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1. 台火營運摘要
台火開發 (9902) 2026Q1 營運表現顯著回升，雖然合併營收因特種車輛交車量減少而年減，但受惠於較佳的產品組合及金融資產評價利益，毛利率大幅提升至 32%，稅後淨利轉虧為盈，達 1,691 萬元，EPS 為 0.17 元。回顧 2025 全年度，公司營收因環保特種車輛得標案增加而大幅成長，但因認列金融資產評價淨損失，全年稅後淨損 4,692 萬元，EPS 為 -0.47 元。
公司核心業務維持多角化經營，涵蓋營建、非營建（特種車輛貿易、租賃）及投資三大領域。營建業務以士林官邸合建案的穩定租金收入為基礎，出租率達 89.07%；非營建業務則持續競標政府環保車輛標案，並積極佈局油電混合與全電動車型。公司財務結構穩健，負債比率僅 6.55%，未來將在穩健基礎上，持續拓展營建都更業務與新能源車商機。
2. 台火主要業務與產品組合
台火公司的業務範疇秉持多角經營、分散風險的核心策略，主要分為營建與非營建兩大板塊，並透過旗下兩家投資子公司（台友國際、台火投資）進行潛力企業的投資。
- 營建部門:
- 核心業務: 主要從事住宅與商辦的投資興建、出售與出租，並積極參與都市更新及土地開發。
- 主要資產: 目前與欣翰建設合作的士林官邸合建案為主要收益來源，公司分得 9 間建物，總計約 1,323 坪，其中 8 間已出租，主建物出租率達 89.07%，提供穩定的現金流。
- 未來發展: 將以都市更新與合建為發展主軸，持續在台北及新北市尋找開發機會。
- 非營建部門（業務部門）:
- 貿易業務:
- 環保特種車輛: 核心業務之一，透過與底盤及車體廠商合作，參與政府環保單位及國營事業的特種車輛（如垃圾車、工程車）標案，需求長期穩定。
- 進口轎車: 向國外供應商採購高級轎車，轉售給國內車商，此業務呈現保守趨緩態勢。
- 租賃業務: 採購設備並出租給使用者，賺取租金收入。
- 新商品規劃: 為配合政府低碳政策，公司正積極爭取油電混合與純電動車底盤車型的經銷權，以拓展新能源車商機。
- 貿易業務:
3. 台火財務表現
公司財務結構極為穩健，負債比率長期維持在 10% 以下，營運表現則受到特種車輛交車時程與金融資產市價波動影響。
- 2026Q1 財務績效:
- 合併營收: 2,271 萬元，較去年同期的 6,316 萬元減少，主因為本季特種車輛交車量較少。
- 營業毛利: 721 萬元，毛利率由去年同期的 13% 大幅提升至 32%，主因產品銷售組合較佳。
- 稅後淨利: 1,691 萬元，相較去年同期淨損 315 萬元，獲利顯著改善。此轉變主要來自於本季認列 1,348 萬元的金融資產評價利益。
- 基本每股盈餘 (EPS): 0.17 元，優於去年同期的每股虧損 0.03 元。
- 2025 全年度財務績效:
- 合併營收: 3 億 7,851 萬元，較 2024 年度大幅成長，主要受惠於環保特種車輛得標案增加。
- 稅後淨損: 4,692 萬元，相較 2024 年度的獲利 5,717 萬元，由盈轉虧。
- 虧損主因: 全年度認列「透過損益按公允價值衡量之金融資產」淨損失達 4,817 萬元，主要來自無活絡市場的未上市股票及其他金融資產評價損失。
- 基本每股虧損 (EPS): -0.47 元。
- 穩定收益: 投資性不動產的租金收入在 2025 年度達 2,877 萬元，持續挹注穩定現金流。
- 財務狀況:
- 截至 2026Q1，資產總額為 13 億 570 萬元，負債總額為 8,550 萬元，負債比率僅 6.55%，顯示財務體質健全。
4. 台火市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 營建市場: 雖然整體房市因經濟趨緩與信貸緊縮而承壓，但商用不動產市場漸趨熱絡，為公司未來開發方向提供契機。
- 環保車輛市場: 政府環保單位的特種車輛採購需求穩定，且環境部推動電動壓縮式垃圾車發展計畫，預期將帶來新一波換購商機，有利於公司業務拓展。
- 產品發展動態:
- 核心產品: 士林官邸合建案持續提供穩定租金收益，而出租率維持高檔。特種車輛業務則透過積極參與標案，維持穩定成長。
- 未來產品: 公司已將油電混合與全電動車型的業務佈局列為重點，積極爭取經銷權，以掌握政府低碳交通政策的商機，擴大未來成長動能。
- 合作夥伴關係:
- 公司強調與上下游供應商（如貨車底盤廠、車體打造廠）的緊密合作，以穩固產業鏈關係，增強競標優勢並確保營收與利潤的穩定性。
5. 台火營運策略與未來發展
台火將秉持穩健經營原則，在各項業務均衡發展的基礎上，持續發揮策略靈活性與風險分散的特質。
- 長期發展計畫:
- 營建業務: 在維持現有穩定租金收益的基礎上，以穩健且低風險的策略，有效規劃不動產及都更案件的開發業務，特別是針對台北及新北市的住宅與商業區。
- 非營建業務: 持續積極投標特種車輛標案，並加強油電混合與全電動車型的業務佈局，擴大市場滲透率。
- 資金運用: 保持充足的營運資金流動性，整合轉投資事業資源，拓展國際貿易與租賃業務，以強化公司體質。
- 競爭定位:
- 公司長年經營所累積的商業信譽是業務拓展的長期優勢。
- 多角化的業務組合（營建、貿易、投資）有助於分散單一產業的營運風險。
- 公司治理 (ESG):
- 公司重視永續發展，於 2025 年度首次編寫 2024 年度的永續報告書，並於 2025 年 8 月底公開發行，旨在將 ESG 目標與核心業務策略深度整合，並加強與利害關係人的溝通。
6. 台火展望與指引
公司對營建及業務部門的整體展望均為「正向，緩漸發展」。未來將持續致力於各項業務的均衡發展，並積極把握市場機遇，為股東創造長期穩定的投資回報。
- 成長機會:
- 營建: 穩定租金收益及未來都市更新開發潛力。
- 非營建: 政府特種車輛標案的穩定需求，以及新能源（電動）垃圾車的換購商機。
- 潛在風險:
- 全球經濟與台灣 GDP 成長趨緩可能對房市表現造成壓力。
- 金融資產的公允價值波動可能對短期損益造成較大影響。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
