運動休閒市場持續細分與成長: 特定功能性跑鞋品牌 (如 Hoka, Onrunning) 快速崛起，顯示消費者對專業運動裝備的需求增加。
- 多功能與客製化需求: 客戶越來越需要結合多種材料或進行後加工的整合性產品，而非單一材料供應。
- 永續發展趨勢: 國際品牌對供應商的 ESG 要求日益嚴格，綠電使用、水資源管理、綠建築等成為重要競爭力。
- 供應鏈韌性: 品牌客戶要求供應商具備多地生產與快速交貨能力，以降低地緣政治及其他風險。
- 關鍵產品更新與應用:
- 黏扣帶: 雖然佔比下降，但仍是基礎產品，並應用於醫療、健身等多元領域，如健身器材的整合性組件。
- 鬆緊帶: 特別是緹花鬆緊帶因製程與設計複雜度高，毛利率較佳。應用廣泛於服飾、雪鏡帶等，並可提供包含扣具加工在內的整合性產品。
- 織帶/鞋帶: 應用不再限於傳統鞋帶，可做成環保鞋帶、具止滑功能的矽膠鞋帶、甚至應用於服飾、褲頭、背包、手機吊飾 (如犀牛盾)、手錶帶 (如 Garmin) 等。
- 經編網布: 應用於鞋面，近期有一款產品訂單量從 50 萬雙追加至近 500 萬雙，顯示市場需求強勁。越南百虹是唯一能一條龍生產經編網布的廠家，可能受益於關稅變化帶來的訂單集中。
- 射出勾: 應用於醫療附件、運動護具等需要快速調整及固定功能的產品。
- 縮織緹花: 可應用於鞋面、後跟、甚至包包、拉鍊頭等，提供獨特設計與質感。
- 牛耳織帶: 用於鞋帶孔，索羅門 (Salomon) 的某款鞋大量使用牛耳織帶，甚至結合皮套實現「一鞋雙穿」的創新設計。
- 合作夥伴關係: 與主要品牌客戶 (如 Adidas, Nike, Onrunning, Hoka, New Balance 等) 維持緊密合作，參與其新產品開發，並從單一材料供應商轉向提供更多加工服務和整合性解決方案。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫:
- 持續創新研發: 透過專利申請及員工創新計畫，不斷開發高附加價值、具市場獨特性的新產品，以擺脫紅海競爭並維持較高毛利率。
- 優化全球佈局: 鞏固並擴大在越南、印尼等地的生產能力，完善多地供應鏈，以滿足客戶在地化生產及縮短交期的需求。印尼廠的建設完工即是重要一步。
- 深化客戶關係與服務: 從單純的材料供應商轉型為提供「一站式」服務的解決方案提供者，滿足客戶從材料到加工的多元需求 (例如健身器材組件、雪鏡帶組件、手機吊飾等)。
- 推動永續營運: 持續投資綠電、水資源回收等 ESG 措施，符合國際品牌的要求，並降低營運成本。
- 競爭優勢:
- 多地生產與在地化供應能力: 能夠滿足國際品牌對供應鏈韌性及快速反應的要求。
- 強大的研發創新能力: 豐富的專利組合及持續的新產品開發，使產品具獨特性及較高競爭力。
- 多元的產品應用: 產品線廣泛，可服務於不同產業，降低對單一產業的依賴風險。
- 與國際大品牌長期合作關係: 緊密的合作使其能參與客戶早期設計，並獲得穩定訂單。
- 提供整合性解決方案: 從材料到成品加工的服務，提升產品附加價值。
- 風險與應對:
- 市場需求波動風險: 全球經濟狀況及消費者購買力可能影響終端品牌訂單。
- 地緣政治及關稅風險: 美國近期對中國產品的關稅措施雖不直接影響百和出口，但可能透過影響品牌客戶的生產佈局及終端需求而產生間接影響。
- 應對策略 (非針對特定風險的直接說明): 透過產品多元化分散風險；強化高附加價值產品銷售以提升毛利率；利用多地生產優勢調整供應鏈；與客戶緊密合作掌握市場動態。
6. 展望與指引
- 營收及成長預期: 公司未提供具體營收或獲利數字指引。
- 成長動能: 預期來自特定快速成長品牌 (如 Hoka, New Balance, Asics, Onrunning) 的訂單增加，以及高附加價值產品 (如經編網布、緹花鬆緊帶、縮織緹花、整合性產品) 的銷售貢獻提升。服飾類產品的成長亦是重要動能。
- 潛在風險: 美國關稅政策對中國製造產品的影響，可能導致品牌客戶調整生產鏈，並可能因終端產品價格上漲而間接影響消費者的採購意願，進而影響未來幾季甚至下半年的整體需求量。公司評估目前直接影響不大，但需觀察後續消費市場的變化。
7. Q&A 重點
- Q: 近期美國關稅議題對百合的影響看法？A: 百合作為 Tier 2 供應商，不直接對美國出口，因此直接影響不大。短期內營運未見變化。長期而言，擔憂若關稅導致終端產品成本增加，可能間接影響消費者的採購意願，導致需求量下降，此影響可能在未來幾季或下半年顯現。
- Q: 北美營收佔比 2% 是否代表直接銷往美國的部分？A: 北美 2% 是北美發貨倉庫服務當地客戶的營收佔比。根據 2024 年年報，集團銷往美洲的總營收佔比為 5.46%，其中真正銷往美國的比例低於 3%，因部分產品銷往厄瓜多、墨西哥、加拿大等其他美洲國家。預期 2025 年銷往美國的比例也會落在這個範圍。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
